万里扬获多家机构调研 变速器核心产品销量持续攀升

　　本报记者 李春莲

　　6月17日，万里扬（002434）接待了兴业证券、东北证券、南华基金、中航国际港投基金、玖龙资产、等多家机构调研。在我国汽车产业进入自身转型升级与全球技术变革叠加的时期，万里扬作为国内自主变速器领域的隐形冠军，在资本市场吸引了越来越多的目光。

　　万里扬是中国汽车变速器行业第一家上市公司，具备年产180万台乘用车变速器及110万台商用车变速器的综合实力，相关产品市占率居于行业前列。

　　在汽车产业大发展的背景下，万里扬紧抓国六排放标准升级的机遇，变速器核心产品销量和市场份额均实现了快速增长，经营效率达到新高度。据公司一季报显示，公司2021年第一季度实现净利润约1.71亿元，同比增加40.60%。

　　乘用车变速器接轨国际先进技术

　　CVT 25比肩国际一流水平

　　随着国内自动变速器的市场渗透率快速提升，近年来万里扬在乘用车变速器领域迅猛发展，该业务板块也成为了公司业绩主要支撑点，2020年度为公司贡献了38.42亿元的营收。

　　事实上，自动变速器虽作为汽车工业上的明珠，但此前国产自主品牌优势并不明显。而万里扬在变速器领域深耕多年，始终把目光聚焦在国际先进技术，自主创新不断突破。公司不仅对标全球先进性能研发了新一代CVT系列乘用车自动变速器，还率先在业内首推CVT无级变速技术与电机结合的E-CVT无级变速电驱动总成，这是全球首次实现无级变速技术与纯电动车的完美结合，开启了高端纯电乘用车变速器中国造的先河，更意味着万里扬在开发变速器核心技术领域已迈入国际领先行列。

　　此外，万里扬所生产的CVT产品为车辆赋予了优异的驾驶舒适性及燃油经济性，因此广受用户及车企的欢迎。数据显示，截至2020年底，万里扬CVT变速器已经实现了100万台以上的市场保有量，其中，CVT18和CVT25等乘用车产品已实现自主汽车品牌配套，月销量超过5万台，在中国变速器市场遥遥领先。数据显示，2020年公司乘用车变速器销量（汽车厂装车量）78.6万台，同比增长26.34%；其中CVT销量（汽车厂装车量）45.6万台，同比增长87.69%。

　　有业内人士认为，乘用车市场正加速向电动化发展，但至少在2027年以后新能源汽车渗透率才能达到20%以上，混动技术路线还会有非常长的生命周期，与纯电动两种技术路线将会长期并存。而伴随着渗透率提升，预计国内CVT市场2023年将达到449亿元，而目前国内CVT装机量按汽车销量来算仅5%左右，发展空间巨大。

　　精准把握市场趋势

　　商用车变速器销量持续攀升

　　从营收结构来看，2020年度万里扬乘用车变速器营收占比过半，达到63.36%，而另一主要营收贡献则来源于商用车变速器，2020年度贡献营收19.32亿元，占比31.85%。公司商用车变速器领域目前产品主要包括手动挡变速器和AMT、ECMT，可满足不同类型的客户需求，其部分主流轻卡市占率高达90%。值得一提的是，公司独立自主研制的中国首款轻卡AMT产品6AG40，使中国在汽车工业轻卡自动变速器领域实现了零的突破。

　　当前，各行业国产化进程加速，国内整车企业与国内零部件公司开展合作的意愿高涨，给予的配套机会也不断增加。同时，市场对产品性能、质量以及开发周期的要求也越来越高。近年来，万里扬坚持高端化、轻量化、自动化的发展方向，精准把握商用车市场的发展趋势，商用车产品销量持续攀升，凭借轻量化、燃油经济性等产品优势，高端G系列产品销量持续高速增长。数据显示，2020年，公司商用车变速器销量（汽车厂装车量）75.3万台，同比增长9.92%；其中G系列高端变速器销量（装车量）32万台，同比增长67.51%。

　　据悉，今年万里扬还将推出GS系列产品，与同扭矩的G系列产品相比，重量可降低10%以上。此外，面对持续升级的用户和行业需求，万里扬还将加快商用车AMT产品的市场开拓步伐，目前该产品已经搭载福田汽车（600166）、东风汽车（600006）、中国重汽（000951）、四川现代等多个车型。

　　在调研活动上，万里扬总裁顾勇亭表示，随着司机的不断年轻化，对于驾驶便利性和舒适性要求越来越高，自动变速器的占比也会随之不断提高。同时，国家加强实施碳中和、碳达峰计划，着力推动节能减排和油耗不断降低，通过混动系统的应用，可以有效降低油耗，因此混动系统在商用车领域特别是轻微卡领域的应用将会快速提升，市场空间广阔。

　　对于未来规划，顾勇亭在活动中进一步指出，乘用车方面，公司未来将重点发展混合动力汽车市场和纯电动汽车市场，基于多年技术沉淀，以及在节油率、驾驶性能、电耗、NVH等方面的竞争优势，在DHT混动系统、三合一（电机、电控、减速器）和ECVT等产品上不断发力；商用车方面，公司将紧跟自动化、智能驾驶、节能减排的发展潮流，重点发展自动挡变速器产品（AMT和AT）和混动系统产品。

　　（编辑 张明富）

万里扬股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计9.02亿股，占流通A股67.39%