皖能电力获9家机构调研：沿江电厂主要是海进江煤炭，其余内陆电厂基本为省内矿供应，有部分来源于省外（附调研问答）

　　皖能电力（000543）6月14日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年6月7日接受9家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、核心要点1.关于公司库存水平：所属电厂库存水平基本均达到20天水平。 2.四、五月份煤价环比Q1的变化：两个月的月度煤价逐月下降，四、五月均低于Q1。 3.公司机组有常规燃煤机组，也有综合利用的低热值机组，常规燃煤机组发电量多，盈亏平衡点煤价的承受能力比较强，标单是在1000-1100元/吨，百万机组会更好一点，超过1100元/吨；综合利用机组都是30万千瓦级小机组，电量低，盈亏平衡煤价相对低一些，大概900-1000元/吨，因使用低热值煤，实际煤价低于盈亏平衡点。 4.关于公司电量年度长协占比：年度长协占比达90%以上。 5.关于公司十四五末新能源装机目标：新能源的目标是400万千瓦，但是光伏和风电占比不确定。公司已投产5万千瓦，当前开工建设为10万的集中式光伏，今年力争开工超过100万。 6.关于公司目前煤炭的日耗水平：随着机组检修结束、气温回升，日耗有所提升。 7.关于公司后续是否会维持高库存：进入迎峰度夏后，会按照发改委要求保持合理库存。 8.关于淮北储能项目预计投产时间：准备6月份投产。 9.关于阜阳正午镇项目进展：预计6月能首次并网，按照省能源局原来要求，需在今年全容量并网。 二、问答环节

　　问：今年四五月份的经营数据？

　　答：四五月份发电量同比、环比均增长，煤价同比、环比均下降，发电企业利润稳中有升。

　　问：煤炭库存大概有多少？

　　答：所属电厂库存水平基本均达到20天水平。

　　问：四、五月份电量同比情况？

　　答：均同比增加。

　　问：四、五月份煤价环比Q1的变化？

　　答：两个月的月度煤价逐月下降，四、五月均低于Q1。

　　问：盈亏平衡，标煤是多少钱？

　　答：公司机组有常规燃煤机组，也有综合利用的低热值机组，常规燃煤机组发电量多，盈亏平衡点煤价的承受能力比较强，标单是在1000-1100元/吨，百万机组会更好一点，超过1100元/吨；综合利用机组都是30万千瓦级小机组，电量低，盈亏平衡煤价相对低一些，大概900-1000元/吨，因使用低热值煤，实际煤价低于盈亏平衡点。

　　问：合同覆盖率？

　　答：今年长协煤覆盖率有望达到90%。

　　问：按照煤炭采购地来分，来源地有哪些，占比分别有多少？

　　答：沿江电厂主要是海进江煤炭，其余内陆电厂基本为省内矿供应，有部分来源于省外。

　　问：电价怎么看？

　　答：今年签约了90%以上的长协合同，价格已锁定，剩余部分为月度交易，从成交结果看，维持在基准电价上浮20%水平。

　　问：年度长协、月度电价占比多少？

　　答：年度电量合同占比90%以上。

　　问：公司光伏机组装机占比还是比较小的，从2022年的财务披露看，我们的上网电价利用小时数都可以直接视为煤电机组的吗？比如说4845，可以看作是煤电机组的吗？

　　答：2022年末公司主要都是煤电机组，光伏体量较小，装机容量不足运营机组的1%，对发电小时、上网电价等指标影响甚微。

　　问：公司财务数据里面有一个发电行业的原材料成本，可以视为煤电的购煤成本吗？

　　答：主要是燃料成本。

　　问：近三年的平均的入炉标媒？

　　答：2020年大约700元/吨水平，2021年同比上涨接近400元/吨，2022年因基本面的升高，年度均价较2021年略有升高（但因电价政策的调整，电价上涨增利远高于煤价上涨影响）。

