立讯精密再深入果链，拿下更多iPhone订单寻求继续增长

　　记者 闫晓寒 卢晓 北京报道

　　虽然市场对果链企业过度依赖苹果忧心忡忡，但来自苹果的巨大收益仍然吸引着产业链上的众多供应商。

　　近日，市场消息称，今年苹果首次将高端机型iPhone 15 Pro代工订单同时交给鸿海（富士康）、立讯、和硕三家厂商。而立讯精密（002475）也首次在iPhone 15系列中获得三款机型代工订单——不仅跃升为高端机型15 Plus的主力供应商，还同时拿下部分15和15 Pro代工订单。

　　在消费电子行业持续下行之时，立讯精密拿下苹果高端机型订单对其有何影响？包括手机组装在内的消费电子业务收入放缓后，接下来立讯精密还有哪些增长机会？

　　继续深入果链

　　立讯精密正在获得越来越多的苹果手机订单，并由入门机型向高端机型延伸。

　　根据报道，苹果今年将推出iPhone 15、15 Plus、15 Pro及其最高端的15 Pro Max或Ultra四款机型。其中，最高端机型仍由富士康独家组装，入门机型iPhone 15以及高端机型15 Pro的最大供应商也是富士康，和硕今年将代工部分iPhone 15 Plus及15 Pro。

　　中国大陆企业立讯精密今年除了获得部分iPhone 15和15 Pro订单，还成为iPhone 15 Plus的主力代工厂。2022年，立讯精密主要为苹果生产部分iPhone 14及14 Plus。

　　据记者了解，今年苹果iPhone 15系列的代工订单与以往的最大不同是，苹果的高端机型15 Pro由三家组装厂商代工生产。而去年，苹果高端机型iPhone14 Pro和最高端机型14 Pro Max都由富士康独家代工。这意味着，立讯精密和和硕瓜分了部分原本由富士康独家代工的高端机型订单。

　　实际上，去年以来，苹果正通过引入更多供应商，并加快产业链转移等方式积极分散供应链管理风险。上述措施的背景是，去年富士康郑州工厂因疫情等原因产能大幅降低，使苹果的两款高端手机出货受到影响。当时，苹果将部分高端手机订单交给了和硕和立讯精密。

　　“去年受到郑州富士康事件影响，iPhone在销售旺季减产了很多，对苹果的影响很大。苹果手机本身单价很高，去年没有达成的生产计划挪到一季度生产，就变成了库存，这时候非但不能原价销售，还需要打折，这对苹果公司来说都会在利润端产生影响。”Omdia首席分析师李泽刚对《》记者说道。

　　近些年，立讯精密正逐步深入果链。其在2017年前主要为苹果提供电源线、声学器件等低价值的产品。2017年，立讯精密开始陆续为苹果提供AirPods整机组装、Apple Watch整机组装、SiP封装、金属结构件等。

　　原本iPhone主要由富士康、和硕和纬创三家中国台湾企业代工生产。2020年，立讯精密通过收购纬创切入苹果手机整机代工，并在次年首次拿下新型iPhone订单。根据证券研报，2021年的iPhone 13相关产品订单中，立讯精密从和硕手中抢过了次高端iPhone 13 Pro机型二供的地位，拿下该机型40%的订单。

　　李泽刚对《》记者分析认为，代工厂商获得苹果高端机型订单，除了获得利润的提升，象征意义更多，即代工厂商能够生产顶级手机品牌里面的顶级产品，是自身制造能力或者工艺的体现。并且如果苹果想扶持它的供应商，会在工程师协调、设备或工艺上帮助厂商，如果苹果已经释放订单给企业，说明厂商已经达到其技术要求。

　　如何继续增长

　　拿下苹果手机高端机型订单，对持续面临消费电子行业萎靡挑战的立讯精密来说意味着有更多增长机会。

　　根据财报，去年立讯精密营收和归属净利润同比增速分别超过39%和29%；今年一季度，上述两个数据继续实现两位数增长。不过，立讯精密去年和今年一季度的营收增速均较2021年同期出现下滑。

　　在上述背景下，立讯精密也试图找到更多增长动力。汽车、VR/MR是立讯精密布局的新业务，去年上述两大业务以及通信业务保持了高速增长，不过汽车和通信两大业务收入占比都只有个位数。

　　包括智能手机、蓝牙耳机、智能手表等整机组装，以及零部件、模组在内的消费性电子业务依然是立讯精密的营收最大来源，去年为其贡献84%的营收。根据财报，去年立讯精密消费性电子业务仍保持了33.44%的同比增长，但较2021年64.56%的增速放缓。

　　而获得更多苹果手机订单，或许是立讯精密实现消费性电子这个支柱业务继续增长的重要机会。

　　例如东亚前海证券研报认为，2022年立讯精密的增长主要来自立讯精密消费电子中的模组业务。而今年一季度立讯精密从富士康手中获得了iPhone 14 Pro Max手机组装订单带来的增量，则是当期其营收增长的主要原因。

　　招商证券研报也认为，立讯精密今年上半年预期逆势增长，主要来自一季度苹果iPhone销量相对稳定，立讯精密在上半年淡季承接了数百万部iPhone 14 Pro Max增量转单，叠加部分零部件增量等。

　　相比其他手机品牌，苹果手机的确更有韧性。Omdia最新数据显示，2023年第一季度全球智能手机出货量同比下降12.7%。在前十大手机品牌中，除去位居第十位的华为，苹果是唯一实现正增长的厂商。

　　此外，高端系列已经成为苹果手机的销售主力，也是未来苹果手机实现增长的重点。立讯精密高层在4月28日电话会议上表示：“对手机而言，现在除了高端手机以外，普通手机大家都觉得千篇一律，再加上品质的稳定，其使用周期会更长。所以我认为手机除了高端的产品以外，其他应该都还是属于存量，甚至是缩小的情况。个人判断是手机的高端市场是更值得关注的部分。”

　　李泽刚对本报记者表示，目前来看，今年iPhone的表现并不明晰，但从大环境来看，北美、西欧零售状况并不理想，预期可能会受到一定影响，不过，这对手机代工厂商影响并不明显。

　　东亚前海证券研报认为，受2023年上半年宏观经济较弱、iPhone 14系列产品逐步进入平淡、大客户在可穿戴方向新品较少等因素影响，预计今年第二季度立讯精密仍将面临一定压力。但随着下半年外部环境转暖，尤其是大客户在新型MR/VR相关产品以及iPhone15系列开始进入销售期，其可能进入新一轮上升周期。

　　5月6日，本报记者就今年公司消费电子业务增长动力等问题以邮件方式联系立讯精密方面，截至发稿，暂未得到回复。

立讯精密股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：长期看好，有良好的投资价值。