于冬：专注电影产业链上下游 做资本市场的长跑型运动员

　　第25届上海国际电影节期间，“最年轻”的影视行业上市公司博纳影业（001330）举办了重磅新片发布会。20部电影、5部剧集，临近登陆A股市场一周年之际，博纳影业吹响了“冲锋号”。

　　上市一周年，我认为博纳影业不是在做百米冲刺，而是要成为一名长跑型的运动员。

　　2023年上半年，复苏和AI技术成为电影行业关键词。国家电影局最新统计数据显示，截至6月30日，2023年国内电影总票房262.71亿元，相较2022年上半年171.81亿元的票房成绩，增长52.91%。不过，迎来机遇的同时，电影行业也面临着剧集崛起带来的巨大冲击。中国电影（600977）已处于关键时刻，未来需要比拼的是讲故事和人物塑造能力，更多高质量、现象级影片的出现才能为电影行业提供真正的源头活水。

　　笑谈技术：不要重蹈好莱坞覆辙

　　近年来，AI技术在电影行业的应用日趋广泛，可以大幅降低电影的制作成本。

　　比如，我们为电视剧《上甘岭》制作一张50年代的报纸，过去需要翻阅大量资料。有了AI技术以后，只需要将几个关键词输入软件，就可以自动生成一张报纸。另外，在电影《传说》中，我们利用AI技术重现年轻时的成龙，而不需要依靠几个小时的化妆卸妆，这都大大节约了时间和物理成本。

　　电影行业一直都在运用新技术。在这一行业诞生的100多年里，每一次技术革新都会带来新的想象力，但决定一部电影质量的还是人物、叙事以及讲故事能力。

　　好莱坞在八九十年代成就了一大批经典电影，但是2000年后，美剧、英剧的崛起促使好莱坞开始向特效大片转变。中国电影行业如果不强化讲故事和人物塑造能力，将会重蹈2000年后好莱坞的覆辙——为了吸引观众而去拍摄高工业概念的特效片。

　　未来的电影市场将呈“橄榄球”形状，一头是耗时三年打造的航母级大片，另一头是小成本黑马电影，中间一块是成本在5000万元到1亿元、形成至少两到三亿元常态化票房的电影，这才是正常的模式。但目前来看，我们在中间一带的电影储备数量和质量不够。

　　博纳影业此次发布的片单大多处于“橄榄球”的中间地带，对这部分影片来说，最重要的是选题新颖独到，能够带给观众新鲜感。我们不仅要有《长津湖》这类的“航空母舰”，还要有很多“护卫舰”“驱逐舰”。

　　思索行业：高质量影片是源头活水

　　电影行业近年来究竟“蒸发”了多少票房？以2019年为例，当年中国电影总票房超640亿元。以此为基数乘以3，即使不算增长，未来三年的电影票房应该能达1900亿元以上。但实际上，2020年-2022年，三年总票房只有不到1000亿元。

　　我们丢失的将近1000亿元票房，实际上是我们流失的观众。他们去了哪里？去了爱优腾（爱奇艺、优酷、腾讯等视频平台）。

　　今年电视剧市场出现了《狂飙》《漫长的季节》等现象级长剧集，它们的共同特点是讲故事能力和画面制作水平明显提升，同时具有完整的故事性。爱奇艺的《狂飙》热播后，影响力和覆盖面非常大，会员数量呈现大幅增长，这又在一定程度上激发平台推出更多高质量的剧集，所以今年爱奇艺已经连续两个季度盈利。

　　2023年电影市场的复苏，尤其是“周末档”的回归，需要在供给侧一端做努力。要想解决真正的市场问题，制片端需要积极储备项目，开拍更多重量级、现象级影片，这才是电影市场的源头活水。好片在哪里，哪里就是好档期！

　　2023上半年电影票房同比增长52.91%，票房持续增长的同时，电影行业也迎来重磅级政策“大礼包”。今年5月，财政部、国家电影局宣布，自2023年5月1日至10月31日免征国家电影事业发展专项资金。

　　这是让电影行业休养生息的重要举措，意义十分重大。免征期涵盖了五一档、暑期档、国庆档三个重要档期，不是先征后返，而是税前直接减免，其中有2.8%直接返给影院，2.2%返给期间有电影上映的制片方。这代表谁的电影在这个档期内上映，谁就直接受益！这实际上反哺了非常重要的制片端，将对电影市场复苏形成极大利好和推动。

　　畅想博纳：成为全球前六名的电影公司

　　回到A股接近一年，博纳影业不是在做百米冲刺，而是要成为一名长跑型的运动员。公司要用好募投资金和社会投资，紧紧围绕电影产业的上下游主业布局投资，完善产业支撑。

　　虽然博纳影业的一大标签为“主旋律商业大片”，但电影不仅要提倡主旋律，更要呼唤多样化繁荣。同时，在电影的制作中，要尊重艺术规律、制作规律和经济规律。

　　过去三年，博纳影业最重要的一项工作就是剧本筹备。我们发布的片单，每个项目都有5年以上的筹备时间。接下来我要准备至少30亿元的资金，来配比这一批的主题制作。完成如此巨大体量的片单需要大量的资金，除了博纳自有资金、上市募集资金，还要吸引更多的社会资金。我说用30亿元的资金，实际上需要筹备40亿元。

　　面对剧集市场迸发的潜力，博纳影业也开始有所涉及。年报显示，2022年，博纳影业剧集业务实现营业收入8363.13万元，同比增长154.74%。公司未来三年每年都要推出三部精品剧集。博纳拍剧集，一定是强化电影概念的，是奈飞模式、美剧、英剧模式的剧集，期待《上甘岭》能够为剧集市场带来崭新的样式。

　　在影院终端方面，如果今年全年票房能到450亿元，博纳影业的影院板块现金流可以打平；如果全年票房约530亿元，那么折旧摊销能打平；如果全年票房超过530亿元，博纳的电影院能够实现盈利，预计今年全年电影票房能达到580亿元。

　　如何让既有IP形成“长尾效应”？博纳影业将和主题公园、实景娱乐等场景合作，打造电影IP主题街区，目前已在大湾区进行规划构思。此外，博纳IP商店也将启动，在博纳影院售卖IP产品，如电影中曾经出现过的道具、服装、眼镜等。博纳影业不会花大资金拿地打造，而是以轻资产的IP来合作投入。

　　电影行业向来是一项全球化事业。我有一个理想，就是让中国的电影公司跻身全球前列。2019年，中国观影人次首次超越北美市场。未来，中国电影若想实现1000亿元人民币票房，年观影人次需要30亿。我相信在未来几年内，随着中国电影市场的增长，如果博纳还能保持平均每年超过10%的市场占有率，将会跻身为全球前六名的电影公司。

博纳影业股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。