浙江海利得新材料股份有限公司（以下简称“海利得”“公司”）成立于2001年，2008年1月在深交所上市，代码002206。经过10多年的艰苦创业，公司已发展成为集科研、生产、销售为一体的重点高新技术企业、浙江省工业行业龙头骨干企业、省级“重点企业研究院”。公司主要生产涤纶工业长丝、塑胶材料、涤纶帘子布三大类产品。目前涤纶工业长丝产量为210000吨/年，聚酯切片98000吨/年，塑胶材料系列20000万平方米/年；PVC压延材料90000吨/年，环保石塑地板300万平方米/年；涤纶浸胶帘子布30000吨/年。
投资逻辑
01
涤纶工业丝行业领军企业，差异化布局车用丝业务。公司作为涤纶工业丝领军 企业，通过差异化战略布局高技术含量，高附加值的产品，海利得在车用丝领域一枝独秀。公司的安全带丝和气囊丝已实现 AUTOLIV、TRW、JOYSON 等 全球主流汽车安全总成厂商的全覆盖，涉及终端整车品牌包括奥迪、宝马、奔驰等品牌。高模低收缩丝和涤纶帘子布完全覆盖米其林、普利司通、大陆轮胎等轮胎厂商。并对普利司通欧洲实现首次批量供货，新增韩泰和特瑞伯格认证。
02
经营环境纷繁复杂，公司业绩较为平稳，体现韧性。2019年公司海外业务占比达 64%。根据全 球领先的汽车安全总成厂商 Autoliv 2020 一季报数据，Autoliv 20201季度营业收入为 18.46亿美元，同比下跌 15.1%，归母净利润为 7480 万美元，同比下降 32.85%，其中安全气囊同比下滑15.1%，安全带销售收入同比下滑 8.8%，短期来看，全球汽车产业链整体开工受疫情影响而有所下滑导致公司 海外订单受到一定程度的影响。但我们认为疫情造成的短期影响有限，随着疫情拐点临近，海外汽车产业链逐步复工，公司订单也将逐步恢复，中长期来看，中美贸易摩擦已有所缓解，气囊丝和石塑地板加征关税已经豁免，公司 业绩有望上新台阶。
03
新客户和新产能为公司未来持续成长积蓄力量。越南年产11万吨/年涤纶工业长丝产能开工建设，预计在2020年三季度实现第一批气囊丝产能投产，有利于公司控制成本、满足客户需求、应对贸易摩擦风险。帘子布方面，除了继续作为国际一线轮胎品牌的长期供应商，还新增了加拿大SOUCY、斯洛文尼亚CGS SAVA PRINT、俄罗斯LNK、泰国DEESTONE、 巴西 Flexomarine 和国内的多家轮胎厂商的认证。安全带丝顺利通过了日本菊地工业株式会社的最终审核，实现批量供货。新产能的储备和新客户的开发都为公司的长远成长提供了保证。
投资风险
01
国外疫情仍在爆发期。目前的疫情对越南项目有一定影响，主要是由于现在国内的部分设备安装人员、技术人员、公司员工都无法入境越南，还有一部分来自于国内的安装材料由于国内厂家复工的问题不能及时交货等方面，导致越南项目工期受到影响，具体影响程度还是取决于后期疫情进展情况。
02
新产品依赖国际市场。公司这几年刚开发量产的产品-石塑地板，全球地材产品市场容量很大，石塑地板产品具有广阔的市场发展空间，不足的是公司石塑地板目前主要仍以出口为主，国内市场也正在积极开拓中。
投资建议
中央ZZJ提出加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。公司为了减轻疫情对于出口的影响，今年公司工业丝产品的内销比例有所上升，公司长期与AUTOLIV、米其林、大陆轮胎等国际品牌的国内生产商有合作。另外，近期公司发布关于董事、高管股份减持计划期限届满未减持公司股份的公告，增强了投资者的持股信心。
从最近几个月市场来看，公司成交量明显放大，而股价还在低位徘徊，不排除主力低位吸筹的可能。对于仓位较低的投资者，海利得目前是一个不错的介入机会。综合评分6分！
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