8月20日，恒瑞医药（600276）发布了2021年半年报，当日，股价罕见出现跌停。同花顺（300033）数据显示，2021年以来，截至8月20日，恒瑞医药的股价已经累计跌幅超47%，市值缩水超2800亿元。
一位不愿具名的分析人士向《证券日报》记者表示，医药行业都有着自身的生命周期，一般而言，3年至5年就会迎来新的投资周期，过去这个周期是仿制药、me-too类药物、firstinclass药物，当下随着创新药研发扎推的现象较为明显，“全球新”药物又成为资本市场追逐的热点。“在药品器械集采的趋势下，拥有传统优势的企业必然经历阵痛期。恒瑞医药近年来持续投入创新，需要时间才能站上新的医药行业投资浪潮”。
恒瑞医药迎至暗时刻
加速推进创新和国际化战略
恒瑞医药的2021年半年报发布成为行业的热点：一向是业绩长跑冠军的恒瑞医药今年上半年的成绩低于以往表现，其二是公司详实的列出了的研发管线；其三是高瓴资本成为恒瑞医药前十大股东。
具体来看，报告期内，公司实现营收132.98亿元，同比增加17.58%；归属于上市公司股东的净利润26.68亿元，同比增加0.21%。同花顺数据显示，2018年上半年、2019年上半年、2020年上半年，恒瑞医药净利润同比增长的幅度分别为21.38%、26.32%、10.34%。
恒瑞医药解释称，受国家和地方带量采购的影响，公司传统仿制药销售下滑。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，报告期内销售收入环比下滑57%。另一方面，主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。
针对此事，恒瑞医药公司人士向《证券日报》记者表示，报告期公司计提股权激励费用36511.38万元，剔除股权激励费用影响，报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长10.51%。
值得一提的是，恒瑞医药公司的业务结构明显呈现创新转型优化的趋势。报告期内，恒瑞医药创新药实现销售收入52.07亿元，同比增长43.80%，占整体销售收入的比重为39.15%。
在市场看来，随着医药行业竞争的加剧，创新成为药企胜出的关键，而国际化成为头部创新药企共同的锚点。在孙飘扬重新掌管恒瑞医药之后，公司改革的节奏加快。
今年上半年，恒瑞医药累计研发投入25.81亿元，比上年同期增长38.48%，研发投入占销售收入的比重达到19.41%。公司海外研发支出共计6.43亿元，旨在打造国际化的临床研发团队、布局创新药物国际临床试验。据记者梳理，在当下医药创新研发的重点领域，恒瑞医药均有所布局。
近日，关于“恒瑞医药大幅度裁员”的信息在网上流传。消息称，恒瑞医药开始裁员，人数将近千人，此次裁员主要涉及仿制药的医药代表，同时会增加创新药的研发人员。而在半年报中，恒瑞医药也“含蓄”的回应了此事：报告期内，根据创新和国际化战略发展需要，公司围绕“精兵简政、资源整合、加强管理、提质增效”十六字方针，推进运营改革，加速转型升级。
调整加速
行业进入阵痛期
面临阵痛期的不只是龙头企业恒瑞医药。同花顺数据显示，医药生物行业今年上半年超五成上市公司总市值出现缩水，而恒瑞医药所属的化学制药板块121家上市公司中，今年以来，超六成市值出现缩水。
集采成为行业内企业发展的达摩克利斯之剑，无论中标与否，都面临着产品价格调整的风险。目前，集采的范围已经从化学药品，即将扩展至生物制品，例如8月18日，《国家组织胰岛素集中采购方案（征求意见稿）》出炉，具体时间安排为9月启动相关工作，2022年初执行。此外，集采的范围也从药品扩展至耗材、医疗设备等。例如，8月19日，安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，引发了资本市场对体外诊断行业集采的担忧。
此外，医药行业监管日趋严格。7月2日，《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》发布，业内人士认为，政策对抗肿瘤药物研发上在资金投入和临床设计的要求均高于以前。6月28日，国家卫生健康委制定并发布《抗肿瘤药物临床合理应用管理指标（2021年版）》，7月28日，国家卫生健康委印发《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》，此后，《广东省医疗机构抗肿瘤药物分级管理指导意见》（以下简称为《意见》），其中78个知名抗肿瘤药物被列入限制使用名单，旨在规范抗肿瘤药合理使用。
“国家一系列政策改革的方向是旨在解决真正的临床需求问题。当下一些热门领域研发扎推，是否是为了解决临床需求？还是为了融资的需要？这是行业需要思考的问题。”上述不愿具名的分析人士向记者表示，未来那些能真正致力于解决临床痛点的标的才能持续的获资本青睐。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：已发现中线卖出信号。
● 长期趋势：迄今为止，共334家主力机构，持仓量总计44.68亿股，占流通A股70.16%
综合诊断：恒瑞医药近期的平均成本为48.75元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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