8月8日，曾因AI、数字人等概念翻倍的彩讯股份（300634）（300634.SZ）低开，当日报收22.95元/股，跌幅1.5%。前一日，彩讯股份发布半年报，公司因股权投资录得净利润大幅上涨，然而扣非净利润及营收增速和此前相比有所放缓，且创始股东多次减持上市公司股份。
彩讯股份目前专注于企业数字化转型赛道，主营协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线，自主研发了RichMail信创邮箱、RichOffice办公系统、5G消息CSP平台、多云管理平台RichStack、云盘AI智能管家等核心数字化软件产品。
投资标的登陆科创板带来超1.5亿浮盈
2023年上半年，彩讯股份实现营业收入7.33亿元，同比增长25.07%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长152.21%。其中，公允价值变动损益对非经常性损益的影响达到1.5亿元，主要系公司持有的河南省澜天信创产业投资基金（以下简称“澜天信创”）本期计提公允价值变动收益影响。扣除包含这1.5亿元在内的多项非经常性损益的影响后，彩讯股份上半年扣非归母净利润为1.16亿元，同比增加32.03%。
可以看出，对澜天信创投资的浮盈已大于彩讯股份主营业务的盈利规模，这笔投资可以说颇为成功。
据中报披露，澜天信创系专项投资于航天软件（688562.SH）的专项基金，彩讯股份对澜天信创出资5000万元，持有后者50%的投资份额。航天软件股票于2023年5月在科创板正式挂牌上市。澜天信创持有航天软件3000万股，占其首次公开发行后总股本的7.50%，该部分股份自航天软件上市之日起12个月内不得转让。
从中报看，上述对澜天信创的投资或被彩讯股份放在“其他非流动金融资产”科目核算，上半年，其他非流动金融资产的公允价值变动收益达到1.61亿元，截至2023年6月末，这项投资的公允价值接近2.38亿元。
然而，仅从航天软件目前的股价和彩讯股份对其的持股比例看，这笔投资在上半年末的公允价值似乎远不只这个数字。截至6月末，航天软件的股价为27.45元/股，澜天信创持有航天软件3000万股，考虑到彩讯股份对澜天信创50%的持股比例，简单计算可知相应股权的价值应在4亿元左右。
对于这一计算结果与彩讯股份披露的数字的差异，以投资者身份向彩讯股份方面进行了询问，对方工作人员解释称：“因为是限售股，所以有打折，而且这个折扣我们也是相对保守的计算的。”另外该工作人员还提到，由于这一折扣较低，因此只要季度末公司没有出售这部分股票，那么相应对每个季度的利润波动影响也会相对较小。
如果不考虑航天软件的影响，彩讯股份的营收和扣非归母净利润增速和公司此前相比并不算出彩。同花顺（300033）iFinD数据显示，彩讯股份在2022年年中的营收和扣非归母净利润同比增速分别达到56.77%和66.03%，2022年度两项指标的同比增速分别为34.71%和41.9%。
开源证券分析师曾对彩讯股份的业务分析指出，公司的协同办公业务以“信创邮箱+统一办公平台”为核心，为信创应用软件市场主要参与者，有望受益行业信创的加速推进。2022年三大运营商云业务收入均实现翻倍式增长，彩讯股份的云和大数据业务有望乘国资云建设浪潮加速成长。另外公司RichMail邮件系统、5G消息chatbot系统等产品均可结合生成式AI的相关能力，有望打开公司长期成长空间。
那么，目前生成式AI在公司协同办公产品中的应用进展如何，公司上半年业绩增速又为何放缓？对此向彩讯股份方面发送了采访函，截至发稿尚未得到回复。
股价上涨期间股东频繁减持
如上文所提到的，就是在AI相关概念的加持下，彩讯股份今年来实现股价的大幅拉升，一度出现翻倍行情。
彩讯股份年初至今股价走势
然而，股价上涨过程中，彩讯股份的股东多次减持。2023年以来，公司至少6次发布与股东减持有关的公告。仅从中报看，前十大股东中有6位股东持股比例出现减少。减持的股东包括彩讯股份的三大员工持股平台光彩信息、明彩信息和瑞彩信息，以及彩讯股份的创始股东之一车荣全等，车荣全还持有瑞彩信息52.69%的权益比例。另外彩讯股份的实控人杨良志也持有光彩信息4.35%的权益比例，以及明彩信息25.37%的权益比例。这意味着，创始股东及实控人在减持中扮演重要角色。
彩讯股份2023年6月末前十大股东情况
据同花顺iFinD数据，光彩信息、明彩信息和瑞彩信息合计持有的彩讯股份的比例已从2022年末的15.83%降至2023年6月末的10.94%，车荣全个人的持股比例从2.28%降至1.63%。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：已有32家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.36亿股，占流通A股54.69%
综合诊断：彩讯股份近期的平均成本为23.13元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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