三花智控拟发行GDR募资不超50亿 净利十年增8倍加速开拓全球市场

　　空调制冷零部件领军龙头三花智控（002050）(002050.SZ)推进全球化业务布局。

　　近日，三花智控公告，拟发行GDR募资不超过50亿元，用于三花墨西哥年产800万套智能化热管理部件项目、三花波兰汽车零部件生产线等项目及补充流动资金项目。

　　记者注意到，近年来，三花智控通过一系列横向并购和资产注入，不断丰富产品矩阵，形成了制冷控制元器件和汽车零部件两大业务支柱；同时，公司持续进行国际化布局，开拓新兴市场，经营业绩稳步增长。公司2022年营收首破200亿元至213.5亿元，净利润达25.73亿元，相较于2012年分别增长4.58倍、8.49倍。

　　市场拓展离不开三花智控持续投入研发，夯实竞争力“护城河”，2023年一季度，其研发费率增至5.13%；截至2022年末，公司已获国内外专利授权3408项。

　　拟发行GDR拓宽海外市场

　　三花智控拟出海融资扩充产能。

　　根据公告，三花智控拟发行全球存托凭证(以下简称“GDR”)并在瑞士证券交易所(以下简称“瑞交所”)挂牌上市，所对应的新增境内基础股份不超过2.31亿股，募集资金为美元，募集资金总额按照定价基准日的人民币对美元汇率中间价折算后不超过50亿元(含本数)，本次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将投入热管理、机器人等项目及补充流动资金。

　　具体来看，三花智控拟使用募集资金金额10.29亿元，用于“三花墨西哥年产800万套智能化热管理部件项目”；2.8亿元用于“三花波兰汽车零部件生产线项目”；8400万元用于“三花欧洲技术中心项目”；6800万元用于“三花泰国换热器生产基地项目”；16.89亿元用于“广东三花新能源汽车热管理部件生产项目”；9亿元用于“绍兴三花智能热管理模块建设项目”；2亿元用于“机器人机电执行器研发项目”；另外，剩余7.5亿元用于补充流动资金。

　　三花智控表示，本次募投项目的实施，将有助于公司加速构建与主流车企配套体系，进一步扩大产品规模的同时，增强客户粘性，对于公司全球化布局、业务结构优化升级、保持市场优势等具有重要意义。

　　记者注意到，三花智控海外市场早有布局。公司已在日本、韩国、新加坡、美国、墨西哥、德国等地建立了海外子公司，同时，还在美国、波兰、墨西哥、越南等地建立了海外生产和研发基地。

　　财报显示，2020年至2023年一季度，三花智控境外营业收入分别为62.45亿元、79.08亿元、99.32亿元、28.83亿元，海外业务规模逐年上升，营收占比分别为51.57%、49.36%、46.52%、50.76%，海外业务占比保持稳定。

　　值得一提的是，近年来“出海潮”火热，年内A股已有40多家上市公司宣布发行GDR计划。6月20日晚，“光伏茅”隆基绿能（601012）也公告拟发行GDR募资不超199.96亿元扩产单晶硅、电池及组件；同日，四川国资旗下四川路桥（600039）称拟发行GDR募集资金总额不超过50亿元用于工程项目。

　　十年净利润增幅逾8倍

　　三花智控成立于1994年，以阀类零部件作为主营产品逐步打开市场，并围绕制冷零部件主线逐步扩大产品品类。2017年，公司收购浙江三花汽车零部件有限公司100%股权，将业务拓展至汽车热管理领域。当前，公司形成了制冷控制元器件和汽车零部件两大业务支柱。

　　根据灼识咨询的数据，三花智控的核心产品电子膨胀阀与四通换向阀2021年全球市占率均超过40%，位列全球第一；公司的车用电子膨胀阀2021年全球市场份额超过50%，在全球汽车热管理行业名列前茅。

　　作为一家全球领先的生产和研发制冷空调控件元件和零部件的厂商，三花智控重视技术创新。在研发投入方面，2020年至2023年一季度，公司的研发费用分别为5.18亿元、7.51亿元、9.89亿元、2.91亿元，占各期营业收入的比重分别为4.28%、4.69%、4.63%、5.13%。

　　截至2022年12月31日，三花智控已获国内外专利授权3408项，其中发明专利授权1683项；截至2022年12月31日，公司的研发技术人员数量有2243人，占总人数比例达15.09%。

　　客户订单持续放量、全球化布局优势凸显等多重因素作用下，三花智控业绩实现高速增长。2012年，公司的营收、净利润分别为38.26亿元、2.71亿元，此后2013年到2022年的10年间，除了2015年营收同比略有下降外，其余年度的营收、净利润均在增长，2022年的营收首破200亿元至213.5亿元，净利润达25.73亿元，相较于2012年分别增长4.58倍、8.49倍。

　　从业务上看，近年来受益于新能源产业的发展，三花智控的新能源汽车业务增速喜人。财报显示，2019年至2022年，制冷空调电器零部件的收入由96.37亿元增至138.3亿元，3年增幅为43.51%；而汽车零部件业务的收入由16.51亿元增至75.14亿元，3年增幅高达355.12%，对应的占总收入比例则由14.63%提升至35.2%。

　　2023年一季度，三花智控延续此前增长态势。报告期内，公司实现营收为56.79亿元，同比增长18.22%；实现净利润为6.01亿元，同比增长32.73%；实现扣非净利润为5.57亿元，同比增长38.35%。

三花智控股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：已有590家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计28.31亿股，占流通A股80.25%