奕瑞科技：让最安全最先进的X技术深入世界每个角落

　　一百多年前，当X射线被伦琴发现后，物理学家利用X射线的光学特性制造了X光机，为医学影像学奠定了基础。如今，临床医生日常诊疗、许多手术活动中都已离不开X光机，人们形象称其为医生的另一双“眼睛”。

　　随着科技的进步，X光机经历了胶片机、CR、CCD-DR到平板DR（数字化X线摄影系统）的发展历程。作为DR的核心部件，数字化X线探测器近年来亦发展迅速，并正经历“欧美-日韩-中国”的产业转移过程。产业转移的标志性事件是：奕瑞科技于2011年成功研制出中国第一款国产非晶硅TFT传感器和基于该传感器的数字化X线探测器，且实现产业化，打破了国外厂商技术垄断。之后，我国数字化X线探测器产业经历了从无到有、从小到大、从经济型到高端领先型的发展历程。

　　凭借卓越的研发及创新能力，成立仅12年的奕瑞科技已是全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO（铟镓锌氧化物）、CMOS（互补金属氧化物半导体）和柔性基板四大传感器技术，并具备量产能力的X线探测器厂商之一，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安全检查等领域。多年来，公司在全球X线探测器市场份额始终位列国内第一，并在全球市场中形成局部领先地位，正加速赶超国际竞争对手。

　　如何能在强手林立的数字化X线探测器等核心部件领域获得成功？科创板IPO对公司产生了哪些影响？未来又有哪些新计划？带着这一系列问题，日前，证券时报采访团走进奕瑞科技，与公司副总裁刘琳展开对话，探寻这家硬科技企业背后的成长史及未来发展的新动能。

　　提前两年潜心研发

　　据证券时报记者了解，数字化X线探测器属于行业壁垒较高的行业，全球能形成规模化生产的厂家较少，行业集中度相对较高，在医疗领域，前五大厂商市场份额超过了50%。在2010年之前，全球数字化X线探测器技术和市场基本被万睿视、Trixell、佳能等国外巨头所垄断。彼时一款用于胸部拍片的平板探测器单价曾高达几十万元，受制于核心零部件较高的成本，X线医学影像设备价格亦十分昂贵。2011年以来，随着以奕瑞科技为代表的国内厂家成功研发数字化X线探测器并实现进口替代和产业化，同时伴随医疗影像行业的快速发展以及良性市场竞争，国外厂商带来的垄断溢价被逐渐消除。

　　作为行业新进入者，如何能在短时间内获得成功？“虽然公司是2011年成立，但2009年底，公司就已组建核心团队着手做大量前期研发工作。待正式成立，公司已完成首款非晶硅（最主流的X线探测器传感器技术）探测器产品的测试与交付，由此填补了国内产品的空白。”刘琳向证券时报记者表示。

　　作为公司最早期的员工之一，刘琳的工作内容曾横跨研发和测试、产品、销售等多个业务部门，一路见证了公司的快速发展。事实上，奕瑞科技的崛起并非偶然，顾铁、邱承彬、曹红光和杨伟振四位创始人在公司核心技术形成及发展过程中发挥了积极作用。

　　顾铁和邱承彬有海外名校留学经历，并分别于通用电气、高通等国际大厂担任研发及管理工作，具备医疗X光影像设备及平板探测器上游部件的设计及研发经验。其中，顾铁不仅参与美国第一条2代TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器）生产线的组建，还领导了世界第一台胸腔数字X光机的研发与制造，规划并筹建中国第一条4.5代TFT-LCD生产线；邱承彬则带领研发团队成功研制出国内首片数字X光图像传感器；曹红光是医生出身，曾负责科技部国家级重点新产品之心电工作站的研发与生产项目，主持设计具有自主知识产权的DSA数字减影系统、国产大型C-臂血管造影机等；杨伟振早期曾是下游X光影像设备厂商的研发负责人，熟悉行业客户想法和需求……

　　既能研判市场需求和痛点，又有经验和技术的积累，抱着“通过技术创新和努力去改变行业状况”的四人，“一拍即合”开启了创业之路。

　　从跟随到局部领先

　　对初创企业而言，生存无疑是首要任务，为此创业团队制定了第一个五年计划，关键词是“跟随”。“跟随即是参照现有市场相对成熟的需求，延续市场上已成型的技术方向，做出市场现在就能使用的产品，当时奕瑞科技主要精力是放在市场更大的医疗领域。目标是先把产品做出来，然后把质量稳定住，最后要保证产品的按时交付。”刘琳指出。