　　问：火电这一块，除了阜阳二期还有新疆这边的四台，后续十四五期间我们火电这块还有新增机组的计划吗？

　　答：利用陕电入皖机会，力争在陕西控股两台66万机组，省内计划参股一些火电项目。

　　问：燃机调峰机组这一块，除了目前准备要投的，后续还有计划吗？

　　答：后续计划在规划里面是有的，但是现在因为安徽调峰的容量电价的具体的事宜还没完全定下来。等合肥燃气投产以后看效益情况。

　　问：新能源目标的400万主要还是在安徽省内还是也有省外的？

　　答：新能源开发省内外都有，主要是集中式。

　　问：安徽省峰值时间以下午到晚上为主。好像跟其他省份有点不一样，是为什么？

　　答：每个省的能源结构不同，政府制定政策是经过反复论证的，具体不同原因建设咨询相关政府部门。

　　问：调峰的容量电价跟常规机组容量电价。现在大概是怎样的一些场景？

　　答：安徽省的火电没有容量电价，是按照调峰报价的。气电容量电价还没定。

　　问：去年调峰有几千万的收益？

　　答：近4000万元净收益。

　　问：煤炭的日耗大概到了什么水平？

　　答：随着机组检修结束、气温回升，日耗有所提升。

　　问：往年的时候我们的煤炭的库存是什么水平？

　　答：往年一般这个时间点都是在相对高位，今年呈现的变化是库存更加充足，达到高位的时间提前。

　　问：后面会一直维持这个当下的高库存吗？

　　答：进入迎峰度夏后，会按照发改委要求保持合理库存。

　　问：我们是不是还有收购大股东资产的计划？

　　答：我们能收的基本上都已经收过了。当年承诺的新能源这一块还是亏损，还需培育，等盈利好转一些。2012年定增的时候，做了一个消除同业竞争的承诺。现在没有什么好的资产。

　　问：神皖煤价怎么样？他们近期煤价的变化跟我们是否一致？

　　答：长协合同覆盖率高，煤价低于公司控股发电企业，近期走势应该一致

　　问：淮北的储能项目是已经投产了吗？预计收益率怎么样？

　　答：没有，这个月准备投。以前说损耗自摊。现在新政策说由新能源企业来承担，会好很多。

　　问：我们租赁已经签了意向客户了吗？

　　答：超过50%了。现在还不断有人来找我们。

　　问：我们储能有盈利目标吗？

　　答：2月份就已经首次并网了，省调也一直在调用。近期安徽省出台了相关政策，平进平出损耗由新能源企业承担。后续，猜测会进入调峰调频辅助服务市场，再加上容量租赁收益、峰谷价差，预计可以实现盈利。

　　问：我们现在投的是一期？当时的建造成本大概是个什么水平？

　　答：是的，一期是103MW/206MWh。建造成本大概是4个多亿。

　　问：后续在安徽建的新能源项目，光伏或者风电，对于配储是强配吗？

　　答：不是强配，是在拿指标时为了增加竞争力自己主动选择的。 你也可以通过租赁的形式。安徽省到目前为止还没有弃风弃光的现象，但后面就不好说了，因为它体量不大。

　　问：光伏电站并网时，要求必须要配储能吗？

　　答：如果你承诺有，就必须得有。现在监管严了。

　　问：我们自建新能源的并网时间，比如光伏机组这块，是不是在下半年会比较多？

　　答：目前我们自建比较大的，就是阜阳正午镇项目，估计这个月也首次并网了。应该差不多吧。

　　问：现在土地成本又高了？

　　答：不是土地成本太高的问题，能找到地就算不错了。

　　问：政府有什么明确的并网时间节点？

　　答：预计6月能首次并网，按照省能源局原来要求，需在今年全容量并网。

　　问：今年没完成，政府会拿走指标吗？

　　答：不会，都已经开工建设了。土地和接入电网这两个因素对光伏的影响很大。

　　问：年度的话，成本如何变化？

　　答：今年有新投产，成本比去年绝对值要高。存量这块今年来效益好，修理费今年跟去年比按道理要增加，因为今年是有大修，财务费用可能还会下降。

　　问：现在这个价格进口煤其实也不划算？

　　答：我们没有直接采购进口煤。

　　问：给公司供煤的大的煤炭公司有哪些？

　　答：国能，晋控，省内四大矿等。

　　问：新疆四台机组边际利润？

　　答：目前看来是高于省内机组;

　　调研参与机构详情如下：

皖能电力股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有96家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计15.56亿股，占流通A股68.62%