存量竞争、精细运营下半场：德邦上半年主营业务公斤单价同比下降1.74%、净利增两倍

　　加速与京东融合之后，德邦的业绩继续修复。

　　8月16日，德邦股份（603056）（603056.SH，股价16.84元，总市值172.94亿元）发布的2023上半年财报显示，德邦上半年有三大重要指标表现优异。

　　一是归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长196.52%，增长近两倍；

　　二是扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比上升284.63%；

　　三是基本每股收益为0.24元/股，同比上涨200%。

　　而这三大指标实现的前提是，德邦上半年营业收入156.93亿元，同比增长了6.03%，增幅并不大，同时，德邦上半年主营业务公斤单价同比下降了1.74%，其中一季度同比上升0.59%，二季度同比下降3.82%。

　　这说明德邦正走出“货量为王”时代，已经开启了“精细化运营”的下半场。下半场竞争或许更具挑战性，德邦将如何保持自己的优势，提高自己的赚钱能力和竞争力？

　　值得一提的是，从去年三季度京东完成对德邦的收购后，德邦整体业绩表现转优，今年以来，双方的实质性合作也在增加。

　　放眼整个快运市场，德邦的转型也掀起了行业的新一轮变革。今年以来，安能也通过高管变动、品牌战略升级等手段加速转型，根据最新公告，安能物流预计上半年扭亏为盈至，并录得利润不少于2.3亿元，顺丰快运也在2022年实现扭亏为盈。

　　头部企业已经迈步探索了。

　　大件快递收入占总收入比重63.86% 规模效益有待提升

　　财报显示，在行业竞争格局持续改善与需求的逐步修复下，2023年上半年，德邦快运业务收入51.22亿元，同比增长11.09%；快递业务实现收入100.21亿元，同比增长2.62%，总票数3.78亿票，同比增长7.72%。两大业务收入占总收入的比重为96.49%。其他业务（主要是仓储与供应链业务）实现收入5.5亿元，同比增长29.24%。

　　值得一提的是，去年德邦体系注入京东后，京东商流为德邦的大件快递（单件3KG至60KG大件的快递服务）带来物流增量，德邦在财报中表示，公司大件快递业务仍处于成长期，其收入占总收入的比重已达到63.86%。去年上半年，大件快递业务则占比总收入65.97%。

　　德邦此前披露的数据显示，“联姻”京东物流后，2022年双方业务合作金额为5745万元，2023年，双方合作预估交易金额为30.38亿元。今年7月，德邦物流股份又发布公告称，与京东物流拟签订《资产转让协议》，将以合计不超过1.06亿元的自有资金购买京东物流及其控股子公司83个转运中心的部分资产，以实现双方的资源整合及优势互补，提升运作效率。

　　业内认为，京东物流擅长于仓配，短于全网运营，而德邦物流作为深耕全网快运多年的企业，在核心中转及运输环节沉淀了丰富的管理经验。双方进行业务整合后，导入京东快运业务量，有利于德邦网络升级，裁提升场地效率及干线装载率；中长期来看，有利于德邦物流人力、车辆、中转场各环节资源效率的提升，进一步提升规模效应，推动德邦单公斤人力、运力、折旧等各项成本的下降。

　　财报同时披露，截至报告期末，德邦拥有末端网点8986个，包括5895个直营网点、3091个合伙人网点，乡镇覆盖率93.82%，各种用工模式快递员6.54万人。而在供应链业务方面，德邦供应链在全国各地拥有166个仓库，总面积99.30万平方米。

　　快运市场走向存量 头部企业加速转型

　　值得一提的是，随着德邦与京东的融合加速，快运市场也迎来了整个行业的变革期。今年以来，安能物流大刀阔斧开始转型，从追求货量到降低成本精细运营，并实现上半年业绩的转亏为盈，顺丰快运也在去年实现扭亏为盈。

　　安信证券研报显示，随着国内零担市场逐渐从增量走向存量，产品面临同质化。快运行业正在经历从过往粗放型增长到精细化管理过渡，整个行业走向下半场，从过往的规模之争到品质服务之争，零担行业的未来充满不确定性。

　　从德邦的财报可以看出，上半年利润的增长除了与京东合作加持之外，还包括德邦对精细化运营的探索，德邦方面表示，上半年，公司对网点、运作场地实施闭环管理，及时识别低效益网点及功能单一的小型运作场地，通过网点优化、场地聚合等举措实现场地成本同比节降。德邦方面表示，目前公司长期资本布局基本完成，已正式进入维稳性资本支出阶段。

　　华创证券在研报中表示，2022年以前德邦的降本增效来自于投入期已过的资源优化与精细化管理变革，从组织架构及人员优化、运力优化的角度来看，员工数量已经达到2015年以来的最低水平，自有运力占比也提升至历史新高水平。

　　业内认为，未来，预计京东与德邦的融合将进入加速期，上半年京东电商已调整战略方式，需要高质量的物流服务得以支撑。而未来德邦的成本优化弹性及空间，除了持续推进精细化管理以外，与京东物流的资源整合效果预计将带来更大的变化。

　　整个快运行业在集体实现盈利之后又如何进行新一轮的竞争？也成为半年的主要看点。

德邦股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有4家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计915.17万股，占流通A股0.95%