　　“开拓大客户”是该时期乃至公司长期战略的另一个关键词。刘琳表示：“很庆幸，公司早期的研发产品在2012年就受到飞利浦、西门子等国际大客户的关注和认可。在前期导入过程中，客户帮助我们一起把产品和质量相关的体系，打磨到一个非常好的状态，从而在2013年开始正式交付产品。在与国际大客户合作后，国内客户的市场就更容易打开了。当年公司的平板探测器总出货量超过了1000台。”

　　2012年，出于追求更高产品性能，减少对上游技术和成本制约的考虑，公司研判局势后决定启动碘化铯闪烁屏（将X光转换为可见光的关键材料）项目。作为光电子成像及微电子领域的专家，邱承彬带领研发团队通过自主研发，成功开发碘化铯真空镀膜、封装工艺，将碘化铯加工成针状结构，有效降低了光的散射等。该项目成功打破日本滨松在碘化铯闪烁屏领域的绝对垄断地位。基于该技术，公司还设计、开发出多款非晶硅X线平板探测器。

　　“该项目的成功有很强的战略意义，当时主流探测器的闪烁体技术是GOS，碘化铯相比GOS则成本高、难度大，需要公司从零开始，但如果成功掌握，不仅能满足终端使用者如医生、患者想尽可能减少拍片时X光剂量的需求，同时又能满足对图像清晰的追求。后续随着公司产品销量进一步扩大，验证了该决策的正确性，也为公司后续坚持自主研发新技术以及往上游延伸的策略打下了基础。” 刘琳向证券时报记者介绍说。

　　重点项目攻关及投产成功令公司发展提速。2014年~2015年，奕瑞科技先后与柯尼卡美能达和万东医疗（600055）达成战略合作，并发布了首款无线产品和首款动态产品，在成为美国经济型DR探测器行业领先者之际，公司在国内平板探测器出货量亦跃居第一位。

　　“局部领先”是第二个五年计划（2016年至2020年）的关键词。经过技术的验证和突破后，在2016年的北美放射年会上，公司是首家宣布IGZO（此前用于显示领域）技术也可以用于平板探测器的厂家，之后率先实现了IGZO平板探测器的批量交付。

　　2017年，公司开始布局医疗动态、工业、宠物、安检等新领域。同年，公司太仓工厂（一期）投入运营，数字化X线探测器出货量迈向6000台。2019年，公司具备了柔性X线探测器制造生产能力，总体出货量超过11000台。

　　科创板IPO助力

　　研发创新跑出加速度

　　2020年9月，奕瑞科技科创板上市，共募资约20亿元，其中超募约12亿元。在刘琳看来，研发和创新是奕瑞科技的根基，IPO的成功不仅能保障公司每年近15%占比的高强度研发投入，同时加速了公司产能和产品线扩充。

　　“IPO募资项目去年年底都已结项。公司X线探测器2019年出货量1万多台，但去年已增长到9万多台，产能超过10万台。公司近年来始终位列国内第一，2021年在全球X线探测器市场占有率达到了16.90%，属于全球前列，目前仍在持续提升中。研发方面，2014年公司每年研发项目不到10个，上市后每年有上百个项目在进行。相比竞争对手，高强度、高效率的研发使得公司新技术和新产品以更快的速度迭代，并能提前捕捉客户的需求，通过‘研究-预研-开发’的模式，实现技术的真正产品化。”刘琳说。

　　与此对应的是，公司去年研发人员已超400人（占总员工数1/3），同比增长59%。

　　在科创板IPO助力下，上市以来公司保持了高增长态势及良好的盈利能力。2020年、2021年、2022年、2023年一季度公司分别实现营业收入7.84亿元、11.87亿元、15.49亿元、4.40亿元，同比分别增长43.58%、51.43%、30.47%、34.77%；同期分别实现归母净利润2.22亿元、4.84亿元、6.41亿元、1.37亿元，同比分别增长130.54%、117.79%、32.49%、35.50%。得益于销售规模、产品结构、供应链优化等因素影响，2020年~2022年公司主营业务毛利率处于较高水平，分别为52.31%、56.89%、58.97%。

　　在2022年，公司进一步完善了医疗、工业等领域的探测器产品线，加大对高压发生器、球管、组合式射线源等新核心部件产品的平台化研发投入，积极加快海宁基地及太仓二期基地的建设及试生产，实现由数字化X线探测器供应商向数字化X线核心部件及综合解决方案供应商战略转型。

