高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津在最近的研究报告中指出，投资者对于AI经济增长和效益的乐观情绪，已经助力恒生科技指数和MSCI中国指数在过去1个月大涨27%及19%。
高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津在最近的研究报告中指出，投资者对于AI经济增长和效益的乐观情绪，已经助力 $恒生科技指数 (800700.HK)$ 和 $MSCI中国指数 (LIST2614.US)$ 在过去1个月大涨27%及19%。而自2022年11月ChatGPT面市以来，美国股市飙升了50%，美国科技股市值增加了13万亿美元。高盛研究部的中国股票研究团队预计，未来十年AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。
从企业盈利角度出发，企业可以通过人工智能的应用，从三个主要途径提高盈利:
提升生产力：团队根据高盛研究部宏观团队对人工智能驱动生产力提升的GDP增长趋势预测，考量收入与 GDP 增长乘数以估计营收影响。预估结果显示如果中国企业能够采用人工智能来提高劳动生产率，未来10年MSCI中国指数的年盈利增长率可能平均提高1.1%。
节省成本：假设效率提升只能通过自动化和劳动力优化来体现，高盛研究部估计 MSCI中国指数可以在劳动力成本降低3%的情况下产生相同水平的收入，从而在10年内每年有效提高其总盈利1.8%。
新的收入机会：高盛研究部认为人工智能不应该成为新市场进入者和现有企业之间的零和游戏，预计AI所带来的新商业模式和增量增值会对股市产生净积极影响。高盛的资本支出与销售增长模型显示，未来十年，可以通过加大技术投资为盈利轨迹带来(净)改善，每年约提高1%。
此外，增长前景改善以及随之而来的潜在信心提升，也预计推动中国股票的公允价值提高15-20%，并可能带来超过2,000亿美元的资金流入。基于上述原因，高盛研究部将MSCI中国及沪深300指数目标点位分别上调至85点及4700点，意味着两指数在未来12个月分别有16%及19%的上涨空间。在AI为中国增长前景赋予更多希望的同时，高盛团队也指出强有力的政策刺激将是推动股市持续上涨、跨越宏观环境挑战不可或缺的动力。
中国AI股票投资框架借助高盛研究部的宏观、股票策略和行业团队就人工智能主题的大量研究，刘劲津及团队发表了一个围绕中国AI的系统框架，以期在这个技术不断演进、扩展/改变投资前沿的时代里，帮助投资者理解AI生态系统动态、识别投资机会，并评估风险/回报。
团队将中国所有上市公司分为两大类：AI科技股和非科技股，并进一步细分为六个题材：半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长型企业和生产率提升型企业。与美国周期类似，中国半导体股和AI基础设施股已经跑赢大盘，这表明后周期受益企业的追赶潜力可观。
深度探索中国AI生态系统中的投资机会对于宏观投资者和指数投资者来说，在主要基准指数中，恒生科技指数和中证1000指数的科技/AI相关股占比最高。从题材来看，由于AI资本支出周期放缓，但应用场景创建和变现步伐加快，高盛研究部较看好数据和云以及软件和应用板块。
编辑/rice
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