「股票市场」保险股如何估值?未来保险板块估值修复空间有多大

　　沣京资本基金经理吴悦风认为，从流动性的角度看，A股正处于结构牛，券商作为牛市中不会缺席的品种，未来上涨动力更多将来自α属性，头部券商强者恒强。作为保险系资管背景，他认为保险公司拐点还未到，但估值已处于合理甚至偏低位置，而作为一名老银行研究员，他表示，银行有望在牛市后期迎来戴维斯双击。

　　保险估值存在修复空间

　　吴悦风指出，保险跟医药有类似的长期逻辑，就是中长期受益于人口老龄化。而且随着人均收入的增加，人们对保险、医疗的需求会持续提升。近期保险公司之所以表现清淡，很大的原因在于，保险本身是杠杆性品种，这个杠杆性来自两方面。

　　目前，保险公司可能面临一些问题，保险板块压力也很大，但人们对保险公司的长期需求、人均收入逐步提升的趋势是不会改变的。

　　从估值来看，当前保险公司2020年PEV(股价/EV)估值处于较低水平，同时机构持仓也处于近三年以来的低位，未来保险板块估值修复空间有多大?

　　吴悦风指出，长期看，保险估值修复空间很大。不过，当前的市场情况跟以前有点不同的地方在于，过去几轮牛市都会伴随个人开户数的大幅上升，而今年更多人通过买基金产品的方式间接进入市场。这就使得，实质上，市场参与者机构化的趋势越来越明显，对个股和市场的定价都更加机构化。而机构的特点在于逐年考核，而且讲究资金利用效率。可以看到，今年板块细分机会特别明显，比如疫苗、军工、猪周期、光伏、新能源、半导体、游戏等板块都有非常多的细分性机会。当市场存在这么多结构性机会时，机构没必要把大部分资金转移到短期还有利空影响的保险、银行等板块。但长期看，它们肯定会被修复。

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