受游戏业务拖累，天舟文化去年继续亏损：近五年合计亏损近30亿元、上市十余年合计亏损逾20亿元

　　刚刚，天舟文化（300148）披露了2022年度报告，显示，受游戏业务拖累，全年归母净利润继续亏损。从最近五年来看，天舟文化净利润合计亏损将近30亿元，从2010年上市以来，其净利润合计亏损逾20亿元。

　　天舟文化2022年净利润继续亏损，继2020年度亏损以来，连续第三年亏损。公开数据显示，2018年至2022年度，天舟文化净利润分别为-10.86亿元、0.31亿元、-9.23亿元、-6.78亿元、-3.29亿元，最近五年净利润合计亏损达29.85亿元。与此同时，从上市起算，即2010年以来截至2022年年底，十余年间，天舟文化净利润整体亏损22.10亿元。

　　需要注意的是，天舟文化披露的2022年度亏损情况，比其业绩预告亏损的幅度还大。根据业绩预告，预计归母净利润亏损为2.60亿元至亏损3.20亿元，归母扣非净利润预计亏损2.83亿元至亏损3.43亿元，而实际上，天舟文化2022年归母净亏损为-3.29亿元，归母扣非净利润为亏损3.54亿元。

　　纵观其上市十余年，年均营收不足7亿元的天舟文化，缘何短短五年时间，净亏润竟将近30亿元？

　　天舟文化曾在2022年度业绩预告中表示，报告期内，公司出现亏损的主要原因系公司的部分老游戏受生命周期影响，营收和利润同比下降；中小游戏企业生存承压，代理游戏行业竞争激烈，代理游戏流水下滑；此外，游戏版号受限等影响，新游戏研发周期延长，研发费用增加，游戏版号申请的不确定性增加，新游戏上线不及预期；另一方面，受参股游戏公司业绩下滑等影响，投资收益下降，导致报告期内游戏子公司业绩未达预期，存在明显减值迹象。公司对收购公司形成的商誉等进行了初步减值测试，预计将对并购广州游爱网络技术有限公司、海南奇遇天下网络科技有限公司、北京神奇时代网络有限公司形成的商誉计提减值准备。

　　其中，商誉减值部分，据天舟文化《关于2022年度计提信用减值和资产减值准备的公告》，经测算2022年度对收购广州游爱网络技术有限公司形成的商誉计提减值准备131,276,697.57元，对收购北京神奇时代网络有限公司形成的商誉计提减值准备14,127,648.46元，对收购海南奇遇天下网络科技有限公司形成的商誉计提减值准备69,364,991.93元，合计约2.15亿元。

　　具体从业务上来看，报告期内，图书出版发行及其他的营收为4.26亿元同比增长51.27%，营收占比为70.40%；移动网络游戏的营收为1.79亿元同比下滑19.77%，营收占比为29.60%。

　　笔者注意到，其实，天舟文化连续三年巨额亏损的背后，均与其游戏业务离不开。

　　天舟文化在2021年业绩预告中表示，报告期内，公司出现亏损的主要原因系公司的部分老游戏产品收入和利润同比下降，大部分新游戏产品的研发、推广未能按计划展开，导致报告期内游戏子公司业绩未达预期，存在明显减值迹象。公司对收购公司形成的商誉等进行了初步减值测试，预计将对并购广州游爱网络技术有限公司、海南奇遇天下网络科技有限公司等形成的商誉计提减值准备。其中，对收购广州游爱网络技术有限公司形成的商誉计提减值准备373,395,325.54元（约3.73亿元），对收购海南奇遇天下网络科技有限公司形成的商誉计提减值准备177,529,717.15元（约1.78亿元）。

　　天舟文化在2020年业绩预告中表示，报告期内，公司出现亏损的主要原因系公司的部分老产品收入和利润同比下降，同时游戏和教育出版业务均受到新冠疫情及各地防控措施的影响，新产品的研发、推广以及海外市场的拓展都未能按计划展开，导致报告期内公司部分子公司业绩未达预期，存在减值迹象，公司对收购公司的商誉等进行了初步减值测试，预计将计提商誉减值准备。其中，对收购广州游爱网络技术有限公司形成的商誉计提减值准备765,707,127.77元（约7.66亿元），对收购人民今典科教传媒有限公司形成的商誉计提减值准备4,899,297.00元（约0.05亿元）。

　　公开资料显示，天舟文化自2014年度新增移动网游戏业务，自此跨界游戏业务后，当年营收、净利润双双大增，其营收、净利润双双大幅增长的态势持续至2016年度。而从2017年度开始，净利润大幅下滑，直至2018年度出现超10亿元的亏损，接着2019年度扭亏，不过2020年度开始又继续巨额亏损。

　　从营收结构来看，2014年至2022年度，图书出版发行的营收分别为：其中，2014年至2017年，分别为3.59亿元（占比69.62%）、2.93亿元（占比53.85%）、4.34亿元（占比55.67%）、4.34亿元（占比46.31%）；2018年至2022年，图书出版发行及其他的营收分别为：4.37亿元（占比38.78%）、5.06亿元（占比40.84%）、4.40亿元（占比51.87%）、2.82亿元（占比55.78%）、4.26亿元（占比70.40%）。

　　移动网络游戏自2014年度至2022年度的营收分别为：1.57亿元（占比30.38%）、2.51亿元（占比46.15%）、3.46亿元（占比44.33%）、5.03亿元（占比53.69%）、6.89亿元（占比61.22%）、7.33亿元（占比59.16%）、4.08亿元（占比48.13%）、2.24亿元（占比44.22%）、1.79亿元（占比29.60%）。

　　值得注意的是，天舟文化的移动网络游戏营收占比最高达61.22%，而相应的，图书出版发行及其他的营收占比也达上市以来最低，即38.78%。而2018年，为天舟文化自上市以来首次出现的亏损，也是截至目前最大的亏损，净亏损达10.86亿元，而当年的归母扣非净利润亏损更是高达11.41亿元。

　　也就是说，2018年度的巨额亏损，主要出现在主营业务上。2018年度报告显示，由于受 2018 年游戏行业政策及行业大环境增速下滑等原因影响，本报告期对并购神奇时代产生的商誉计提减值准备 10.36 亿元，同时对并购人民今典产生的商誉及投资决胜股份的长期股权投资计提减值准备，三项合计 12.86 亿元，对公司报告期业绩产生重大影响。

　　可见，自上市以来，天舟文化的亏损均离不开游戏业务的拖累，如此来看，天舟文化的跨界代价显而易见。未来，天舟文化是否会继续聚焦图书出版主业，还是继续在游戏上“越走越远”？值得市场关注。

　　（图片来源：巨潮资讯网）

天舟文化股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：已有10家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计512.77万股，占流通A股0.66%