摩根大通认为，黄金已成为公司关键盈利驱动因素，贡献了2024财年32%的毛利(2023年为26%)，主要得益于销售均价同比上涨28%。预计2025年黄金产量将达85吨(同比增长17%)，铜产量将达115万吨(同比增长8%)。
尽管铜价已接近历史高位，但摩根大通认为紫金矿业的股票仍然“不贵”，并给出了“超配”（Overweight）评级。
紫金矿业21日公布的2024业绩创新高，显示财年实现了创纪录的净利润，达到321亿元，同比增长52%。这一业绩主要得益于铜和金价格的强劲表现以及稳定的产量增长。
摩根大通在25日发布的研报中认为，黄金已成为关键盈利驱动因素，贡献了2024财年32%的毛利(2023年为26%)，主要得益于销售均价同比上涨28%；铜业务毛利同比增长29%，销售均价同比上涨14%。
摩根大通指出，紫金矿业自产铜单位成本同比下降1%。净财务成本下降12亿元，使借贷成本率降至3.8%。预计2025年采矿单位成本将因工资成本上升、品位下降而略有上升，但紫金矿业在销售、管理和财务成本方面的良好控制将支持稳健的利润率表现。
此外，紫金矿业还计划通过矿山扩张和潜在的并购活动来实现稳定的产量增长。报告指出，紫金矿业在矿山扩张方面有着良好的记录，并且在成本控制方面表现出色，这将支持其未来几年8-10%的复合年增长率。
“预计2025年黄金产量将达85吨(同比增长17%)，铜产量将达115万吨(同比增长8%)。主要矿山扩建项目包括卡莫阿三期(2025年预计产量同比增长32%)和巨龙二期(预计于2025年底投产)。”
根据摩根大通的估值模型，预计紫金矿业A股的目标价为25.00元人民币，隐含的1年期前瞻市盈率为13倍，EV/EBITDA倍数为8.9倍。
H股的目标价为23.70港元，隐含的1年期前瞻市盈率为12倍，EV/EBITDA倍数为7.7倍。摩根大通认为，尽管铜价已接近历史高位，但紫金矿业的估值仍然具有吸引力。
摩根大通预计，紫金矿业在2025年和2026年的调整后每股收益将分别增长10%和13%，主要得益于铜和金价格的积极展望以及公司的成本控制能力。
编辑/new
如期低开补缺后二次下探后被保险、有色拉起，在4004点震荡后便突破又在该支撑下再次震荡一级级突破4012，站稳后当前攻击4020。下午看能否突破4020，站稳就有冲击4026新高的可能，新高也以减仓应对。如不能站稳，就建议减仓，那么...
今日A股指数小幅度冲高后回落，距离4025.70不到1点就主动向下调整，量能依然2万亿上下，不过因为盘面比较乱，这种高流动性下的无序反而更容易亏钱。如果新高，60分钟形成比较明显的顶背离，虽然短期有影响，但是按照目前市场的流动...
上午大盘继续反弹，到现在来看，当前短周期至少是个震荡走势，看来出现大跌的可能性已经很小了。昨天的向下只是虚晃一枪，我也被晃掉了少许仓位。但这里向上的力度仍然不强，另外离下个时间点也没几天了，目前的仓位仍然是较重的...
4000点保卫战还要多久？4000点的确不是一个普通整数位，围绕4000点位的争夺已至少五上五下。过去突破 4000 点依赖金融股，谁也没有想到如今守住4000点位同样需要金融股。今天若非四大行全力拉升，尤其是农业银行“拉冒烟”...
明天澄星股份如果弱转强，或者直接平开高走或高开高走，还可以上，还能续命，如果走弱的话，基本上就废了。新目标也基本已经确定了，今天已经上了仓位，冲高回落，明天早盘如果有下砸，计划继续往上推仓位。今天开仓了2只个股，明天都是...
本文“铜和黄金前景乐观！虽然价格历史高位，但摩根大通认为紫金矿业“不贵””由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
