军工央企重磅重组来了！中航电测拟出资174.42亿元收购航空工业成飞

　　记者徐芸茜见习记者刘昱汝北京报道

　　备受市场关注的军工板块重磅资产重组迎来最新进展。

　　7月26日晚间，中航电测（300114）(300114.SZ)披露发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)。据公告，中航电测将向航空工业集团支付174.42亿元对价，以发行股份方式收购航空工业成飞100%股权。本次交易完成后，航空工业成飞将成为上市公司全资子公司，公司将新增航空装备整机及部附件研制生产业务。

　　本次交易前，公司控股股东为汉航机电，实际控制人为航空工业集团；本次交易后，公司控股股东、实际控制人均为航空工业集团。本次交易不会导致公司实际控制人发生变化。

　　中国企业联合会特约高级研究员刘兴国在接受《》记者采访时表示，这一收购是央企重组整合深化推进的重要举措，也是中航工业将旗下优质资产注入上市平台，加快推进优质资产证券化的重要尝试。对中航电测来说，一方面延伸了产业链，扩大了规模，提升了市场影响力与地位，成为资本市场航空工业的重要平台；另一方面，也为未来进一步整合中航工业旗下相关资产打开了想象空间。

　　受此消息影响，27日中航电测开盘后快速拉升封涨停，截至当日收盘报57.91元，涨停板上封单超1万手。

　　收购案即将落地

　　根据草案，此次发行20.86亿股，占发行后上市公司总股本的比例为77.93%，在中航电测利润分配方案实施后，发行价格调整为8.36元/股。

　　本次交易中，航空工业成飞100%股权的交易价格参考评估结果确定。以2023年1月31日为基准日，航空工业成飞100%股权评估值为240.27亿元，增值率为88.50%，其中国有独享资本公积65.85亿元，在扣除这一部分后，即得到本次交易作价174.42亿元。

　　据公开资料显示，航空工业成飞创建于1958年，是航空工业集团旗下最后一块尚未上市的明星资产，其最耀眼的名片就是我国最先进的第五代战斗机歼-20。除了歼-20之外，航空工业成飞还研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼-10等系列军机数千架；合作承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头等民机产品的研制生产，是国内领先的民机大部件供应商。

　　草案披露的财务数据显示，航空工业成飞在2021年和2022年分别实现营业收入533.90亿元、672.91亿元，分别实现归母净利润18.50亿元、13.13亿元。2023年1月，航空工业成飞实现营收37.87亿元，实现归母净利润1.56亿元。截至2023年1月末，航空工业成飞的总资产为1328.41亿元，净资产为95.36亿元。

　　公告称，在本次交易前，中航电测主营业务为飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、机动车检测设备等产品的研制生产。本次交易完成后，航空工业成飞成为公司全资子公司，公司将新增航空装备整机及部附件研制生产业务并主要聚焦航空主业。本次交易将拓展公司业务领域，增强公司抗风险能力和核心竞争力，提升长期盈利能力。

　　中航电测同时预计，上市公司业务整合完成后，在产品研制、生产能力建设等方面的资本性支出较整合前将有所增加。本次交易完成后，上市公司将继续利用资本平台的融资功能，通过自有货币资金、再融资、银行贷款、申请政府补助等方式筹集所需资金，满足未来资本性支出需要。

　　探索重组路线图

　　央企改革大潮在路上，军工央企并购重组的大幕正徐徐拉开。

　　6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。

　　7月18日，中直股份（600038）(600038.SH)公告，拟向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团92.43%的股权、哈飞集团80.79%的股权，拟向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团7.57%的股权、哈飞集团19.21%的股权，交易价格为50.78亿元。另外，拟募集配套资金总额不超过30亿元。

　　值得一提的是，此项重组还将间接影响到航空工业成飞旗下控股的上市公司中无人机(688297.SH)。

　　同日晚间，中无人机发布公告称，公司控股股东航空工业成飞拟将其持有的公司16.41%的股份无偿划转至航空工业集团。航空工业集团拟将其无偿划转受让的公司16.41%股份所代表的表决权无条件且不可撤销地全权委托给航空工业成飞行使，航空工业成飞仍为公司的控股股东，航空工业集团仍为公司的实控人。中航电测拟发行股份购买航空工业集团持有的航空工业成飞100%股权，如本次交易完成，中航电测将成为公司间接控股股东。

　　在刘兴国看来，对成飞集团来说，将企业整体注入上市公司可以实现间接上市，今后可以通过资本市场来筹措发展资金，有助于加快企业发展。但也要考虑到潜在的不利影响，成飞集团的整体注入，将大幅拉低中航电测的每股盈利水平。

　　新金融专家、经济学家余丰慧向《》记者分析指出，中航电测重组有极强必要性，近几年盈利和营收一般，主导资金回笼措施、力度不足，通过兼并重组将业务板块拓展开，来实现企业全面发展。

　　近年来，国务院及相关部委持续大力推进央企改制上市，积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励国有控股公司把优质主营业务资产注入下属上市公司。

　　草案中显示，此次交易的目的主要有三方面，第一旨在借助上市公司资本运作功能，利用上市平台为航空装备体系建设任务提供资源和制度保障，为航空产品研制后续技术改造拓宽融资渠道，不断提升航空产品制造水平；第二借助资本市场推动核心企业高质量发展，通过本次交易，航空工业成飞将通过规范的上市公司治理和市场化的考核激励机制等多种途径提升企业市场化经营水平，实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，推动航空工业成飞高质量发展；第三增强上市公司持续盈利能力，提高上市公司股东的投资回报水平。

　　根据中航电测发布的一季度业绩公告显示，2023年第一季度营收约3.58亿元，同比减少12.57%；归属于上市公司股东的净利润约2288万元，同比减少9.61%；基本每股收益0.0387元，同比减少9.79%。

　　值得注意的是，1月11日深夜，中航电测发布公告称，公司拟以向中国航空工业集团发行股份方式购买其持有的成飞集团100%股权，股票自1月12日(星期四)开市时起开始停牌。在2月2日复牌后，中航电测连续8个“20cm”涨停，今年上半年中航电测股价累计涨幅接近380%，位列上半年个股涨幅榜第七。

　　就在7月27日，中航电测大幅高开，截至9时41分，该股20%涨停，成交金额超11亿元，当日收盘报57.91元，涨停板上封单超1万手。

中航电测股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：已有6家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计112.65万股，占流通A股0.19%