温氏股份获78家机构调研：公司主要产品为商品肉猪，公司生产的猪苗以满足公司育肥为核心目标，基本为自产自用（附调研问答）

　　温氏股份（300498）6月14日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年6月13日接受78家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： （一）养猪业务

　　问：请问公司5月份养猪业务投苗量情况？

　　答：年初以来，公司按照既定出栏规划，稳步增加投苗量。3、4月份单月投苗量均超过240万头，5月份投苗量达250万头，为公司实现未来出栏规划打下坚实的基础。

　　问：请问公司是否有外销仔猪？如有，大概有多少规模？

　　答：公司主要产品为商品肉猪，公司生产的猪苗以满足公司育肥为核心目标，基本为自产自用。中芯种业现为公司控股子公司。作为专业化、商业化的育种公司，中芯种业会外销部分种苗。

　　问：请问公司5月末能繁母猪和后备母猪数量？

　　答：5月末，公司能繁母猪超145万头，后备母猪约60万头。 后续公司将加快后备母猪进场，增加能繁母猪数量，重点加快增加南方优势区域的能繁母猪数量，努力达到年底能繁母猪的存栏目标，为实现未来出栏规划提前做好准备。

　　问：请问公司5月份配种分娩率、猪苗生产成本、PSY、肉猪上市率、料肉比等核心生产技术指标为多少？

　　答：5月份，公司持续落实疫病防控等基础管理工作，防控效果较好，生产成绩持续变好，相关核心生产技术指标稳中有升。 5月份，公司配种分娩率约80%。公司猪苗生产成本降至380元/头左右。PSY有所提高，5月份提升至22。肉猪上市率较为稳定，约92%。料肉比降至2.67，环比有明显改善。

　　问：请问公司杜洛克公猪精液的使用比例目标为多少？5月份实际比例为多少？

　　答：公司设定2023年底实现杜洛克公猪精液使用比例约70%。 5月份，公司肉猪生产过程中杜洛克公猪精液的使用比例略有下降，约63%，主要系北方区域增加使用三系杂交配套种猪生产模式，增加使用部分W57公猪进行配种，保证母猪及时、充足供应。

　　问：请问公司5月份肉猪养殖成本趋势如何？分项中猪苗成本、饲料成本和其他盈亏分项如何变化？

　　答：年初至今，公司肉猪养殖综合成本逐月下降的趋势未变。4月份公司肉猪养殖综合成本约8.4元/斤，5月份进一步下降。分项中，猪苗成本略有提升，主要系大致对应去年12月份生产的猪苗成本环比略有提升所致。饲料成本和其他盈亏项目环比均有下降。

　　问：目前正值南方雨季，请问公司非洲猪瘟疫病防控情况如何？

　　答：截至目前，公司南方区域疫病防控效果较好，整体大生产保持稳定。 过往几年，公司南方区域雨季疫病防控成效都比较好，干部员工经验丰富、信心充足，南方疫病防控成效与生产成绩提升形成良性正向循环，整体生产成绩稳中有升。

　　问：请问当前低迷猪价下，公司养猪业生产经营策略是什么？

　　答：对公司而言，尽管猪价已持续低迷近半年时间，但公司资金较为充裕，不会过分顾虑资金问题而影响正常的生产经营节奏和计划。 当前公司核心生产经营策略是稳定生产、提升成绩、聚焦降本。具体如下： 一是保稳定。公司将按照既定计划，坚持稳健生产的原则，有序投苗和销售。落实好非瘟防控关键措施，持续做好雨季防非和夏季防暑降温工作，保持大生产稳定。 二是提成绩。持续优化母猪结构和体系，落实好母猪配种、仔猪投苗和肉猪育肥等各项生产基础管理工作，进一步提升养殖生产成绩，希望尽快恢复至非洲猪瘟疫情发生之前的优秀水平。 三是促降本。开展降低猪苗成本等专项行动，要求成本控制优秀的标杆单位帮扶落后单位，以先进带动后进。确立各猪场成本目标，从料肉比、药物费用、人工成本等方面制定针对性的措施。 只要有效控制养殖成本，待后续猪价反转后，公司一定能获得合理的收益。

　　问：请问公司5月份毛鸡出栏成本为多少？

　　答：公司肉鸡生产较为稳定，生产成绩保持优秀水平。随着饲料成本下降，养殖成本呈现逐月下降的趋势。公司5月份毛鸡出栏成本降至6.8元/斤。

　　问：请问公司饲料原料一般保持多久的库存量？是否有外购商品饲料？公司猪饲料中豆粕大概占比多少？公司饲料原料采购的渠道主要有哪些？

　　答：（1）库存量公司不同品类饲料原料库存时间不同，短的20多天，多的可能长达2个月。总体上，公司饲料原料至少保持一个月左右的库存量，确保大生产稳定。 （2）是否外购公司建立有专业的饲料营养配方研发团队，饲料基本为自产自用，很少外购商品饲料。 （3）豆粕占比近些年，公司大力推行豆粕减量替代和低蛋白多氨基酸平衡配方技术，豆粕使用量较低，一季度猪料中豆粕使用比例低于4%，更多采用杂粕等进行替代，有效平衡生产、经济和社会等多方面效益。 （4）采购渠道公司采用“集中采购为主，区域采购为辅”的饲料原料采购模式，加大战略合作力度，主要与大型粮商形成直接的战略合作关系，充分发挥集采优势，尽可能控制原料采购成本。

　　问：近期饲料原料成本下降，请问是否有可能带动年底肉猪养殖成本超预期下降？如何判断未来饲料价格走势？公司当前饲料原料的采购策略是什么？

　　答：去年11月份至今，饲料原料价格有不同程度的下降，特别是豆粕、玉米、小麦等主要原料降幅较大。公司饲料生产成本逐月下降，4月份环比下降100元/吨，5月份环比又下降约60元/吨。受养殖时间影响，饲料生产成本下降在当前批次出栏的肉猪成本中尚未明显体现，可能对三、四季度出栏的肉猪养殖综合成本才会有较为明显的正向影响。目前饲料原料处于降价通道中，未来走势较难精确判断。 针对当前趋势，公司会适当减少饲料原料库存时间和规模，同时把握原料行情机遇，积极采购价格优势原料。

　　问：请问公司当前现金流情况？是否已实现正向流入？

　　答：得益于肉猪和肉鸡养殖成本持续下降，公司5月份经营性净现金流和总的净现金流均已实现正向流入。

　　问：若维持当前的猪价，请问公司半年报是否会计提生产性生物资产（如母猪）和消耗性生物资产（如肉猪）的减值损失？

　　答：一般情况下，公司生产性生物资产按照年度进行减值测试，消耗性生物资产按照季度进行减值测试。因此，公司半年报不会计提生产性生物资产减值损失。 对于消耗性生物资产，待二季度末，公司会严格按照企业会计准则谨慎性的要求，对存货进行减值测试，确定是否计提存货跌价准备，但目前尚无法确定。若猪价一直维持现在的水平，公司不排除有计提存货跌价准备的可能;

　　调研参与机构详情如下：

温氏股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有782家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计8.23亿股，占流通A股15.40%