要点1贵州茅台今晚公布的三季报业绩基本符合预期,营收增速也超出全年指引;要点2今年前三季度直销占比下滑,与公司直销平台“i 茅台”表现欠佳有关,前三季度,i茅台实现酒类不含税收入147.66亿元,同比略降;要点3在当前消费疲软的背景下,明年贵州茅台制定经营目标是否会出现降速,颇受关注。
财联社10月25日讯(记者 朱万平)贵州茅台(600519.SH)今晚公布的三季报业绩基本符合预期,营收增速也超出全年指引。不过,投资者关注的中期分红事项,以及何时召开股东会审议股份回购事项,仍未能确定。
公告显示,今年前三季度,贵州茅台实现营业收入1207.76亿元,同比增长16.95%;归母净利润608.28亿元,同比增长15.04%。
而此前,贵州茅台给出的今年经营目标是——营业收入同比增长15%左右。
(贵州茅台展台 财联社记者 朱万平摄)
分季度看,今年Q3贵州茅台营业收入396.71亿元,同比增长15.56%;归母净利润191.32亿元,同比增长13.23%,这基本符合各大券商预期。
据财联社记者统计,目前包括浙商证券、国泰君安、招商证券、广发证券、华创证券等在内,共13家券商对贵州茅台Q3净利润作出预测,普遍预计Q3净利润同比增幅在12%-16%。
分产品看,今年前三季度茅台酒实现收入1011.26亿元,同比增长15.88%,茅台系列酒实现收入193.93亿元,同比增长24.36%,茅台系列酒增速超出公司整体营收增速,茅台系列酒营收占比也提升至约16.1%。
分渠道看,今年前三季度贵州茅台直销渠道(注:自营和“i茅台”电商平台)实现营收519.89亿元,同比增长12.51%,批发代理渠道实现营收685.29亿元,同比增长20.96%。直销渠道占比略有下滑。
对于直销占比下滑,与公司直销平台“i 茅台”表现欠佳有关。
财报显示,今年前三季度,i茅台实现酒类不含税收入147.66亿元,同比略有下降。而i茅台销售不增反降,拖累了公司整体直销渠道的增速表现。
i 茅台为何会出现负增长?这主要还是与在消费疲软背景下,贵州茅台主要产品价格持续走低有关。以龙年茅台生肖酒(53度500ml)为例,今年第三季度,龙茅的批发参考价持续走低,基本逼近2499元/瓶的指导价。而在持续跌价下,国内多地“黄牛”表示已不再回收“龙茅”。目前,龙茅的批发参考价约2500元/瓶,几乎没有市场溢价。这些都抑制了i茅台上的投机需求。
再如去年销售破百亿的茅台1935(53度500ml),其在i 茅台上仍按照官方指导价——1188元/瓶进行售卖。然而,茅台1935在拼多多等电商平台上的售价不足710元/瓶,与官方指导价“倒挂”较为严重。“即使是考虑出厂价,目前做茅台1935的经销商基本不赚钱了。”有茅台系列经销商对财联社记者透露。
除茅台三季报业绩外,目前投资者对贵州茅台另外两个事项相当关注。一是中期分红事项;二是何时召开临时股东会审议股份回购方案事项。今年8月,在公布中期财报时,贵州茅台首次对外明确未来三年,每年现金分红总额不低于当年归母净利润的75%,每年进行年度和中期两次分红。而今年以来,A股已有数百家公司公布了中期分红方案,贵州茅台中期分红方案具体为何,颇受关注。
而今年9月21日,贵州茅台公告拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份,回购股份用于注销并减少注册资本,回购价格不超过1795.78元/股(含),回购金额为30亿元(含)-60亿元,上述回购事项需股东大会审议通过后才能实施。如今一个多月过去了,贵州茅台仍未能确定何时召开股东会审议上述事项。这也意味着,贵州茅台上市23年来首个回购事项仍无法确定何时可以最终落地。
对资本市场而言,另一个关注焦点在于明年贵州茅台的业绩指引。在当前消费疲软的背景下,明年贵州茅台制定经营目标是否会出现降速?若降速,将降低到怎样的程度?“我们预计,2025年贵州茅台业绩增速指引或要降低一些。”一位不愿具名的食品饮料分析师对财联社记者表示。
今年以来,贵州茅台股价累计下跌8%左右。而在股价整体走弱之际,年内贵州茅台多次召开机构投资者交流会,公司管理层也多次向外界喊话:茅台是质量的坚守者,其根基深厚,能够抵御市场的干旱与风雨,呼吁投资者坚定对茅台发展的信心。
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