曲美家居中报营收19亿元 至暗已过未来可期

　　8月30日晚间，曲美家居（603818）(603818.SH)发布2023年半年度报。报告期内，公司实现营业收入19.47亿元，经营活动产生的现金流量净额3.64亿元，同比增81.42%。

　　报告期内，曲美家居持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利经济因素对经营层面造成的影响。

　　国内外业务齐头并进

　　中报披露，曲美家居上半年动作频频。一方面，国内业务持续推进品牌焕新工作，将曲美家居品牌在全品类、一站式的服务模式基础上进行升级，定位“多功能空间品牌”，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量;与此同时，以消费者需求为核心，推进产品换新工作，推出“曲美Lab”系列墩墩沙发、曲美新B8系列产品，以新产品作为多功能空间品牌的载体。此外，抓住2023年上半年国内经济复苏的机遇，积极优化线下渠道，对门店形象进行升级。

　　中报披露，2023年上半年，曲美家居品牌经销商门店净增长40家。大宗业务方面，目前已中标未履约完成的合同金额突破2.0亿元，同比增长超过30%，投标过程中的项目金额超过1亿元。

　　海外市场方面，子公司Ekornes子公司在欧美消费需求疲软的背景下，积极寻找内生增长点;将软床及床垫产品在欧洲及北美渠道进行销售，取得良好的销售开端;持续优化沙发、电动椅等非舒适椅产品，通过产品更新及渠道的持续下沉提升非舒适椅类产品的销售额;积极布局中国及北美市场，不断开拓新渠道，实现渠道端的持续增长。

　　随着多种增长策略的实施和欧美需求的逐步企稳，Ekornes公司销售订单在2023年二季度实现企稳复苏。

　　定增募资

　　曲美家居8月6日公告，2023年度向特定对象发行股票申请获得上交所审核通过。

　　公司拟向不超过35名的特定投资者发行不超过1.17亿股公司股份，募资不超8亿元，投入河南曲美家居产业二期项目、Ekornes挪威工厂产能升级建设项目、偿还借款及补充流动资金。

　　曲美家居表示，“河南曲美家居产业二期项目”建设完成后，预计将更加有效覆盖中部市场地区需求，物流交付速度、响应效率有望进一步提升，将为消费者提供更佳的购买体验。此外，新建软体品类产能，将有助于曲美家居全过程把控产品品质，及时调整生产策略。

　　同时，募投项目“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”建设完成后，将逐步替代原有部分老旧产能，利用挪威先进生产线及配套技术，扩充电动舒适椅等产品产能。电动椅等新品类在挪威的集中生产，也有助于生产计划的调配和生产节的把握，为下一步销售端拓展北美等重要市场提供保障。

　　下半年工作部署思路清晰

　　对于下半年的国内外经营计划，曲美家居在中报中给予了清晰的指引。

　　国内方面，一方面深化品牌焕新，围绕消费者对家居场景的需求痛点进行产品开发与服务升级，以全品类+一站式的服务模式为基础，打造“多功能空间品牌”，建立线上内容资产，实现“曲美Lab”、“墩墩沙发”产品的线上闭环，并为线下渠道进行流量赋能。增强对经销商设计能力与营销能力的培训赋能，针对不同体量经销商的经营难点、痛点，提供差异化帮扶与政策支持。

　　同时，以北京市场为核心，重点发展直营业务，发挥全品类、一站式+直营大店模式的优势，提高零售能力，有效赋能经销商。

　　7月25日，曲美家居公告，与中科亚太签署了《曲美科创产业园建设运营合作协议》。双方合作经营办公室、厂房与土地租赁业务：由曲美家居提供基础设施建设、物业管理及相关设施的配套，由中科亚太负责园区招商及产业规划项目引进，向入驻企业提供科技服务，同时由曲美家居收取办公楼和厂房租金。业内人士指出，这将有效补充曲美短期偿债来源，减少财务成本对公司利润端的影响。

　　海外市场方面，Ekornes公司将通过提价、成本控制、供应链谈判等多种方式降低原材料和海运成本，充分发挥规模效应，保证净利润水平稳步回升。持续进行产品优化升级，以产品力的提升为核心抓手，促进Stressless、IMG、Svane品牌的舒适椅和床垫业务增长。计划2023年Stressless中国的门店数量和销售面积50%以上的增长。

　　同时，大力进行软体家具和非舒适椅类产品的研发与渠道推广工作，对电动椅、功能沙发、餐椅、软床及床垫等核心品类进行舒适度与质量升级，促进非舒适椅类产品销售占比的持续提升。

　　国盛证券在研报中指出，“至暗已过，修复可期”，其海外Ekornes品牌稀缺及产品力强劲，国内曲美品牌持续焕新，债务结构优化及成本回落带来盈利弹性，维持“买入”评级。

　　华西证券（002926）在研报中认为，曲美家居海外子公司Ekornes整体发展势头良好，正加快品类扩张以及中国市场布局，国内业务在整体消费回暖下有望改善，且公司积极加快创新转变，随着行业经营环境向好，公司经营能力持续改善的趋势下投资布局良机已经显现。维持“买入”评级。

曲美家居股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有2家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计0.70万股，占流通A股0.001%