收购“自嗨锅”母公司股权告吹，莲花健康多元化布局面临考验

　　莲花健康（600186）跨界尝试进展遇挫。该公司日前宣布，因未达成共识，终止收购“自嗨锅”母公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司(以下简称“杭州金羚羊”)不低于20%的股权。

　　事实上，该收购披露之初，就因溢价率高达约970%到2000%等问题引发监管层问询。尽管莲花健康解释称高溢价收购有其合理性，业内人士当时就认为该收购或受此影响终止。

　　作为国内的“味精大王”，莲花健康一度陷入经营和债务危机，直到2020年重整完毕。为谋求进一步发展，莲花健康开启多元化，在多个领域欲寻求突破，不过眼下收购“自嗨锅”母公司部分股权、入局预制菜赛道却受阻。

　　终止收购“自嗨锅”相关股权

　　8月27日，莲花健康披露收购“自嗨锅”母公司杭州金羚羊不低于20%的股权事项新进展。自各方对本次收购事项达成初步意向后，莲花健康委托中介机构对标的公司进行尽职调查、审计、评估等工作，公司与交易对方及标的公司主要股东进行了沟通磋商，因最终未能就本次收购事项达成共识，无法签署正式投资协议。

　　今年3月27日，莲花健康就发布上述收购事项，拟以现金3亿元—6亿元收购其不低于20%的股权，旨在完善产业布局，提升未来盈利能力。杭州金羚羊成立于2018年5月，注册资本1.5亿元，从事方便餐食的研发、生产和销售，拥有“自嗨锅”等品牌。

　　值得注意的是，上述收购事项自披露后一直无进展，遭到投资者质疑。8月15日，有投资者向莲花健康提问，此前公告5月底完成的尽调调查是否还未完成，莲花健康回应称，就“自嗨锅”收购事项，公司暂无应披露未披露信息，公司将根据项目进展情况、业务合作情况及时履行信息披露义务。

　　莲花健康此次收购曾被外界解读入局预制菜，莲花健康也曾在投资者互动平台表示，公司预制菜产品等尚处于筹划阶段，预制菜是拟探讨发展的业务方向之一，并计划与“自嗨锅”等行业企业共同开发预制菜市场。

　　在上海至汇战略营销咨询机构总经理张戟看来，莲花健康计划收购“自嗨锅”部分股权，意图未必是一定要进入预制菜。“‘自嗨锅’的核心业务是方便速食，方便速食对于以家庭市场为主的调味品业务可以带来推动作用，特别是可以延伸到菜谱式调料。”

　　对于此次终止合作，莲花健康称，公司签署的投资意向书仅为合作各方达成的初步意向，各方尚未就收购事项签订正式协议，终止本次交易不会对公司的经营业绩产生不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划。

　　收购曾因高溢价遭质疑

　　事实上，该收购披露之初，便引发监管层的质疑。莲花健康发布收购公告同日，上交所便火速下发问询函称，标的公司2022年末净资产约1.4亿元，对比3亿—6亿元的收购价，溢价率约970%到2000%，溢价率较高。

　　上交所要求莲花健康核实并补充披露标的公司成立以来历次股权变动和估值情况，说明是否存在短期内估值大幅变化的情况；说明本次交易在高溢价率的情况下是否会设置业绩承诺等其他保护上市公司利益的措施，核实并补充双方及相关方是否存在应披露未披露的协议或其他输送利益的情况等。

　　4月3日，莲花健康对上交所问询函作出回复，承认标的公司估值水平高于同行业平均水平，但符合一般商业惯例和估值惯例，总体具有合理性。莲花健康还认为，标的公司未来持续盈利能力相对良好，未来业绩成长性有望匹配当前估值水平。

　　时隔5个月，莲花健康此次收购宣告终止。业内人士认为，终止收购或与高溢价有关。“据莲花健康披露的信息，虽然总体认为此次收购有合理性，业务也能协同，但也表明估值水平高于同行业平均水平，此次收购具有不确定性。”张戟称。

　　谋求多元化布局

　　莲花健康主营食品与调味品的研发、生产与销售，曾是全国最大味精生产和出口基地，被称为国内“味精大王”。但由于经营不善，公司曾陷入经营和债务危机，在2019年申请破产重整，直到2020年3月重整完毕。

　　重整后的莲花健康业绩表现跌宕起伏。财报显示，2020年—2022年，莲花健康分别实现净利润7428.61万元、4436.44万元、4616.72万元，同比变动分别为7.3%、-40.28%、4.06%。

　　业绩的不稳定、产品的单一化，或许是莲花健康寻求多元化的原因。香颂资本执行董事沈萌此前曾向记者表示，莲花健康在味精等调味品主业上缺少足够的研发与创新实力，难以打破逐渐固化的市场格局，一直希望通过跨界突破瓶颈。

　　此次收购“自嗨锅”母公司部分股权失败，是否会影响莲花健康多元化布局？张戟认为，长期以来，莲花健康在调味品领域都没有找到很好的突破点，要靠自身的转变难度很大，通过并购方式来实现突破是一种可行的方式，从另外的业务领域寻找突破点是莲花健康快速成长的路径。

　　事实上，莲花健康也并未停止多元化布局。该公司曾在投资者互动平台表示，今年4月，莲花健康水业公司已开始营业，进军高端水饮市场，陆续推出多款高品质产品，包含并不限于莲花电解质水系列、矿泉水系列、泉水系列等。此外，公司还在市场投放火锅底料系列、小龙虾调味料系列、酸菜鱼佐料系列、红烧酱汁酱料系列为代表的新型复合调味品。

　　对于此次终止收购的更具体原因、多元化布局战略及成效，8月29日，记者致电莲花健康，截至发稿无人接听。

莲花健康股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：已有16家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计7.62亿股，占流通A股43.50%