1、A股节后怎么走？爱在深秋？
2、国庆楼市遇冷，关于地产我们还期待什么？
这个国庆假期，海外市场不平静啊
之前美国9月PMI超预期回落、瑞信陷入破产传闻，市场一度觉得，美联储加息应该没那么猛了吧，然后美股大涨，嗨了还没两天。紧接着美国9月非农数据大超预期，市场又觉得美联储11月加息75个基点应该是稳了，然后美股又把好不容易涨的，全给吐回去了。
问题来了，咱们A股明天会怎么样呢？
我们先来看A股现在是个什么情况，海通证券说，首先市场估值已经回到历史大底时候的水平了；其次市场情绪方面，投资者的仓位和交易热度，都降到了历史低位，你看节前那段时间，成交量一直低的不行。也就是说，研报认为A股现在已经处于估值底和情绪底了。
客观的说，今年的A股确实挺难做的，年初到现在，万得全A指数累计跌了21%，沪深300跌了23%。这里边既有外围的扰动，比如海外加息、俄乌冲突反复，也有咱们内部的原因，经济下行压力大嘛。不过外围的扰动毕竟还是偏短期的，股市的中长期走势，最终还是取决于咱们自己的基本面。
从历史经验来看，即便是在08、11、18年这三次市场最弱的单边熊市中，年初和年末都有两次投资机会，而今年到现在，只有4月底至7月初这一轮行情，所以研报认为咱们年内可能还会有一次投资机会，未来行情上涨的催化剂可能是稳增长、保交楼政策的落地见效。
再从经济周期来看，研报认为今年以来随着稳增长政策不断加码，咱们的投资时钟正在从衰退后期走向复苏早期，这个阶段往往对应着股市见底回升。
其实不只是海通证券，很多券商都对大A比较乐观，尤其是四季度的行情。比如兴业证券说：底部区域，价格比时间更重要，爱在深秋；申万宏源说“阳光总在风雨后”；国金证券说：四季度市场或重演反转级别的行情，“大票搭台，小票唱戏”。
在具体行业上，研报认为：成长好于银行地产好于消费好于资源，如果展望到明年，消费基本面修复，性价比或将更高。
这个国庆楼市遇冷了呀
全国新房销售面积同比降了超过3成，一线城市北上广深，日均成交面积都在降。
节前官方不是出了一套松地产的组合拳吗，怎么没见效果呢？
这里先带大家回顾下930新政，主要有三条：
1）符合条件的城市，放宽首套房贷利率下限；
2）下调首套房公积金贷款利率；
3）换购住房退个税。
整体来看，这应该是自2014-2016地产放松周期以来，再一次的全国层面放松政策，相比于之前都是以因城施策为主，这次覆盖的范围更广，信号的意义也更强。毕竟想要稳增长的话，稳地产是太重要的抓手了。
但是上一次政策刺激后，房地产快速企稳了，这次似乎没那么大的效果呢？总结下来，主要有这两点原因：
1）大环境不一样。之前整个房地产行业还处于上升期，所以政策一放松，对预期的引导作用就比较明显。但是从2016年之后，房住不炒这个基调就始终比较紧，这就导致行业存在一些约束，包括居民的购房意愿和能力都偏弱，房企的财务状况需要修复等等。再加上现在还有疫情的扰动，大家对于投资和消费本来就比较保守。
2）政策力度不一样。之前有什么“四万亿”“棚改”这些很强的刺激，但是这次并不是全面放松，还是在房住不炒这个大基调之下的，主要针对首套房，而且每条政策都有严格的限制，说明官方还是比较谨慎的，更多的是托而不举，并不想引发房价的明显上涨。
所以民生证券说，在这么多约束的情况下，无论是销售还是投资端的改善，都不是一朝一夕的事。国盛证券说，往后看，稳增长离不开稳地产，四季度地产有可能进一步放松。
那未来还有哪些政策值得关注呢？研报提了三个点：（1）对于房地产的定调；（2）对于房企信用风险的态度，尤其是民营房企；（3）再进一步的政策力度，比如棚改货币化、房地产专项再贷款等等。
本文中涉及的研究报告（包括报告中的股票信息）仅反映研究人员个人观点，不构成咨询建议，不代表本公司的观点和意见，在任何情况下，本文内容均不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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