博深股份：上半年归母净利增长111.91% 轨交业务有望持续发力

　　“十四五”规划明确加快建设交通强国。其中，“构建快速网，基本贯通“八纵八横”高速铁路，加快城际铁路、市域（郊）铁路建设，有序推进城市轨道交通发展”被写入发展纲要。

　　以此来看，我国轨道交通将在“十四五”期间继续稳健发展，在此发展大势下，轨道交通零部件的需求也有望继续增加，相关从业企业也将迎来较为确定性的发展前景，而作为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司――博深股份（002282），也有望持续受益。

　　近期，公司披露了2021年半年度报告显示，受益于海纬机车财务报表新增合并下制动盘等轨交装备产品业务贡献，以及涂附磨具和金刚石工具业务均保持良好增长的催化共振，公司上半年营收及归母净利润呈现出全面上涨的态势。其中，实现营业收入8.03亿元，同比增长49.99%；实现归母净利润1.05亿元，同比上涨111.91%。

　　业绩持续增长的同时，公司经营现金净流量的表现也可圈可点，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3,637.76万元，同比增加142.25%。对此，公司向《红周刊》表示，“现金流量的改善一方面得益于近几年公司内部关于销售政策、客户信用管理的加强，以及账期收缩；另一方面也得益于自去年下半年自今年以来的市场需求的旺盛”。

　　轨交零部件技术及市场进入壁垒高

　　把握行业红利受益国产替代

　　从制动盘自身特点来看，一方面，其产品要求严苛，相应的铸造技术工艺复杂，突破难度较大；另一方面，其准入门槛高，需要经过多项检测。因此，从具备制动盘样品生产能力到成为纵横机电等制动系统集成商的合格批量供应商，需要较长的验证时间周期。

　　半年报显示，报告期内，公司继续推进去年取得认证的CRH380A、CR400AF/CR400BF、CR300AF/CR300BF等动车组粉末冶金闸片的装车运用考核，同时加强与铁路局的接洽，推进闸片检修翻新业务。除“复兴号”动车组新车及维修所需制动盘市场外，积极推动“和谐号”动车组制动盘市场、城轨地铁制动盘市场的拓展，开展重型汽车零部件等铸件产品的研发和销售。

　　具体到业绩方面，上半年，公司轨道交通装备板块合并实现营业收入5,729.50万元，同比增长787.02%；实现归母净利润1,037.06万元，同比上涨298.10%。同时，2021年1―6月，汶上海纬机车子公司实现营业收入5,723.29万元，实现归母净利润1,828.67万元。

　　据了解，海纬机车是“复兴号”高铁制动盘的核心供应商，产品覆盖时速350公里、250公里、160公里、城际列车等型号的制动盘，产品各项性能指标均达到国际先进水平。

　　同时，若按照高速列车动车组市场的“和谐号”、“复兴号”车型类别推算，目前海纬机车市场占有率约为25%，未来公司将继续加快闸片产品的装车考核和销售工作，加快汶上海纬机车制动盘产品的新市场、新客户拓展，保持公司轨道交通装备业务板块的持续健康发展，同时随着我国经济内循环战略的推进、高铁零部件市场化程度的提高，在海纬制动盘技术产品领先优势的引领下，有望逐步实现进口替代。

　　传统领域表现稳健

　　涂附磨具和金刚石工具业务业绩稳定增长

　　公开资料显示，博深股份于2017年收购金牛研磨将业务拓展至涂附磨具领域，并于2018年实现营收的快速增长，此后稳步成长，展现出了较为较大的产品竞争力。

　　今年上半年，金牛研磨子公司继续保持去年下半年以来产销两旺的良好经营态势。一方面，公司在原纸、坯布、磨料、胶等原材料价格上涨的情况下，对部分产品价格进行了调整，部分消化成本上涨的压力。另一方面，在新生产线顺利投产的基础上，合理调剂生产任务，完成部分旧生产线的设备更新改造，提升了装备的保障能力，大幅提高产品质量和生产效率，降低综合成本，提高产品竞争力。上述举措最终在业绩上也得到了体现，半年报显示，报告期内，公司涂附磨具板块实现营业收入47,333.87万元，同比增加57.47%；实现归母净利润4,819.89万元，同比增长41.26%。

　　金刚石工具业务领域，今年上半年，公司五金工具板块合并实现营业收入27,240.40万元，同比增长19.30%；实现归母净利润4,667.38万元，同比大涨124.63%。这主要得益于公司持续挖掘内部管理潜力，成立工艺革新、成本挖潜、质量控制、计划及产品交付等专项工作群组，最终达到降本增效、提升综合效益的目标。

　　考虑到涂附磨具产品应用于工业生产加工制制造各个领域，市场前景也较为乐观，公司来自这部分业务的收入也有望稳健成长；五金工具业务方面，公司“减法”+“加法”双管齐下，内部裁撤冗余架构及产品结构，降低产品综合成本，同时增加战略客户的占比，加大新产品研发投入，降低经营风险，提升产品竞争力。同时，面对巨大的增量市场需求以及广阔的发展前景，公司在轨道交通零部件业务领域也将继续投入更多的精力。

博深股份股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计3.45万股，占流通A股0.01%