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  三季度养猪公司业绩一落千丈,这似乎符合大多数人的预期。从牧原股份(002714)的股价来看,业绩落地,股价也开始释怀。而细述牧原股份背后的逻辑,的确有其在行业当中的个人之处。

  10月14日,牧原股份发布业绩预告,预计2021年前三季度归母净利为85亿-90亿元,同比下降57.12%-59.50%,第三季度预亏5亿-10亿元。在一季度时,超过20元/公斤的猪肉价格尚在猪企成本线之上,但二季度时,猪企就已经普遍亏损。新希望、温氏股份(300498)、正邦科技(002157)、天邦股份(002124)等养猪龙头企业2021年上半年均出现巨额亏损,而只有牧原股份最终能挺到3季度。不仅如此,牧原股份更是开启了逆势扩张之路。一方面要加码养殖,另一方面则要延伸产业链,扩大在屠宰领域的影响力。

  牧原股份加码养殖的最终目的是为了降低养殖成本。此前牧原股份董事会秘书秦军在接受媒体采访时称,仔猪的外购价格最高时超过2000元,而牧原股份内部供应的仔猪成本价低至每头200-300元。相比于外购仔猪的行业主流模式,自繁自养的牧原股份仅仅在仔猪阶段就能比同行节省大量资金。数据显示,牧原股份商品猪完全成本在15元/公斤左右,而同行公司养殖成本约为20元/公斤-23元/公斤。

  虽然2021年以来,国际粮价就在上行区间,多个国家都在限制粮食出口,玉米、大豆等大宗农产品上涨,也牵动豆粕等饲料价格上涨。但成本都是一点一滴的抠下来的,牧原股份应对饲料涨价,逆周期扩产并没有错。

  如今牧原走强的原因无非有两点,一是公司是众多猪企中业绩亏损数额最少的,二是属于养殖成本最低的公司,出类拔萃。

  而从四季度来看,市场对猪价稳定总体乐观。太平洋证券认为,叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响,猪价有望继续企稳回升。但天风证券(601162)指出,目前能繁母猪存栏数量仍然偏多,产能去化不明显。

  而打开股扒扒来看,牧原股份的风险虽然分散但各项风险点并不突出。

  从股扒扒程序中,我们可以看到牧原股份有以下情况值得注意。

  公司中报显示业绩增速为1.67%,投行对2021年公司业绩一致预期增速为-28.35%,而第二季度单季度业绩增速-61.48%不达投行一致预期,虽然前一个季度业绩同比增速超越投行预期,但开始有差于投行预期迹象,给予利空评价。第二季度业绩增速开始放缓,投行可能下调公司估值。

  公司2021年中报资产负债率达53.09%,有点高。其中,有息负债率达49.85%,408.57亿元的有息负债给公司带来一定的利息支出压力。短期负债方面,公司的短期偿债能力比为34.40%,货币资金等资产严重不足,公司短期偿债压力十分巨大。



 

牧原股份股票行情:

(诊股日期:2021-10-16)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势:上涨趋势有所减缓,可适量高抛低吸。

● 长期趋势:迄今为止,共601家主力机构,持仓量总计13.07亿股,占流通A股36.82%

综合诊断:牧原股份近期的平均成本为55.41元,股价在成本下方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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