全年锑价预计继续上涨,重点关注华钰矿业、湖南黄金和华锡有色金

全年锑价预计将继续上涨，重点关注华钰矿业、湖南黄金和华锡有色金属。

1)华宇矿业:锑产量34万吨，23年产量0.2万吨，预计24-26年产量0.5/0.8/0.9万吨；

2)湖南黄金:锑资源31万吨，23年1.75万吨，24-26年股权产量预计稳定在1.8万吨；

3)华锡有色:锑权益资源13万吨，23年权益产量0.5万吨，预计24-26年权益产量0.6万吨。

4)豫光金铅:除纯锑矿外，锑多伴有铅锑矿和金锑矿。公司每年冶炼生产55万吨铅产品和12吨黄金，伴有6000吨三氧化二锑(约5300吨锑金属)。

一、专家长期看好锑价的原因

1.资源稀缺:全球锑资源储量有限，逐渐减少。虽然我国锑资源储量较大，但静态储量较低，说明资源稀缺性较高。

2.生产成本上升：随着矿山服务寿命和开采深度的增加，锑的开采成本刚性上升。此外，安全环保要求的提高也增加了生产成本。

3.产量下降:近年来，我国锑产量大幅下降，从2009年的17万吨降至2023年的6.66万吨左右，这一趋势有望继续。

4.需求增长:锑在光伏、阻燃剂、军工等领域的需求持续增长。特别是在光伏行业，锑作为澄清剂的需求迅速增长。

5.不可替代性:锑在某些应用中是不可替代的，如在光伏玻璃中作为澄清剂，以提高透光率和能量转换效率。

6.全球能源和有色金属竞争：锑作为一种关键材料，在全球能源和有色金属竞争中占有重要地位，部分国家已将其列为战略储备。

7.地缘政治影响:地缘紧张可能导致对关键材料的竞争更加激烈，从而提高锑的战略价值和价格。

8.市场预期:投资者和市场对未来供需状况的预期可能会推高锑价，尤其是在预期供应紧张的情况下。

9.环境保护和新材料开发：环境保护标准的提高和新材料、新能源、人工智能等领域的发展可能会增加对锑的需求。

10.宏观经济因素:宏观经济形势的改善和增长可能会增加对锑等有色属的总体需求。

二、锑的应用

锑金属在阻燃剂、光伏玻璃、合金、催化剂等领域具有独特的物理属性(热缩冷胀、无延展性)。

1.阻燃剂：锑的最大消费领域是作为阻燃剂的协同剂，特别是在塑料、纤维、电子产品等领域，以及航空航天、高速铁路等对防火等级要求较高的场所和领域。

2.光伏玻璃：锑作为光伏玻璃的澄清剂，有助于提高玻璃的透光率，从而提高太阳能电池板的能量转换效率。

3.合金：锑用于制造合金，以增加材料的硬度。例如，在制造子弹和穿甲弹时，添加锑可以增强弹头的穿透力。

4.催化剂：锑也被用作某些化学反应中的催化剂。

5.军事领域:锑因其阻燃性和硬度增加而应用于军事领域，如高速飞机和穿甲弹。

三、锑的需求

1.光伏产业需求增长：随着全球可再生能源需求的增加，对锑的需求迅速增长。光伏产业预计将成为锑市场最大的需求领域。

2.阻燃剂需求稳定：虽然一些环保标准较高的国家对某些阻燃剂的应用有限，但预计阻燃剂的整体需求将保持稳定，特别是在寻找环保替代品的过程中。

3.军工需求增长:地理紧张可能会促进军工对锑的需求增长。

4.新材料和新能源领域：锑在新材料、新能源、人工智能等领域具有广阔的应用前景。随着这些领域的发展，对锑的需求预计将进一步增长。

5.全球消费结构的变化：中国是世界上最大的锑消费国。随着中国经济结构的调整和产业升级，锑的消费结构也在发生变化，可能会带来新的增长点。

四、全球储量分布

l全球锑储量约180万吨。

l中国的锑储量约为48万吨。

锑储量约35万吨。

l玻利维亚的锑储量约为31万吨

五、主要生产国

中国和玻利维亚是锑资源的主要国家，占世界储量的大部分。

吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦等l亚洲其他国家也有更好的锑资源。

六、中国锑资源分布

