浅谈价值投资：
价值投资，是指用低的市场价格买到内在价值高的股票，等到股价回升到超过内在价值时，再卖出获利。所以，想做好价值投资，首先就得寻找那些内在价值高的股票，也就是寻找优质的公司。如何定义一家公司是否优质呢?这是一个没有标准答案的问题。
我们可以用巴菲特提出的“护城河”概念来试着进行判断。在市场经济的环境下，哪一个行业有超额利润，就一定会招来越来越多的竞争者。如果一家优质的公司，有能力在自己的主营业务周围挖一条“护城河”，那么它就能阻止竞争对手来侵蚀它的市场份额。
来谈谈什么是护城河?
古代处于战争纷乱的时候，我们都会在防守城池的周边挖一条环绕城池的小河，这条小河第一可以阻挡敌人直接进攻到城池，给予更宽广的防御空间，第二是能让防御者及时发现进攻者，有做出反应的时间。这条河就是护城河?
到产业上来说，就是说使得其它公司无法侵占本公司的业务领域，或者能够清晰地看到其他公司有可能侵占本公司领域的可能性。
股神巴菲特说，就是那些具有经济“护城河”的公司，这是一种抵御竞争对手攻击的可持续竞争优势。
“护城河”的四大特征：第一，企业拥有的无形资产，比如品牌、专利或者法定许可。第二，企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这样的企业拥有定价权，客户的转换成本很高。第三，受益于网络经济的企业，一旦形成网络效应，可以把竞争对手长期拒之门外。第四，有的企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，可以把价格压到比竞争对手更低。
一起来看看10年前买入招商银行，并且一直持有到现在，分红收益怎么样呢?总收益又会怎么样呢?
具体投资规则如下：
1，10年前买入5万元，不做卖出操作。
2，分红再投。
3，不计算印花税和红利税。
4，每次以开盘价买入。
10年前，2010年5月20日招商银行股票开盘价为13.51元，买入5万元，持仓为3700股，现金余额13元。
2010年7月1日，10派2.1元，得分红370*2.1=777元，持仓3700股，现金余额790元。
2011年6月10日，10派2.9元，得分红370*2.9=1073元，当日开盘价12.78元，继续买入100股，持仓为3800股，现金余额585元。
2012年6月7日，10派4.2元，得分红380*4.2=1596元，当日开盘价11.42元，继续买入100股，持仓为3900股，现金余额1039元。
2013年6月13日，10派6.3元，得分红390*6.3=2457元，当日开盘价12.4元，继续买入200股，持仓为4100股，现金余额1016元。
2014年7月11日，10派6.2元，得分红410*6.2=2542元，，当日开盘价9.65元，继续买入300股，持仓为4400股，现金余额663元。
2015年7月3日，10派6.7元，得分红440*6.7=2948元，当日开盘价17.98元，继续买入200股，持仓为4600股，现金余额15元。
2016年7月13日，10派6.9元，得分红460*6.9=3174元，当日开盘价17.13元，继续买入100股，持仓为4700股，现金余额1476元。
2017年6月14日，10派7.4元，得分红470*7.4=3478元，当日开盘价为21.75元，继续买入200股，持仓为4900股，现金余额604元。
2018年7月12日，10派8.4元，得分红490*8.4=4116元，当日开盘价为25.8元，继续买入100股，持仓为5000股，现金余额2140元。
2019年7月12日，10派9.4元，得分红500*9.4=4700元，当日开盘价为35.18元，继续买入100股，持仓为5100股，现金余额3322元。
招商银行此前10年共计分红10次，分红总额为777+1073+1596+2457+2542+2948+3174+3478+4116+4700=26861元。
所以在不考虑股价波动的情况下，10年前投资5万元买入招商银行股票分红总收益率为26861/50000=53.722%。
截止到2020年5月20日，招商银行600036股票的收盘价为34.68元，此时持仓市值为34.68*5100+3322=180190元，浮动收益为180190-50000=130190元。
所以10年长线持有招商银行股票总收益率为130190/50000=260.38%，还算不错了，至少比存在银行里面高多了。至于招商银行的业绩在众多银行中也是出类拔萃的龙头股无疑!
