• 巴菲特致股东的一封信：分红和回购

  2023-02-28 14:39:24 收藏

  基金基本面分析   基金消息

一年一度巴菲特致股东的信来了，关于信的内容网上到处都是，我就不再这里赘述了。今年的股东信，巴菲特特别提到了过去30年投资可口可乐和美国运通带来的股息收入和资产增值。

其中可口可乐，大约在1994年完成了全部13亿美元的投资，每年收到的股息分红从最初的7500万美元，逐年增长到现在的7亿美元（增长了9倍多）。

也就是说最近两年分红就等于拿回了当年的全部投资。随之而来的是股票价值也增长到了250亿美元（增长了19倍多）。美国运通的回报也差不多。


从这两个案例看到了复利增长+长期持有带来的巨大回报。而且这是普通人完全可以复制和掌握的投资方式，只不过是我们的规模小一点而已，股票带来的回报对于每一个投资者都是平等的。

在这之后，巴菲特提到了一个“同等规模的错误”——在90年代买入13亿左右的高等级债券，30年后不会增值，且仍然带来8000万左右的收益。

相信有不少人看到这个地方会理解为一种潜台词想说，股息的这点上涨根本不算什么，股价的上涨给我们带来的收益更高。

相比在股票的投资，我们30年前在高等级债券上的投资回报少的可怜，可以忽略。以为买债券不如买股票。

个人不认为买债券的行为是个错误，债券投资本身是一个平庸的投资，不好也不坏。买债券还是买股票，取决于投资者清楚自己想要什么，清楚自己放弃了什么。

如果投资者看到巴菲特买股票大赚，就觉得买入债券没有什么吸引力，是典型的看着后视镜下结论。


如果巴菲特买亏了呢？而且过去的30年巴菲特也不是没有亏过钱，拿出亏钱的投资讲一讲，债券就是更优的选择。

高等级债券的强项是确定性，30年期高等级债券近乎无风险收益，是稳稳的拿钱。8000万的利息折算下来一年也有6%，十年前你可能对他爱答不理，如今也是高攀不起。

股票的强项是风险溢价，选择股票要承担亏损的结果。因为可能亏损，就必须有更高的收益才有可能吸引到投资者，放弃确定性，转向风险投资，舍不得孩子套不着狼。并不代表，股票就天然有比债券更高的收益。切不可本末倒置。

另外，在这期的信里，巴菲特专门回应了那些反对股票回购的人。评价他们是：“either an economic illiterate or a silver-tongued demagogue”。 谷歌翻译：要么是经济文盲，要么是巧舌如簧的煽动者。

浅谈一下何为股票回购：假设你和朋友一起投资开了一家烧烤店。一共10个股东，你和9个朋友，每人10%股份。

烧烤店2022年赚了100万。怎么花这100万呢？简单的方法是每人分10万，这叫分红。你也可以用这100万去赎回其他股东的股份，这就是回购。


假设这家烧烤店的P/E=10，那么烧烤店值1000万，每个股东占100万。然后你们同意用100万的利润回购其中一个人的股份。现在剩下9个股东，每人占股11.11%。

假设2023年烧烤店赚了110万，比2022年增长10%。如果P/E=10不变，现在烧烤店值1100万，同样涨了10%。但是每个股东的持股值1100/9=122万，涨了22%。

所以，股票回购可以让股东所持股份的价值增长大于公司业务本身的增长。长此以往，叠加复利效应，差别会越来越大。

同时，对于股东来讲，相比分红，股票回购能推迟交税。如果你拿了10万的分红，你需要马上交税；但是通过回购，股份从100万涨到122万，只要不卖，不用交税。

虽然巴菲特持有稳定高分红的公司，比如可口可乐，但伯克希尔哈撒韦自己从来不分红。巴菲特这么智慧，怎么会喜欢交税呢。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

• 

  百亿元级私募前7个月战绩发布 这些机构平均收益率超10%

  百亿元级私募前7个月战绩发布 这些机构平均收益率超10% 私募排排网最新数据显示，今年前7个月多家百亿元级私募取得不错成绩，其中，平均收益率（下同）超过10%的有13家，20家平均收益率保持在5%到...

  2023-08-11 10:39:41
• 

  重磅！活跃资本市场 沪深交易所放大招

  重磅！活跃资本市场 沪深交易所放大招8月10日晚，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。要点速览　　完善交易制度方面...

  2023-08-11 10:39:36
• 

  券商晨会精华：券商及证券IT有望享政策红利

  券商晨会精华：券商及证券IT有望享政策红利 财联社8月11日讯，昨日大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。截至收盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.47%。北向资金全天净卖出25.9...

  2023-08-11 10:39:46
• 

  速读！昨夜交易所研究新规~

  速读！昨夜交易所研究新规~2023.8.11今日要闻：1、沪深交易所：研究股票、基金等证券申报数量100股（份）起、以1股（份）为单位递增。在充分调研和听取市场意见的基础上，加快在完善交易制度和优化交...

  2023-08-11 10:39:48
• 

  时隔近五年 万科在京再次拿地释放了什么信号？

  时隔近五年 万科在京再次拿地释放了什么信号？ 利好未至，万科带给了市场一剂强心针。8月9日，北京土拍再次开启，一日入账32.6亿元，其中通州邓家窑地块并未触及上限，被万科以27.4亿元成功拿下。这也...

  2023-08-10 16:39:39

本文“巴菲特致股东的一封信：分红和回购”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！ 分享到： 新浪微博 微信