• A股：你对牛市是不是有什么误会？

  2020-07-16 09:52:07 收藏

  A股   牛市   股票行情分析

本轮牛市第一波像样的回调来了！至于此次回调的原因，也很简单：昨晚美股崩了，于是把今天A股投资者的心态也带崩了。
风险是涨出来的！老话诚不欺我。



经历了今天的调整之后，一个很自然的问题就是，接下来A股行情怎么走？

先说结论。在我看来，今天是技术性调整，不用怕。

再说细节：

1、都在说美联储连续4周缩表，认为美联储开始实施紧缩措施。市场流动性告急，股市要跟着扑街。



事实上，此次美联储缩表并不是主动行为，而是“被动性缩表”。怎么讲？

要理解此次美联储表面上“缩表”的实质，首先要回到美联储的本质上。美联储本质上来讲，仍然是一家银行。那么银行的工作是什么？无非两个字：放贷。

那么，既然是放贷，那就仍然离不开“有求必应”四个字上面。任何银行，都是客户找上门来求贷款，银行根据客户的条件和自己的财力，决定放贷给它，或者不放。

即便是最新创造出来的放水工具——QE——也是央行直接从公开市场上购买债券，通过把流动性注入到市场来间接为金融机构提供流动性。从来没有一家银行是强迫把客户的嘴撬开往里灌钱的。

那么，如果这些商业银行没有去找美联储，那么美联储手中哪怕有再多的银子，也给不到这些商业银行。

所以理解了这些以后，并非是美联储惜贷，而是商业银行对资金的需求减弱了。

中国的现状也是类似的，放的水已经不少了，通过最新数据来看，社融、新增人民币贷款、M2，都在高位——至少是今年以来的高位。

然而从购债（美国国债与美国企业债）的角度，美联储的购债规模还在持续增加。说明对市场的流动性投放意愿并没有结束。最近这一波美联储缩表，主要是银行借贷意愿和借贷需求下降所导致的。说白了，银行不缺钱，但这些钱没地方去。

如果允许我打一个不恰当的比方，现在全球就是一个糖尿病患者，骨瘦如柴，但血糖已经超饱和。而央行还在不停滴给吃糖吃糖吃糖。

这些糖只能弥漫在血管里，却进不到组织器官里面，无法补充到患者的身体机能。事实上，这个时候需要的已经不再是糖，而是胰岛素——让糖进入身体器官、组织、细胞，以及一切需要糖的地方。

全球经济也是一样，需要一针“胰岛素”——需要让弥漫在央行与金融机构之间的大水，进到实体经济里面。

但，由于疫情，由于民粹主义，由于地缘政治斗争，以及由于贫富分化……这一针全球经济糖尿病的“胰岛素”——可不那么容易找。

这一轮，货币供给极度充裕，已经陷入凯恩斯所谓的“流动性陷阱”，至于经济什么时候复苏，只能等：从小的层面来讲，需要一个国家的消费需求率先复苏，走出一波消费拉动经济的复苏；而从大的层面讲，需要一种或一组新的技术促进生产力的变革。总之，必须有结构性的、创新性的、甚至是破坏性的因素出现，才能激发新一轮全球增长。

新的增长会是什么形式，很难讲；也许技术在美国，但市场组织形式、消费创新、商业模式革新等因素，更有可能会在中国；中国的人口、市场规模、经济体量都比美国大。

目前，大宗商品价格已经明显反弹，商品向来是先行指标；下一个指标是资金成本，即利率和债券收益率。同样是天量放水的环境下，哪个国家的利率明显抬升，说明哪家的需求开始复苏。

按照目前的趋势来看，中国无论是货币市场还是国债市场，都出现了一定的利率（收益率）抬升的苗头，这有可能说明经济活动在增强，货币需求在提升；但经济是否复苏，还要进一步观察。






而美国来讲，受制于疫情，受制于党争，经济复苏可能还需要再等上一两个季度。从国债收益率来看，仍然是趴在地上起不来。

基于上面这些分析，对于这一轮牛市，我想应该能够认清两个基本逻辑：
 

（1）超跌反弹，放水无熊市；

（2）等待经济复苏，企业盈利提升，戴维斯双击。

其中第一个逻辑适用于美股和A股；第二个逻辑不适用于美股，但适用于A股。

所以，今天这一轮全球暴跌，与其说是牛市终结，还不如说是正常的调整。如果要比较一个强弱出来的话，未来一定是A强美弱。

但任何一个市场，一个月之内暴涨30%之后会发生什么，都是细思极恐的。

价格总是往阻力小的方向运行，既然涨不上去，就该往下走走了。

所以，调整将至。

上涨的时候，大水漫灌，泥沙俱下，谁好谁坏看不出来；下跌调整的时候，就要看真金不怕火炼了。只要相信牛市的逻辑，就不应该怕调整；牛市跌跌更健康。

• 

  今日盘中主要热点题材

  今日（3.23）盘中主要热点题材 1、绿电：华电辽能、东方新能、立新能源、浙江新能、芯能科技 2、光伏 储能+光储逆变器：正泰电源 光伏组件+绿电：中利集团 钙钛矿电池：拓日新能 光伏+HJT：华民股份 3、机器人 间接参股...

  2026-03-23 22:12:34
• 

  明日看反弹，如何抄底抓反弹？

  节后休息了一段时间，整个3月份的行情也是比较差的，指数单边下跌，下跌的主要原因就是美以伊冲突持续发酵，引发全球股市在3月份走了一波主跌浪，加上从大的时间周期来看，每年3月中旬到4月都是容易出现大跌的，然后就是从社会舆论...

  2026-03-23 21:30:31
• 

  探讨赢时胜的护城河如何？现在是否值得买入

  今日我们来探讨赢时胜（300377）的护城河如何？壹米财经从六个方面系统评估它的护城河。如果你最近也在关注赢时胜这只股票，建议你认真看完我们的介绍。（注：仅供参考，请勿追高！） 1. 赢时胜的无形资产（品牌与技术） - 品牌声誉：国...

  2026-03-23 21:44:10
• 

  美股大涨，油价大跌！突发大利好影响解读

  突发大利好！特朗普最新表态：美伊对话取得良好进展，推迟五天对伊军事打击； 截止19点35分，美三大股指期货从跌1%，快速反弹，目前涨2.3%左右；油价最多跌13%，目前跌8%；黄金白银跌幅收窄，铜等有色产品上涨3%；影响解读：1、油价：短线快速下...

  2026-03-23 22:03:51
• 

  牛市和熊市的一个重大区别

  我刚炒股那会，有人告诉我一个道理： 牛市的特征就是无论上午怎么跌，下午往往都会拉回去。而熊市的特征就是无论上午怎么涨，尾盘往往都会跌下来。 所以， 牛市不要轻易卖在上午跌的时候，熊市不要轻易买在上午拉的时候。 ...

  2026-03-23 22:09:36

本文“A股：你对牛市是不是有什么误会？”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！ 分享到： 新浪微博 微信