港股成全球“最牛”股市！科指年内升近40%，券商股5日急升6倍，后市如何演绎？

在超常规政策组合拳刺激下，港股迎来暴涨，领涨全球。

国庆期间在港股通资金缺席的情况下，本地及外资继续追入港股，截至周五收盘， $恒生指数 (800000.HK)$ 周累涨10.2%创两年半新高， $恒生科技指数 (800700.HK)$ 累涨17.38%。值得注意的是，今年来，恒生指数已涨超33%，恒生科技指数累涨近39%。从年内整体看，中国资产的表现可谓冠绝全球——港股已反超成全球最佳股市。

据财新网，有市场人士认为，政策转向使此前看空和做空中国股票的交易逆转，表现为大幅低配港股的外资回流；另一方面，港股2020-2023年已连跌4年，估值相对其他市场便宜，各路资金在FOMO（Fear of missing out，害怕错过）心态驱使下接连扫入，恐失先机。

值得注意的是，券商股作为牛市旗手，在本轮上涨行情中扮演着“急先锋”的角色。而港股市场上的中资券商股涨幅更是惊人，从近5个交易日升幅来看， $申万宏源香港 (00218.HK)$ 累计升幅超6倍， $招商证券 (06099.HK)$ 涨近2倍， $中州证券 (01375.HK)$ 、 $国泰君安国际 (01788.HK)$ 均累涨超150%， $国联证券 (01456.HK)$ 涨超124%。

市场分析认为，港股券商股涨势比A股更猛，一方面固然因为A股正在休市，而港股正常交易且没有涨跌幅限制，另一方面更因为A、H股折价严重，同样的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会迅速缩小价差。

截至10月2日，AH股价差超过5成的包括 $中金公司 (03908.HK)$ 、 $申万宏源 (06806.HK)$ 、 $中信建投证券 (06066.HK)$ 、 $光大证券 (06178.HK)$ 等。

因此，流动性充裕的情况下，增量资金入场抢筹心态明显，这会迅速缩小价差，这意味着券商H股可能短期之内股价迅速上涨，但也要注意的是，这意味着可能很快涨到位，持续时间可能会较短。

此外，今日港股也出现了板块轮动的现象，芯片股、生物科技股接力上涨。截至收盘， $宏光半导体 (06908.HK)$ 涨285%， $晶门半导体 (02878.HK)$ 涨超70%， $中芯国际 (00981.HK)$、 $华虹半导体 (01347.HK)$ 等多只个股涨超20%。

生物技术股中， $药明生物 (02269.HK)$ 涨超14%， $药明康德 (02359.HK)$ 、 $康方生物 (09926.HK)$ 涨超10%。

有报道称，近阶段外资顶级机构持续关注A股市场，也对半导体板块表现出浓厚兴趣。

据不完全统计，三季度以来，包括淡马锡、红杉资本、贝莱德、高盛、摩根士丹利等在内的知名机构频频出现在多家半导体类上市公司的调研名单中。

招银国际料半导体产业可能有重新评级的机会。短期内市场动能可能持续，特别是香港上市的半导体股，看好香港半导体股在市场情绪改善和资金流入的推动下将有上升机会。

考虑到港股本轮行情启动以来，地产、金融等权重板块连续飙涨，而半导体板块一度缺乏资金关注，如今出现轮动行情也相当值得留意。

目前，市场最关心话题是，这一波行情能否持续？

券商板块，历来都是牛市的风向标。今日券商股再度全线大涨，意味着，资金对港股市场后市行情的预期仍偏乐观。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，中国股市的逻辑正在发生转变。无论是A股还是港股，中期行情将从反弹逻辑转向反转逻辑。这一转变的关键在于中国宏观政策的方向性变化。

另外，从外资近期的动向来看，也可以发现全球市场愈来愈看好中国资产后续的走势。

仅本周，在美国上市的与中国股市相关的4只最大的ETF就已流入25亿美元资金，其中KraneShares的KWEB在周二创下历史上最大单日资金流入。

值得注意的是，在中国股市猛涨之际，跟踪中国大公司表现的一只新ETF“中国龙” $中国龙ETF-Roundhill (DRAG.US)$ 于10月3日登陆美股，也备受市场关注。

这只ETF成分股目前包括 $腾讯控股 (00700.HK)$ 、 $拼多多 (PDD.US)$ 、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $美团-W (03690.HK)$ 、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 、 $小米集团-W (01810.HK)$ 、 $京东 (JD.US)$ 、 $百度 (BIDU.US)$ 和 $网易 (NTES.US)$ 。

DRAG旨在跟踪由5到10家规模最大、最具创新力的中国科技公司组成的等权重一篮子股票。DRAG的费率为0.59%，与大多数同类ETF相比，其费用略低。

此外，有数据显示，外资已经在真金白银的做多中国资产。

港交所最新披露的资料显示，摩根大通于9月27日分别买入$中国太保 (02601.HK)$H股2.67亿港元、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 17.91亿港元、 $青岛啤酒股份 (00168.HK)$ 2.42亿港元、 $香港交易所 (00388.HK)$ 18.13亿港元。也就是意味着，一天时间内摩根大通耗资超41亿港元，扫货中国资产。

摩根大通作为美国最大的金融服务机构之一，它的席位增减持除了自营的部分，还有不少作为中介机构为客户所做的操作，通常多数是外资。可以说代表了部分外资的动向。

从目前的市场走势来看，外资对港股市场也仍处于建仓阶段，行情震荡回调后的表现或更值得关注。

天风证券表示，全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股、中概股仍具估值吸引力，风险回报比高。

新兴市场基金Skagen Kon-Tiki的投资组合经理Fredrik Bjelland表示，“反弹还有很长的路要走，中国的估值很有吸引力。此外，与历史相比，全球投资者的头寸很轻。”

与此同时，多家外资机构纷纷看好中国资产的上涨前景。其中，日本最大券商野村证券近日上调了MSCI中国指数的今年年末预期，上调幅度为10%。

汇丰银行日前将中国内地股票评级从中性上调至超配。汇丰策略师Alastair Pinder在报告中写道，由于估值仍然较低，投资者仓位较轻，加入这波涨势依然不晚。汇丰的估值模型显示，基于基本面，中国内地股票仍被低估了15%。报告补充称，相对于基准，投资者目前低配中国内地股票230个基点，暗示有资金流入的潜力。

编辑/Somer