一、背景：
继2021年5月7日实地地产集团有限公司(下称：实地地产)12亿融资性票据现场维权事件后，商票拒付引发的维权风波一触即发!
据多家持票人反馈，现已有超过百家供应商持票人抵达广州机场和火车站，准备就实地商票逾期拖欠、强势展期、不接电话沟通进行交涉。并提供如下分析线索：
①、2021年6月份之前到期的惠州市现代城房地产开发有限公司(下称：惠州现代城)签发的商票均已结清，但2021年6月开始到期的惠州现代城和天津金河湾置业有限公司(下称：天津金河湾)签发的商票兑付规模很少，且出现大量拒付(同张票拒付累计超3次);同期，实地地产旗下全国范围子公司签发的贸易票兑付均处于瘫痪状态!
②、实地地产旗下子公司签发的贸易票过往兑付记录均为T+0(极个别控制在T+3以内)，自2021年6月1日开始，市场开始传来逾期声音，实地旗下子公司对供应商表示兑付权限上升至集团，集团现要求停止兑付，并强硬沟通展期2-3个月，给予利息补贴年华16%;不少实地贸易票持有人反馈，在沟通过程中，其明确表示，不同意可以去起诉，起诉也得2-3个月，且没有利息;
③、2021年6月12日到期的天津金河湾签发的商业承兑汇票系当月最早到期的一批实地地产融资性票据，理所当然的出现之后的大批逾期未付和拒付的情景，因拖延时间较长，部分持票人开始前往天津金河湾进行现场沟通。据持票人冯某和杜某在与天津金河湾财务负责同事徐标总和实地集团梁总的沟通过程中反馈：电话沟通基本无效，前往现场的持票人给付个一两张安抚，之后对接人开始否认自己身份，甩责，电话无法接通!
④、2021年7月8日，实地、富力完成半年度报表优化工作，持票量大的和资金紧张的供应商陆续前往实地总部沟通兑付事宜，不少持票人跟实地集团梁总和吴总沟通后反馈：本期实地集团采取逐个击破策略，先答应持票人已到期的票据在8月之前付清，未到期的票据全部进行展期(通常为3个月)，持票人换好票后安抚回家，答应付款的又得不到保证，一拖再拖;对一些小持票人的态度强硬，不予理睬;有持票人要求兑付的，实地集团的吴惠灵总开始发短信进行恐吓，不听话就把你放到劣后的位置兑付。
⑤、据持票人盛某等人反馈，在与实地地产集团吴惠灵总电话沟通过程中，吴惠灵总称要立刻马上兑付也不是没有办法，他这边有个资方能7折左右回收该批票据。对此，无法确认该行为系公司行为还是个人行为，不做总结!(持票人已录音)
⑥、据2021年7月23日前往实地集团的沟通刘某等8人反馈，实地集团对接人提出两个观点，第一：该批票据涉嫌分款纠纷，分款人30%的尾款还没给实地，我公司也是受害人，等30%尾款回来后，我公司自然就全额付给大家，我公司现在也很无奈;第二：你们当初接该批实地票据的时候，为什么不考察清楚，没有和实地对接确认就接了这批票，谁家给你们的，直接找他们去，可以追索啊，为什么过了好几首了，还找实地付款。
⑦、2021年7月17日至25日基本停付状态。实地地产集团财务梁总给持票人反馈的结论为，目前集团资金紧张，已无力偿还，兑付的金额均靠银行单笔百来万的授信放款额度，所以催也没用，如果要闹大也没用，就是没钱!
⑧、部分持票人表示，实地集团经过上次拒付风波后，已经开始有针对性的进行媒体公关，似乎与现场沟通表现有点出入。
⑨2021年7月23日，据本周在实地现场催收的卓某反馈，本周现场警察、街道、广州市政中心人均前来现场，广州市政负责法律事宜的公务人员表态，到期实地无条件兑付，不应附带任何前提条件，建议实地妥善处理!实地集团财务人员在与持票人私下沟通时反馈，有钱，就是不想这么早付，敢来闹事的持票人一律放到最后兑付!(下图为小编与持票人卓某沟通的记录)
二、分析：
(1)、实地的官方态度究竟为何?
2021年5月7日，实地针对此批融资票拒付公开发声，内容称应收款人涉嫌诈骗，暂停支付所有相关款项;2021年5月8日，实地地产官网再度发声明：截止5月8日所涉及到期的商票，已100%承兑;5月27日及28日到期票据逾期3天全部兑付完毕。
小编简单统计，2021年4月、5月到期的融资票据总量约为：2亿;2021年6月、7月、8月到期的融资票据总量约为：10亿;剩余融资票总规模大概在8亿;不难看出，前期到期规模相对较小，兑付压力主要集中在6-7月份;结合上述供应商持票人给出的线索，大胆推测原因主要可能分为两大类：兑付压力大，存在资金紧张的因素;对分款纠纷耿耿于怀，变现进行损失转嫁;
(2)、逾期和拒付的真实目的或者意愿为何?
