本报记者 向炎涛 见习记者 贺王娟
8月27日，中国中免（601888）发布业绩中报显示，2021年上半年度实现上市公司股东净利润53.59亿元，同比增长475.92%；营业收入355.25亿元，同比增长83.98%。
商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，未来中国中免的增长空间，主要还是需要依靠海南离岛免税业务及当地旅游业来拉动。
消费回流离岛免税持续释放红利
此次业绩大增，中国中免称主要是因国内疫情有效防控和离岛免税新政红利，公司离岛免税业务实现同比大幅增长。
自2020年7月海南离岛免税新政实施以来，中国中免受益于离岛免税政策红利持续拉动业绩增长。根据海口海关统计数据，自去年7月1日离岛免税新政实施至今年6月30日，海关监管离岛免税购物金额468亿元、同比增长226%；件数6072万件、同比增长211%；购物旅客628万人次、同比增长102%。
受益于离岛免税红利，中国中免聚焦免税业务深耕海南，目前中国中免在海南省拥有5家离岛免税店、3家免税体验店。还有正在建设更大规模的海口市国际免税城项目，不断扩大公司在海南市场的免税业务布局。
中国人民大学助理教授王鹏对《证券日报》记者表示：“中国中免总业务占国内免税市场份额在九成左右，有数据预计，到2025年国内免税行业整体的营业额会到3500亿元，到2030年可能会达到7000多亿元，未来中国中免业绩增长空间很大。”
赴港上市拓展海外市场放大优势
6月25日中国中免向港交所递交上市申请，拟募资450亿元资金赴港二次上市。据招股书显示，中国中免此次上市，募资主要用于拓展海外渠道、巩固国内渠道、促进产业链延伸、改善供应链效率、升级信息技术系统等方面。
据招股书披露，中国中免2020年销售收入占全球旅游零售行业市场份额的22.6%，升至全球旅游零售额第一。截至报告期末，中国中免在全球范围内经营了194间店铺，包括中国29个省、直辖市和自治区经营的188间店铺（覆盖超过90个城市），以及在香港、澳门和柬埔寨经营的6家境外免税店。全球范围内游拥有超过370个供货商和近1000个品牌直采渠道。
值得一提的是，在疫情之下中国中免实现了弯道超车。受新冠疫情影响，2020年DUfry、乐天和新罗免税业三大巨头销售情况均表现不佳。
安信证券认为，随着中国中免免税规模跃居全球第一后，中国中免对于品牌商的议价能力会有所提升。其次对比另外三家免税商，在目前全球新冠疫情还未完全恢复的情况下，近年内，中免将继续充分享受高端消费回流红利，提高竞争优势，持续保持全球领先优势。
白明认为，中国中免赴港上市，增加其海外布局发展战略以及扩充了资金来源，其次也有利于吸引投资者的注意，传递中国中免的旅游业的发展理念，助力中国中免跻身全球竞争市场。
同时白明建议：“国际市场需要更高的服务质量和管理水平，因此对于中国中免免税业务的服务管理水平将会有更高的要求。其次在品牌渠道方面，可以培育出我们自己的品牌，推进国内品牌建设，或者是代理一些国外品牌，以此减轻品牌渠道压力”。
市内免税店蓝海市场或成新的突破点
据中国中免在招股书中预测，随着市内免税政策的放宽，市内免税店进一步发展将开创中国免税和旅游零售市场的新时代。
据了解，2020年3月13日国家发展改革委员会发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》后，上海、广东、深圳等省市政府也纷纷出台政策推动市内免税店的发展建设。
据德邦证券预测，市内免税的市场规模在政策放开后2-3年有望迅速放量，在中性成熟状态下北京上海两地市内免税规模或可达1200亿元。
目前国内持有市内免税牌照的公司有中国中免、中出服、中侨以及王府井（600859）。经营的市内免税店共计15家，其中中出服拥有9家市内免税店，中桥拥有1家，中国中免有5家。
“相较于离岛免税、口岸免税购物模式更加方便快捷，市内免税涉及到出境提货退税、免税价格力度、市内免税相关政策等多项具体操作，”王鹏对记者分析，“虽然国内已有城市开始在探索市内免税店，但就目前整体市场来说，市内免税店还是一个蓝海市场。”
对于中国中免在市内免税的竞争力，王鹏认为：“不同区域消费人群结构不一样、消费喜好也不一样，差异化经营一定是市内免税未来具体的发展方向，而中国中免具备品牌、资金和资源优势，未来可以继续在市内免税店领域保证自己的霸主地位。”
同时对于非头部企业，王鹏表示：“这些企业能不能更好的跟当地的这个情况相融合，打出具有本地特色的市内免税店，并非“高大全”“小而美”的跟当地的文旅相结合的特色市内免税店，我认为也是有非常好的发展可能。”
（编辑 上官梦露）
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共763家主力机构，持仓量总计1.88亿股，占流通A股9.62%
综合诊断：中国中免近期的平均成本为240.84元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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