16个交易日股价大涨130% 久吾高科业绩“翻车” 提锂技术未经大型工业化验证

　　一边是股价翻倍，一边是净利大降。近段时间最火的盐湖提锂赛道，久吾高科（300631）用爆冷的业绩上演了一场“翻车事故”。

　　7月份以来，受益于盐湖提锂概念，久吾高科股价一路高涨。从7月1日的开盘价24.23元/股，上涨到22日的55.8元/股，16个交易日股价大涨130%。

　　但就在7月22日股价大涨的当天，久吾高科公告预计上半年业绩骤降。这一公告给投资者泼了一盆冷水。7月26日，久吾高科股价收盘时下跌3.83%。

　　此前，久吾高科发布的三份股价异动公告都表示，公司“吸附+膜法”技术尚未经过大型工业化验证，股价连续上涨与基本面严重偏离。

　　久吾高科在公告中强调，根据金融数据显示，截至7月22日收盘，公司市盈率PE(TTM)已达74.2倍，同期所属的申万行业-公共事业-环保工程及服务Ⅱ平均市盈率PE(TTM)为28.4倍，对比同行业公司三达膜、碧水源（300070）、南方汇通（000920）市盈率PE(TTM)分别为35.9倍、20.8倍、35.2倍，公司市盈率PE(TTM)已显著高于行业水平。

　　有不愿具名的分析师向《证券日报》记者表示，“膜法”提锂技术成本较高，是此前一直没有大规模应用的主要原因。

　　7月26日下午，《证券日报》记者多次拨打久吾高科董秘办公室公开电话，均无人接听。

　　股价与基本面严重偏离

　　7月22日，久吾高科发布2021年半年度业绩预告称，预计业绩同比下降。报告期内归属于上市公司股东的净利润850万元–1200万元，比上年同期下降42.86%-59.53%。

　　报告期内业绩变动主要原因为，收到的政府补助较上年同期相比下降较多。同时，因原材料价格变动以及部分新领域示范项目毛利率偏低等因素造成综合毛利率较上年同期相比有所下降，从而导致本报告期归属于上市股东的净利润有所下降。

　　在业绩爆冷之前，久吾高科的股价如坐上了过山车。7月5日、7日、21日和22日，四天股价均大涨20%。

　　7月5日、8日和22日，久吾高科发布了三份关于股价异动的公告，公告内容大同小异。

　　对于投资者关注的久吾高科提锂技术相关业务，公告称，该业务占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。公司近期经营情况正常，基本面没有发生重大变化，股价的连续上涨与基本面已发生偏离。公司“吸附+膜法”技术尚未经过大型工业化验证，从小试、中试至工业化应用有较长过程，公司目前尚未有大型工业化在手订单。不同盐湖卤水的提锂工艺有不同程度的区别，单一技术不具有完全的适用性。同时锂产品价格波动可能会抑制下游客户的投资建设需求，从而对公司业务开展产生不利影响，未来公司能否获得大型工业化应用项目订单以及提锂技术相关业务对公司未来经营业绩的影响存在较大不确定性。

　　根据公告，2020年，久吾高科提锂技术相关业务收入为482.66万元，占公司2020年度合并财务报表营业收入的比例为0.91%；2021年第一季度，提锂技术相关业务收入为971.68万元，占公司2021年第一季度合并财务报表营业收入的比例为12.86%。2021年第一季度，提锂技术相关业务收入占总收入比例相对较高，主要是因为：2021年一季度，公司营收规模较小(参考公司近三年第一季度营业收入占全年营业收入比例，分别为：2020年占比12.86%、2019年占比16.48%、2018年占比9.74%，占比均较低)，而提锂技术相关业务确认收入相对较多，2021年第一季度提锂技术相关业务收入占比数据不一定具有可持续性，也不构成对全年提锂技术相关业绩占比的预测。

　　不难发现的是，久吾高科的提锂技术尚处在初级阶段，在此背景下想要突出重围可谓困难重重。

　　久吾高科在7月12日接受机构调研时表示，目前有少数几家公司有万吨级的大型工业化项目经验，也有萃取法等其他工艺的竞争，随着市场的热度提升，肯定会有越来越多的公司想要参与其中，但是从技术开发到成熟应用需要一个较长的过程，不是短时间内就可以完成的。

　　盐湖提锂技术有待提高

　　今年以来，盐湖提锂板块多次成为市场热点。

　　5月20日，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》通过国内专家评审，为加快建设世界级盐湖产业基地提供了依据。此后盐湖提锂概念板块一路高歌猛进，迎来多轮涨停潮。

　　由于新能源汽车行业的快速发展，锂板块相关产品需求旺盛，价格不断上涨。

　　中信证券研究报告表示，预计本轮锂价有望上涨至12万元/吨—15万元/吨，价格的拐点最快在2022年下半年出现，且有望在下游需求持续超预期的拉动下持续更长。

　　国内盐湖提锂行业发展前景毋庸置疑，但没有业绩支撑的久吾高科遭到诸多质疑。

　　真锂研究首席分析师墨柯向《证券日报》记者表示：“碳酸锂价格才消停了两三个月，近期又开始上涨，这导致成本再高的技术也有获利空间，所以国内盐湖提锂各种技术又开始炒作。”

　　“新能源汽车高速发展导致锂材料供应不足，本来中国锂材料储存量是全球第一，但普遍品质不高。以前国内企业宁愿去进口，也不愿意在中国采矿。因为在中国采矿成本比进口的还要高。”北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔向《证券日报》记者表示，最近一年锂矿石的价格大幅度上涨，导致盐湖提锂技术有了商业化的机会，进口锂矿石涨价，国内锂矿的成本就有可能比进口的要低。

　　由于长期以来依赖进口，多数企业此前在盐湖提锂方面经验并不多，技术方面还有待提高。

　　香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，锂是目前新能源汽车动力电池的主要成分，而目前国内锂矿储存大多集中在盐湖，但在锂的开采过程中，因为技术原因，会产生对环境和资源的破坏，所以盐湖提锂技术仍具有很大的提升空间。

久吾高科股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计0.96万股，占流通A股0.01%