实地付款能力：
①、实地的背景分析：
众所周知，富力地产的实控人为张力，实地地产实控人是张量，因此，不论是血缘关系，还是从业务上看，外界经常将“实地系”视为富力地产旗下子公司。还有一份信托资料称，实地地产的股东是张量(张力的儿子)，实际控制人是张力。从业务关系上来看，实地集团是富力的重要合作承建商，承接富力多个住宅小区和甲级写字楼项目。而据业内人士分析，富力地产这种将精装修交给“自家人公司”的做法，是出于成本核算、“肥水不流外人田”的考量。
张量自身手握四家上市公司股权，其岳父龙少彬则是贵州当地富商，妻子龙茜也不是一个普通的网红，母亲实力亦不容小觑。
②、实地和富力的基本面简单分析：
实地：
参照2020年实地上市提交的招股书可知：截止2020年3月31日，土储规模10,169,308平方米(整体较为优质);且具备充足的流动资金：2019年12月31日，实地的资本承诺为人民币4,899.6百万元，同日，其银行及其他借款合共约7,039.4百万元，须于截止2021年12月31日止两个年度内偿还。2019年12月31日，银行及其他金融机构信贷融资总额为人民币16,181.8百万元，董事预计，实地在建物业有大量预售及销售现金流入，且有充足的未动用银行融资及内部资源用以偿还到期债务，以履行现有及未来开发项目的资本承诺。
2021年前六月实现全口径销售金额190.1亿元，行业排位较2020年末继续提升。与去年同期相比，实地集团前六月销售金额同比高增41.79%。
虽说近两年房地产监管趋严，但房地产行业贷款施行总量管理，机构轻易不抽贷!
富力：
从公司基本面看，富力地产此前数年短债长投，大力加码商业地产，财务“重资产”与“慢周转”叠加特征进一步加剧，2019年下半年开始已尝现金流危机的“苦果”。通过资产出售、暂停拿地、股东支持，2021年完成债务集中兑付，短债压力释放，未来轻装上阵!当然，小编统计，2022年富力面临到的包含可赎回债项压力亦不容小觑。
总结：钱还是有的!
意图究竟为何：
从实地集团对外发声来看，还是具备一定的担当力;但是从持票人沟通的情况来看，现在已经能断定兑付意愿不想表面声称的无条件兑付!具体到下属员工操作执行上，就无从得知了，小编在此不做任何分析!
(3)、为何票据拒付、逾期、纠纷频发?
该批融资性票据开具的本质：
①、短期资金压力过大，集团主导并推动落地执行，以集团下属子公司名义签发融资性票据进行融资，资金回流至集团使用;更有声音表示：该笔资金大概率是支持2020年富力短债危机度过难关使用，富力地产和实地地产涉及很多私下利益输送和资金往来!
②、融资模式采取分款模式：房地产公司与融资合作伙伴(通常为收款人)在融资过程中采取7/3或者8/2分款模式;即房地产公司票据签发后，收款人给房地产公司回流70%至80%的约定现金融资款+20%至30%的约定国有企业开具的商业承兑汇票质押(注：该部分质押商票均为房地产公司风控合规准入的票据)，票据到期后，收款人按照约定支付上述20%至30%的约定国有企业开具的商业承兑汇票的对应现金部分，如收款人未能或者丧失支付能力的，由上述约定的国有企业开具的商业承兑汇票进行补足;现票据到期，承兑人以收款人未能支付约定的尾款部分现金涉嫌刑事案件为由，对抗善意第三方持票人;
③、纠纷的本质：缺钱+出票企业内控严重失责，风控流于形式;出票企业遇到此类问题，还需多进行自省，思考如何加强内部管理，不要可以挑战或者践踏票据法!不得不说：阳光城、中梁、恒大在这个问题的处理上相对理解到位!
房地产大环境过于严厉：
由于受疫情的影响,加之稳楼市调控政策的推进,以及融资环境普遍紧缩的背景下,房地产市场的整体评价偏向负面。
总结：
上述陈述从兑付记录一目了然!实地兑付难，持票人维权亦难，前路该如何走!据说，现场将有持票人带着小孩，面临开学学费压力，已无力支付!建议实地到期兑付，没有借口和手段!持票人唯一期待：希望实地集团在市场和官方监督下完成兑付!
