孙箭华耕耘介入器械蓝海22年遭集采重压 赛诺医疗连亏大股东套现驰援欲出海解困

　　集采未中标带来的阴霾似乎渐渐散去，但孙箭华领导下的赛诺医疗(688108.SH)，仍然未从亏损的泥潭中驶出。

　　2001年回国创业，开辟冠脉介入医疗器械蓝海，有着优秀学历与技术背景的孙箭华实力不可小觑。然而，随着集采落榜，赛诺医疗业绩连亏。去年底赛诺医疗集采迎来转机，今年上半年营业收入预计同比增长46.22%，但净利润仍处于亏损中。

　　在此情况下，8月4日晚间，赛诺医疗发布实控人减持公告。孙箭华拟减持总股本3%的公司股份。其承诺，减持所得资金全部无偿提供给赛诺医疗使用，以满足公司生产经营所需，主要用于海外业务拓展。

　　“我们做耗材的，得耗得住。”孙箭华曾这样说，面对市场和业绩重压，孙箭华能否顺利带领赛诺医疗熬过至暗时刻，走出泥潭？

　　归国创业开辟蓝海市场

　　与大多数科创板企业创始人相同，孙箭华有着非常扎实的学历背景。

　　1979年，孙箭华考入北京大学，攻读生化专业，本硕连读。后又前往美国深造，在佛罗里达州立大学学习分子生物物理学，并在1992年成功获得理学博士学位。毕业后，他开始从事专业相关工作。

　　工作几年后，孙箭华开始考虑创业。“当时，我更想做一些原创的产品。”在一次采访里，孙箭华这么回忆。而国内的机会无疑更大一些，为此，孙箭华并未选择一直研究的分子生物学领域，而是选择了高端介入耗材领域。

　　20年前，介入治疗在海外方兴未艾，但在国内才刚刚起步，孙箭华很快看到了机会，在当时的大环境下，想做原创面临的挑战可想而知。即便如此，2001年，孙箭华还是选择了回国创业，经过一段时间的观察，他将目光瞄准了冠脉介入医疗器械，并称要发明一款新的产品，解决血管在术后内皮过度增生，导致再次堵塞的问题，让血管既不堵，也不需要长期服药维持，同时又没有安全性隐患。

　　在这样的愿景之下，2007年，赛诺医疗诞生。经过十几年的发展，赛诺医疗2019年10月成功在科创板挂牌上市，成为天津首家科创板上市企业。

　　上市前几年，赛诺医疗业绩稳增，2017—2019年分别实现营收3.22亿元、3.8亿元、4.36亿元，净利润0.66亿元、0.89亿元、0.9亿元。但市场风云变幻，赛诺医疗很快遭遇滑铁卢，2020年11月，冠脉支架以700元左右的平均中选价格和93%的平均降幅，成功破冰，成为国家组织高值医用耗材集中带量采购“第一单”。但赛诺医疗并未在本次集采中中标。

　　集采未中标对医药企业的影响，无疑是巨大的。2020年开始，赛诺医疗业绩接连下滑。2020—2022年，其分别实现营收3.27亿元、1.94亿元、1.93亿元，净利润0.22亿元、-1.31亿元、-1.63亿元。

　　不过，事情似乎有了一定转机。2022年12月22日，国家联采办发布《关于开展国家组织冠脉支架接续采购中选产品配送关系确认及三方协议签订工作的通知》，赛诺医疗新一代HT系列支架(HT Supreme，HT Infinity)两款产品成功中选。

　　根据其最新披露的半年度业绩预告显示，今年上半年，公司预计实现营业收入为1.61亿元，同比增长46.22%；净利润预计亏损2961万元，亏损额大幅收窄。

　　对此，赛诺医疗表示，报告期是国家二轮冠脉支架带量集中采购政策落地实施的第一年，公司球囊和支架产品的销量同比大幅增长，但单价大幅下降，尽管固定成本随着销量增长，单位产品成本也随之下降，但由于产能利用率偏低，导致单位成本下降的幅度小于单价下降的幅度，因此导致营业成本同比增幅大于营业收入增幅。

　　套现1亿无偿提供给公司

　　带领着公司走向上市，孙箭华始终亲力亲为，根据赛诺医疗招股书，目前孙箭华还是赛诺医疗研发团队的总负责人。

　　赛诺医疗称，其在售产品覆盖冠脉介入和神经介入2大领域6大品类共19款产品，其中包括冠脉支架、冠脉球囊、冠脉延长导管、神经球囊、神经支架以及神经通路类产品等。但公司产品结构一直十分单一，2022年，其65.29%的收入来源为球囊，34.55%的收入来源为支架。

　　一直到2022年度，赛诺医疗仍然在坚持高比例研发投入，全年累计研发投入(含资本化和费用化)2.07亿元，较上同期增长11.86%。研发投入总额占2022年营业收入的107.51%，较上年同期增加12.14个百分点。截至2022年末，公司研发人员合计179人，占公司总人数的25.46%。但业绩压力下，公司研发投入有所降低。2023年一季度，赛诺医疗研发费用同比下滑34.78%至2658万元。

　　同时，主业承压，赛诺医疗将目光投向外部。

　　8月4日晚间，赛诺医疗发布一份减持公告。公告称，公司实际控制人孙箭华拟通过集中竞价和大宗交易方式减持其通过天津伟信阳光企业管理咨询有限公司等持有的合计不超过1230万股的公司股份，占公司总股本的比例不超过3%。如按照公告当天的收盘价8.68元/股计算，孙箭华本次减持计划可套现超1亿元。

　　公告披露，孙箭华作出承诺，同意将上述减持计划减持公司股份后的所得资金，全部无偿提供给赛诺医疗使用，且使用期限不少于一年，以满足公司生产经营所需，主要用于海外业务拓展。

　　事实上，早在上市之初，孙箭华便有意开拓海外市场。他曾表示：“我们在国外也要拿数据说话，这样在海外，或许也有另一番天地。”

　　赛诺医疗称，目前，其相关产品共获得海外注册证25张，冠脉产品出口亚洲、欧洲、南美洲等多个海外国家和地区。但2022年，公司海外营收仅为831.4万元，营收占比仅4.31%。

　　归国22年，孙箭华的出海之路，还有很远。

赛诺医疗股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：已有5家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计203.05万股，占流通A股0.50%