山西汾酒半年营收逾190亿增速超“茅五” 省外营收占60%经销商6年半涨2.8倍

　　作为“见证中国白酒发展历史的活化石”，山西汾酒（600809）这块“石头”有些疯狂。

　　8月25日，山西汾酒(600809.SH)发布2023年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入190.11亿元，同比增长23.98%；净利润67.67亿元，同比增长35%。

　　目前，上市酒企前五强中，贵州茅台（600519）和五粮液（000858）已发布上半年数据，分别实现营业收入695.76亿元和455.06亿元，分别同比增长19.42%和10.39%。

　　显然，山西汾酒营收增速超越“茅五”，大概率依然位列A股上市白酒企业第四位，并且地位越发稳固。

　　记者发现，2016年年末，山西汾酒经销商数量达987个。而2023年上半年末，公司销商总数为3775个，6年半时间增长了2.8倍。

　　值得关注的是，2023年上半年，山西汾酒省外营业收入达113.51亿元，同比增长18.33%，占比近60%。

　　一位白酒业内人士向记者表示，作为全国性白酒龙头企业，山西汾酒营收在省外增速强于省内，说明其成长性较好，未来更值得期待。

　　全年营收有望进入“300亿俱乐部”

　　山西汾酒是清香型白酒国家标准的制订者之一，主要产品汾酒是我国清香型白酒的典型代表，竹叶青酒是著名的保健养生酒。

　　而且，山西汾酒被誉为“中国白酒产业的奠基者、传承中国白酒文化的火炬手、中国白酒酿造技艺的教科书、见证中国白酒发展历史的活化石”。

　　资料显示，山西汾酒的前身为山西杏花村汾酒厂，1993年12月，公司经批准改制为股份有限公司。1994年1月，公司在上海证券交易所上市。

　　近年来，山西汾酒的业绩呈现快速增长的趋势，2018年至2021年，公司营业收入从94.44亿元增至199.71亿元，4年增长约111%，实现倍增；净利润由15.07亿元增至53.14亿元，4年增长约253%。

　　其中，山西汾酒2021年以不到3000万元的营收差距，遗憾未能进入“200亿俱乐部”。

　　2021年12月，袁清茂接棒李秋喜，担任山西汾酒董事长，他对上任的首个完整年度寄予厚望。2021年报，山西汾酒称公司2022年“力争营业收入较上年度增长25%左右”。

　　袁清茂上任后还提出，要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营，“实现三分天下有其一”。

　　2022年，山西汾酒实现营业收入262.14亿元，同比增长31.26%，成功进入“200亿俱乐部”；净利润80.96亿元，同比增长52.36%。

　　2022年年报中，山西汾酒提出的2023年经营目标是：坚持稳中求进工作总基调，力争营业收入较上年增长20%左右。

　　按此计算，山西汾酒2023年的营业收入将力争达到315亿元，再迈上一个新的台阶，进入“300亿俱乐部”。

　　2023年8月25日，山西汾酒发布2023年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入190.11亿元，同比增长23.98%；净利润67.67亿元，同比增长35%。

　　从增速上看，山西汾酒按照营业收入增长20%左右的节奏在迈进，而且与同行相比也显得优秀。

　　上市酒企前五强中，贵州茅台和五粮液上半年分别实现营业收入695.76亿元和455.06亿元，同比分别增长19.42%和10.39%。洋河股份（002304）和泸州老窖（000568）虽尚未公布上半年业绩，但一季度营业收入分别为营业收入130.26亿元和76.10亿元，同比分别增长23.82%和20.57%。

　　由此可以初步判定，山西汾酒依然位列A股上市白酒企业第四位，营收增速超越“茅五”，地位越发稳固。

　　8月23日，汾酒集团召开了2023年上半年经济运行分析会。汾酒党委书记、董事长袁清茂表示，汾酒当前正处于冲刺全年目标任务的关键时期，公司上下要抓紧时间、抓住机遇，全力以赴、乘势而上，咬定既定目标。

　　青花汾酒系列产品收入占比超45%

　　实际上，除了营收和净利润以中高速增长外，山西汾酒产品销售结构也在不断优化。

　　2022年，山西汾酒中高价酒类的营收达189亿元，同比增长39%；其他酒类营收约为71亿元，同比增加14%，中高价酒类占比超72%。其中，青花汾酒系列销售额破百亿元，同比增长60%。

　　2023年半年报显示，山西汾酒上半年中高价酒类销售收入为139.95亿元，占酒类营收比例达73.62%；其他酒类销售收入为48.94亿元，占酒类营收比例达25.74%。

　　根据公司未来发展规划及产品策略，山西汾酒将每升130元以上产品划分为中高价酒类，将每升130元以下产品划分为其他酒类。

　　山西汾酒介绍，公司坚持青花汾酒战略的长期性不动摇，2023年上半年，青花汾酒系列产品收入占比达45%以上。

　　这也意味着，山西汾酒上半年青花汾酒系列收入达到85亿元，全年在破百亿犹如探囊取物。

　　在销售产品环节中，山西汾酒实行以厂方为主导、厂商共建的营销模式，地区级、县级经销商为主体，辅以专卖店加盟、直销、电商、新零售方式相结合的销售模式。

　　按销售渠道划分，山西汾酒上半年代理销售收入为178.28亿元，占总营收比例为93.78%，上年同期该比例为92.88%。其他渠道方面，公司直销(含团购)销售收入为2.25亿元，电商平台销售收入为8.35亿元。

　　从经销商数目来看，山西汾酒的扩张也十分迅猛，2016年年末，公司省内经销商数量为207个，省外780个，合计987个。

　　2023年上半年末，山西汾酒经销商总数为3775个，6年半时间增长了2.8倍。

　　值得关注的是，2022年，山西汾酒省内营业收入达100.36亿元，同比增长24.35%；省外营业收入达160.04亿元，同比增长74.17%。其中，公司省外营收占比达61%。

　　2023年上半年，山西汾酒省内营业收入达75.37亿元，同比增长33.77%；省外营业收入达113.51亿元，同比增长18.33%。

　　可以看出，山西汾酒2023年上半年省外营业收入增幅虽不及省内，但依然占比近60%。

　　实际上，省外收入占比过半是一道门槛，白酒上市公司中，省外收入超过省内收入的白酒企业还不到10家。

　　一位白酒业内人士向记者表示，作为全国性白酒龙头企业，山西汾酒营收在省外增速强于省内，说明其成长性较好，未来更值得期待。

山西汾酒股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有189家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计9.94亿股，占流通A股81.52%