没人管！三只松鼠关停近半数加盟店，营收减三成

　　三只松鼠（300783）正在不断关停线下的加盟店。

　　近日，零食品牌三只松鼠半年度报告显示，上半年，三只松鼠营业收入28.93亿元，同比下滑29.67%，归母净利润1.54亿元，同比增长87.03%。

　　报告期内，三只松鼠在第三方电商平台的营业收入为22.68亿元，占总营收的78.40%。线下渠道内，投食店营业收入0.53亿元，联盟店0.99亿元，分销业务营业收入4.08亿元。

　　上半年，三只松鼠未开新店，关停222家加盟店，剩余317家加盟店，此外还有鲜投食店剩余1家。

　　从华北一位三只松鼠加盟商处了解到，目前已经没有公司业务人员为加盟店提供协助和服务，全年的销售额在勉强维持的水平。

　　8月28日，三只松鼠被深股通减持63.23万股，占公司A股总股本的0.79%。自2020年起，三只松鼠经历了第二、第三大股东的持续减持。

　　减收三成增利九成

　　缩减销售费用4.5亿元

　　上半年，三只松鼠营收下降三成，净利反增九成。

　　其中6月营业收入4.01亿元，同比增长16.46%。

　　旗下两个品牌三只松鼠与小鹿蓝蓝分别营收26亿元与2.32亿元。

　　坚果产品撑起营收的半壁江山。

　　财报显示，上半年三只松鼠坚果类营收16.43亿元，同比下滑30.50%，占总营收的56.8%，烘焙类营收4.4亿元，同比下降27.62%，占总营收的15.2%，其他综合产品营收3.5亿元，同比下降27.99%，占比12.1%。

　　三只松鼠的利润是靠减少推广费和研发投入“省”下的。

　　今年上半年，三只松鼠的销售费用从去年同期的9.5亿元下降47.64%至5.0亿元，财报显示“主要系本期平台及推广费用减少所致”。

　　研发投入则是从去年同期的0.23亿元下降44.85%至0.13亿元，财报显示“主要系研发人员变动所致”。

　　半年未开新加盟店

　　关店222间

　　上半年，三只松鼠未开新的加盟店，同时还关停了222间加盟店，称转向高端化门店模型。

　　财报显示，三只松鼠的线下渠道营收共计5.6亿元，占总营收的19.4%。

　　其中，投食店营收0.53亿元；联盟店0.99亿元；分销业务营收4.08亿元。

　　截至6月底，三只松鼠关停了222家联盟店，目前还剩316家。

　　财报显示，三只松鼠以“高端性价比”为导向，对过去线下店型进行集中优化，未来将持续推动向社区零食店转型，自有品牌社区零食店于6月开出首批5家店铺，未来将作为新门店模型进行规模化扩张。

　　根据“三只松鼠国民零食”公众号发布的数据，截至七月底，社区零食店共有21家门店开业。

　　从三只松鼠处了解到，自有品牌社区零食店仍然走加盟模式，与之前的加盟店主要区别在于选址更贴近社区和消费者，面积更大、产品更丰富（500SKU以上），不办会员、不打折。

　　三只松鼠未在财报中披露社区零食店的业绩情况，三只松鼠方面表示由于目前还在测试阶段，其营收情况对于公司应收来说体量不大。

　　一季报显示，三只松鼠1-3月营收19.0亿元，同比下降38.5%，归属净利润1.9亿元，同比增长18.73%。

　　彼时竞争对手良品铺子（603719）营收下降18.9%至23.9亿元，洽洽食品（002557）营收下降6.7%至13.4亿元。

　　根据欧睿数据，中国休闲零食行业保持稳健增长趋势，但增速逐渐放缓，2022年市场总规模7342亿元，2008-2022 年复合增长率为7.1%，预计2022-2027年为5.9%，2027年市场规模将达到9765亿元。

　　自助下单

　　加盟商称“没人管我们了”

　　资本热度褪去后，留在原地的是三只松鼠的加盟商。

　　在闲鱼app上观察到，IP属地在多省均有转卖三只松鼠零食店货架的帖子，这些帖子基本都写道“店铺不做了”，低价处理整套货架、收银台、监控一类。

　　从一位华北地区的三只松鼠加盟商处了解到，他于2020年在某市加盟了三家三只松鼠零食店，目前仅剩一家。

　　“勉勉强强维持吧，做完今年春节就不做了。”

　　他表示，起初自己在三家店的投入为120万元左右，两家因为赔本关掉了，剩下一家目前不赔不赚。这家店去年收入80万，净利润8万，一年当中三分之一的收入来自春节期间对年货的需求，主要以企业单位年货团购为主。

　　该加盟商表示，目前三只松鼠公司已经不派业务员去店里送货、协助陈列，“要是有什么新品、哪个库存比较多，就在群里通知。”对于加盟商的进货，目前直接在三只松鼠的内部app下单，全程自助。

　　该加盟商还提到，三只松鼠线上活动力度大、价格更低让线下零食店生意更难做了。

　　在不同平台观察到，多款产品的线下价格高于线上平台价格。比如，三只松鼠的开口松子在抖音直播间的价格为45.9元/250g，在北京海淀区一家京东便利店中卖28.9元/100g，在一家非连锁超市中卖32.5元/100g。

　　股东三年持续减持套现

　　第三大股东今年套现10亿元

　　自20202年限售股解禁以来，三只松鼠便遭遇了第二、第三大股东的接力式减持。

　　据官方公告，今年8月，三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED、第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED分别减持6.63%和5.46%。

　　在此之前，三只松鼠发布的公告显示，今年1月30日至7月28日，LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED 通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份20007900股，减持公司股份数量占公司总股本比例5%。

　　按照该期间内的历次减持均价区间计算，仅今年前七个月，三只松鼠第三大股东就套现超过10亿元。

　　NICE GROWTH LIMITED的持股比例分别从22.96%降至8.60%，第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的持股比例则从18.64%降至6.75%。

三只松鼠股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：已有10家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计8736.88万股，占流通A股31.16%