中国的锑资源主要集中在湖南、广西、西藏和云南，其中湖南占国内储量的77%。

湖南的主要锑资源分布在娄底、冷水江、西幻山、怀化原岭、邵阳等地。

七、全球产量

l近年来，全球锑产量受资源减少、开采成本上升、环保要求提高等因素的影响，呈下降趋势。

L出口到中国的锑矿石量约占中国自产产量的1/3，但由于美国的制裁，矿石进口量受到影响。

八、中国产量

l中国曾是世界上最大的锑生产国，但近年来产量有所下降。

2009年，中国的锑产量约为17万吨。

到2011年，产量下降到12万吨。

到2023年，预计中国的锑产量将下降到6.66万吨，比以前下降了45%左右。

九、资源稀缺-储采比

L锑的静态储存比只有18年，这意味着全球锑储存只有18年，没有新矿发现。

与铜(43年)、铁矿石(35年)等其他矿物相比，锑资源更加稀缺。

十、未来产量预测：

短期内，由于资源减少和环境保护限制，全球锑产量预计将继续下降。

l中期，如果价格刺激和环保督察结束，预计产能将恢复，产量可能略有调整。

从长远来看，由于资源的稀缺性和应用的不可替代性，锑的供需缺口可能会进一步扩大。

十一、成本状况

1.生产成本

L锑的生产成本受开采深度、资源稀缺、安全环保要求等多种因素的影响。

随着采矿服务年限的增加，采矿深度的提高，导致采矿成本、排水成本和通风成本的增加。

2.完全成本

l完全成本是指所有生产环节的成本，包括开采和冶炼。

l国外锑的全部成本在四五年前约为4.5万元，而目前的成本已经上升。

3.成本变化

目前，成本控制较好的企业的生产成本约为5.5万元至5.6万元。

l成本控制差的企业可达5.8万至6万元左右。

4.成本影响因素

l安全环保要求的提高导致企业在这些方面的投资增加，从而增加生产成本。

l资源的减少和开采成本的刚性上升也是导致成本增加的重要因素。

5.成本与价格的关系

L锑的生产成本直接影响其市场价格。成本上升可能导致锑价上涨。

6.副产品提取成本

在铅冶炼过程中，锑可以作为副产品提取，其冶炼成本相对较低，因为铅冶炼过程中的设施和剩余热量可以使用。

l但副产品提取的锑纯度可能不如原矿石直接冶炼的锑高。

7.未来成本预测

l考虑到资源稀缺性和开采成本的增加，预计锑的生产成本将保持刚性上升趋势。

8.成本与供求关系

l成本的上升可能会影响供给，进而影响市场的供需平衡和价格。

十二、锑的历史价格走势

L2011年：锑价已达到历史最高价格，市场上大型合同的交易价格约为11.4万元。这一价格高峰主要是由于国家对锑矿保护政策的实施和开采的限制。环境监督导致供应紧张，上海市静安区火灾增加了阻燃剂需求的共同作用。

l2012年：锑价开始下跌，主要受国内经济放缓和需求疲软的影响。

L2019年：锑价开始小幅上涨，主要是由于供应紧张和库存消耗。

L2020年:疫情爆发导致价格一度下跌，但随后迅速上涨。

l2021年：由于进口原料短缺，冶炼开工率不足，供应商吸货，锑价被推高到7.3万元左右。

2022年至2023年春节期间，锑价处于震荡行情，价格在73000-90000元之间波动。

L2023年12月：由于库存消耗和春节前下游企业备货，价格上涨至9万元以上。

L2024年5月初：锑价已突破历史新高，实物端价格达到1.2万元至1.3万元。

十三、梳理价格影响因素

L供求关系：锑供求缺口扩大，供给紧张，需求增加，导致价格上涨。

l资源储量：全球锑资源储量逐渐减少，储量资源稀缺，影响长期价格。

l生产成本：增加开采成本，包括增加成本、排水成本、通风成本和安全环保成本，导致生产成本上升，反映在锑价格上。

l地缘政治：国际关系和地缘政治的变化，如美国的制裁，会影响锑的主要出口国对中国的出口，然后影响价格。整个产业链的研究