多产品布局挺进机器人赛道 汇川技术上半年归母净利润同比增长5.17%

　　8月22日，汇川技术（300124）举行业绩说明会，对2023年半年报进行解读。报告显示，公司上半年实现营收124.51亿元，同比增长19.76%，归母净利润20.77亿元，同比增长5.17%。

　　公司表示，营收增长的主要原因，一是通过“上顶下沉”抓住了新能源汽车、光伏储能、半导体、化工等行业的结构性机会，二是基于工艺理解的多产品解决方案优势，三是在国产化率提升背景下，公司的龙头企业品牌效应凸显。

　　据悉，汇川技术为工业自动化龙头，其主营业务为通用自动化、电梯、新能源汽车、工业机器人、轨道交通等板块。

　　“通用自动化业务是公司收入支撑最大的业务板块，也是盈利能力比较好的板块，属于长期稳健增长的良好赛道。”汇川技术证代办人士在接受《证券日报》记者采访时表示。上半年，公司通用自动化类营收达68.55亿元，占营收55.06%，毛利率达46.45%。

　　多产品布局挺进机器人赛道

　　据悉，汇川技术通用自动化业务涵盖变频器、伺服系统、控制系统(PLC/CNC)、工业机器人等核心产品。其中，伺服系统和变频器产品目前在国内市场份额均位居第一，小型PLC产品在中国市场位居第二。

　　公司表示，坚持以通用自动化为基的多产品策略。从早期的变频器产品开始，到伺服产品，再到“PLC+伺服”，然后纳入工业机器人、DDR/DDL电机、气动等新产品，公司的综合解决方案稳步增强。

　　在多产品中，机器人作为“制造业皇冠顶端的明珠”，是备受瞩目的赛道。其研发、制造、应用更是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志。

　　半年报显示，公司主要为机器人产业链下游行业客户提供SCARA机器人、六关节机器人、视觉系统、高精密丝杠、控制系统、直线导轨等整机及零部件解决方案。

　　“公司目前工业机器人收入并入通用自动化，约为3.46亿元，其中，SCARA机器人份额位居国内市场份额第二。”该人士表示。

　　公司在业绩说明会上透露，除增长较好的基于产线自动化场景的机器人(含SCARA、小六关节)外，后续50kg以上的重型机器人产品也要补全。对于人形机器人，目前还处于洞察和规划阶段。公司已掌握相关技术点，暂无直接应用的产品，后续会做好技术的持续跟进。220kg重型六关节机器人已推出，其他负载的机器人在按照产品规划向前推进。

　　华创证券研报表示，人形机器人产业方兴未艾、工业母机迈向中高端、新能源汽车量价齐升，赋予编码器广阔的市场增量。在以特斯拉Bot为代表的人形机器人产业化和降本化双重驱动下，国内厂商经过长期技术积累，有望借助成本优势快速切入制造环节，核心零部件迎来最佳发展机遇。

　　净利增速放缓毛利出现下滑

　　风口之下，主营业务的内生与外延造就了汇川技术烈火烹油的业绩，但部分“亚健康”的财务指标依然值得关注。

　　半年报显示，公司的归母净利润增速不及营收增速，低14.59个百分点，增幅也比去年同期下降21.19个百分点。

　　对此，公司表示，归母净利润增速放缓的主要原因是公司在数字化、能源管理、国际化业务等战略业务投入加大，员工薪酬费用与股权激励费用增加，以及股权类投资项目收益同比减少。

　　在公司积极推进多产品策略时，毛利率却出现下滑。财报显示，2023年上半年，公司销售毛利率为36.27%，同比下降0.1个百分点；销售净利率为16.79%，同比下降2.4个百分点。分业务来看，新能源汽车业务的毛利率下滑是主因。

　　对此，公司表示，新能源汽车市场竞争十分激烈，产品毛利率普遍偏低，企业盈利水平低下，且由于公司新能源汽车销售收入结构变化，低毛利大客户收入占比提高，故新能源汽车综合毛利率同比降低。

　　此外，公司应收账款达75.7亿元，应收票据金额达14.58亿元，总计占总资产比例达22.34%。

　　“公司的应收账款及应收票据跟‘授信’有关。”该人士向记者介绍，国内制造业、外资等基本都会用到这种授信模式。对于资质比较好的合作伙伴，为了培养或扶持其做拓展客户的业务，有时需要给一段时间的‘授信’，即允许授信期结束后再付款。“我们第二季度收入较高，就是相对于一季度，应收账款回收的程度会高一些。总体来说，公司对应收账款及票据的管理是很严格的。”

　　除了应收款项，公司应付款项同样高企，总计达98.46亿元，占总资产比例达14.36%。而货币资金只有60.86亿元。

　　实用金融商学执行院长罗攀在接受《证券日报》记者采访时表示：“如果公司应收状况不佳，现金流也不是特别好，要偿还近百亿元的债务，就要警惕较大的流动性风险，即现金流断裂的风险。当然，还需结合公司业务特性综合判断。”

　　“公司应付账款形成的原因主要是购买原材料还未支付货款，应付票据也是用银行承兑汇票支付原材料而产生的货款。公司流动资产变现能力较强，拥有充足的现金以偿还到期债务。”公司证代办人士就该问题向记者表示。

汇川技术股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：已有258家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计13.53亿股，占流通A股58.42%