提价策略失灵，洽洽食品上半年增收不增利，下半年能否改善

　　记者夏高琴张智南京报道

　　8月25日，或受上半年净利润下滑影响，洽洽食品（002557）(002557.SZ)开盘即跌停，当天股价报收33.65元/股，总市值为170.6亿元。

　　前一日晚间，洽洽食品发布2023年半年报，今年上半年洽洽食品营收26.86亿元，同比微增0.28%；归母净利润2.68亿元，同比下降23.80%；扣非净利润2.00亿元，同比下降26.93%，洽洽食品上半年增收不增利，事实上这也是洽洽食品时隔六年再次出现中报净利润下滑的情况。

　　洽洽食品在财报中表示，2023年上半年，由于春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花籽原料成本上涨等原因的影响，公司营业收入稳中略增，净利润同比下降。

　　值得一提的是，近两年来洽洽食品为应对原料上涨等不利因素已两度对产品提价，虽然保持住了业绩增势，但利润增长已呈现放缓趋势。

　　提价赶不上成本承压

　　洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品。经过多年的发展，产品线日趋丰富，公司产品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。不过作为“瓜子大王”，其葵花子产品是其主力。

　　从半年报数据来看，葵花子产品作为主力，占据了洽洽食品近七成的收入，不过对比去年有所下滑，去年公司葵花子产品业务营收18.44亿元，占总营收的68.86%，而今年上半年葵花子产品业务营收为18亿元，占总营收的67.02%，同比下滑2.38%。

　　值得关注的是，在营业收入下滑的同时，葵花子产品业务的营业成本仍在上升，具体来看，营业成本为13.66亿元，比上年同期增长8.25%，而毛利率为24.1%，对比去年同期下降了7.46%。

　　而作为洽洽食品第二大主营产品坚果类维持住了增长，具体来看上半年，坚果营收5.33亿元，同比微增1.50%，营业成本较去年小幅增长1.15%，毛利率也同比增长了0.01%。不过对比往年的增速，坚果类产品业绩增速已呈现放缓趋势。2021年、2022年中报，坚果类营收增速分别为50.65%、13.88%。

　　整体而言，今年上半年，洽洽食品的休闲食品销量同比下跌4.69%至9.42万吨，毛利率同比下跌了4.62个百分点至24.80%。受到原材料价格上涨影响，洽洽食品的成本端承压，今年上半年，其营业成本同比增长7.04%至20.27亿元，增幅高于收入增幅的0.28%，其中直接材料成本同比增长了7.93%，由去年的15.30亿元上涨至16.51亿元。

　　事实上，过去两年，洽洽食品曾对主力产品价格进行两次调价。2021年10月，洽洽食品公告表示，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%—18%不等。2022年8月进行了第二次调价，葵花子系列产品整体提价幅度约3.8%。

　　但从往年数据来看，两次提价未能明显作用于净利润，2020年至2022年，洽洽食品分别实现营收52.89亿元、59.85亿元、68.83亿元，较上年同期分别增长9.35%、13.15%、15.01%，可以看出营业收入仍保持正常增速。2020年至2022年洽洽食品归属净利润分别为8.051亿元、9.287亿元、9.76亿元，较上年同期分别增长30.73%、15.35%、5.1%，净利润增速以每年腰斩的程度放缓。

　　下半年能否改善

　　靠产品涨价提振业绩显然效果有限，一位快消品从业者告诉《》记者：“零食快消品在同品类产品较多的情况下，频繁提价会在一定程度上影响销量。”

　　记者查询某电商平台，注意到同样克重的葵花子品类产品，在洽洽食品官网的产品价格普遍高于其他品牌。那么今年是否还会提价？《》记者就公司半年报业绩情况致电、致函洽洽食品，但截至发稿未收到企业回应。

　　上半年，在今年接受投资者调研时，洽洽食品曾表示，前年和去年都分别对葵花籽做了不同程度的涨价，目前公司暂时没有调价的计划，短期的压力会优先通过提升内部运营效率和开展各项成本改善活动来进行应对。

　　作为“瓜子大王”洽洽食品的“国民度”并不缺。

　　在洽洽食品2022年度股东大会上，洽洽食品董事长陈先保也表示，无论是主营业务葵花籽，还是第二增长曲线坚果业务，都还有很大增长空间。在国内的餐饮渠道，餐前瓜子的布局尚未完善，坚果礼盒还在加快推进下沉渠道，海外市场、零食量贩店等也还有市场空间。

　　中国消费经济学会学术委员会副主任、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛教授在接受《》记者采访时表示：“下半年瓜子零食业的发展预测需要考虑多个因素。一是下半年消费迅速恢复和扩大，必然会推动发展瓜子零食业，特别是今年‘十一’节假日延长、岁末年初多种节日消费将带来瓜子零食业务增加；二是洽洽食品可以通过加大市场推广和营销力度来增加销量，提高收入；三是可以增加产品组合，从而增加销量；四是可以通过优化生产成本和管理费用来提高毛利率，从而增加利润；五是洽洽食品还可以考虑加大研发和创新力度，推出更具竞争力的产品，以吸引更多消费者。”他表示如果有效应对市场竞争，提升产品品质和价值，下半年洽洽食品的瓜子零食业有望实现增长。

　　国金证券研报也给出“买入”评级，研报认为：在需求恢复、渠道扩张背景下，下半年收入端有望恢复双位数增长。利润端随着瓜子成本回归正常区间，坚果规模效应持续释放，后续或将贡献较大业绩弹性。

洽洽食品股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有37家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计3.72亿股，占流通A股73.46%