　　拆解去年收入构成，公司通过进一步加强对新客户、新领域的拓展，加强了对新客户的测试及导入过程，普放（含兽用、C臂等）探测器销售收入突破7.9亿元，其中C臂产品表现亮眼；同时，公司的齿科探测器继续保持高速增长，收入突破3.8亿元；工业探测器销售收入突破2.3亿元。若以静、动态产品划分，公司静态领域产品实现营业收入8.16亿元，同比增长8.90%，动态产品收入实现6.34亿元，因齿科及工业新产品实现销售规模快速增长，同比增长68.12%。

　　值得注意的是，2022年公司在高压发生器、组合式射线源、闪烁体、PD等核心部件、核心材料方面取得初步进展，收入规模超过4000万元。

　　再扩新品产能

　　未来哪些领域会更有机会？Frost & Sullivan报告显示，2021年全球探测器的市场规模为22.8亿美元，预计至2030年，全球数字化X线探测器的市场规模将达到50.3亿美元。从具体产品来看，全球X线探测器市场规模增长主要由CMOS、IGZO和CT探测器带动。

　　在此背景下，奕瑞科技于2022年10月抛出可转债募投方案，募资14.35亿元投向新型探测器（涉及CMOS探测器、CT探测器、TDI探测器等新品的研发和生产）及闪烁体材料产业化项目、数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目。

　　“相对于非晶硅平板探测器，CT是潜力更大、定制化程度更高的市场，其业务模式与平板探测器存在差别。不少下游客户只对闪烁体等CT探测器的核心零部件有需求，所以作为CT行业新进入者，我们的定位是不仅能提供完整CT探测器，还要向上延伸，能够提供核心部件，这样才能建立自身在技术上的核心门槛。”刘琳说。

　　瞄准海外高端市场

　　在逐步发展壮大之际，海外市场越发成为公司未来发力点。刘琳指出，齿科去年3.8亿元收入多数来自国内市场，而海外市场容量预计是国内四倍左右，所以未来重点会放在海外；工业领域，公司在新能源电池检查等方面已取得突破；未来仍有很多应用有待拓展，比如安检在海外市场空间也很大。

　　据刘琳介绍，受疫情等影响，去年公司海外市场业务占比由2019年的55%降低至40%左右，但今年起公司将加快海外市场拓展，特别是高端市场的推进。在医疗领域，公司过往与西门子、飞利浦、联影医疗、万东医疗等海内外大厂的合作主要局限在普放中的静态经济型DR产品。伴随着技术发展，公司近年来加大了高端、动态产品的布局，主要应用于齿科CBCT、数字减影血管造影系统（DSA）、C型臂X射线机（C-Arm）、放射性治疗及工业、安检相关设备，后续将会加大市场的应用拓展。

　　近年来刘琳在与海外大客户交流时了解到，客户尤其关注在错综复杂的国际政治经济局势下，公司供应及服务支持的全球化及稳定性，若公司能加强在海外的研发、服务，尤其建厂投产，将有助增加客户合作的确定性。目前，公司仅有一个在韩国的境外生产基地，并且规模相比国内生产基地较小。除中国以外，全球最大的X线影像设备市场是美国和欧洲，但公司在当地子公司人员以销售和技术服务居多。

　　基于此，今年2月公司筹划了境外发行全球存托凭证即GDR计划，拟募集资金将用于加强公司全球研发能力、业务拓展和国际布局，通过新建海外基地、跨境并购等方式进一步提升公司在数字化X射线领域的核心竞争优势，并结合补充营运资金拓展公司主营业务。目前，该募资计划尚在推进之中。

　　海外建厂无法回避的问题是成本。“上坡路总是有难度的”，刘琳坦承，相较国内而言，海外建厂成本控制会是个挑战。但如果海外建厂，争取到标杆大客户，加快高端产品的导入和稳定量产，加上更多海外新客户的合作推进，公司对未来发展将更有信心。公司在国内工厂的成本优化方面已积累了经验，届时海外产线也会做相应成本优化。所以，公司从国际局势的必要性、成本管控、未来交付能力等做了一个平衡，并对海外建厂的长期前景持相对乐观态度。

　　展望未来，奕瑞科技有一个愿景——“让最安全、最先进的X技术深入世界每个角落”。公司将坚持技术创新及卓越的产品和服务，不断推动产业链升级，从而为更多细分领域客户创造差异化价值，为中国打造世界一流的放射影像核心技术及部件产业链。

奕瑞科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有371家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3416.85万股，占流通A股83.00%