上半年营收457亿同比增长2.9%，东风汽车未来如何保增长

　　8月29日，东风汽车（600006）集团股份有限公司（以下简称“东风汽车”）发布2023年上半年财报。财报数据显示，企业上半年营收达456亿元，同比增长2.9%；销量与利润等领域则略有下滑，企业半年乘用车销量76.97万辆，同比下滑23.4%；净利润为12.7亿元，同比降幅约76.9%。其新能源品牌虽然有所增长，但合资品牌销量同比下滑近30%。

　　对比东风汽车过往5年，包括其多项财务指标处在历史较差位置（下文会做具体说明）。对于这家中国品牌，或许更加锐意进取的改革才能使其从愈发激烈的市场竞争中走出来。

　　目前，东风汽车已在“东方风起”计划的背景下，于8月16日宣布实施东风乘用车新能源“跃迁行动”。在东风汽车的规划中，新能源与智能汽车的“未来”或许是东风求变并冲出“泥淖”的最佳手段。

　　财报数据有较大提升空间，市占率下滑迫使企业“背水一战”

　　营业总收入 制图/白昊天

　　净利润 制图/白昊天

　　上述数据上看，东风汽车营业收入的半年表现一直较为平稳，多在500亿元左右徘徊，但年度总收入则在2022年年底出现了明显下滑。净利润上看，企业2023年上半年仅有12.7亿元，甚至低于2020年，彼时因疫情暴发导致工厂停产。

　　毛利 制图/白昊天

　　净利润不佳，卖车的毛利也有提升空间。东风汽车2023年上半年毛利为49.86亿元，同比下滑4.3%，处于5年历史低点。东风汽车方面表示，毛利下降主要受商用车行业需求整体疲弱，仍处于恢复中以及价格战等诸多因素影响。

　　汽车分析师凌然表示，由于中国汽车市场竞争持续加剧，很多车企在牺牲毛利与净利润，尝试保持营收、销量与市场份额。这一情况在其他品牌的财报上也出现了类似的情况。广汽集团就在年中报中表示，为了保持市场份额，旗下合资品牌加强促销、增大宣传，导致利润表现有所下滑。这导致广汽集团的利润同比下跌。

　　销售费用 制图/白昊天

　　从东风汽车集团不断拉高的销售费用也能看到利润受损的趋势。东风汽车方面表示，其上半年营销及分销成本约35.89亿元，

　　较去年同期的约人民币，增幅约18.6%，其原因主要是：全新车型岚图追光、标致408X、5008等车型上市广告费增加；岚图、猛士M及东风商用车有限公司市场开拓费增加。

　　不利的成绩从财报业绩映射到产品销量，在8年的销量表现中，东风汽车集团整体销量波动逐渐减小，但总量有一定的下滑趋势。企业月度销量超50万辆的成绩已不复存在。

　　其影响原因之一可能是在几年间，集团做出了一些改革，将神龙汽车等企业旗下不盈利车型纷纷砍去，所以整体销量也受到了影响。

　　但从份额上看，东风汽车集团的改革势在必行。

　　由数据显示，东风汽车的市场占有率正在逐年下滑，已从17%的高点下滑至不到8%。凌然表示，对于一家以卖车为核心业务的企业，销量下滑与市场占有率的同步下降，带来的影响是很严重的。

　　根据东风汽车给出的信息显示，集团的销量在细分市场有增有减。2023年上半年，其销售汽车约94.55万辆，同比下降23.4%。其中，自主乘用车业务实现销售15.68万辆，同比下降30.9%；商用车业务实现销售约17.58万辆，同比增幅0.7%。集团新能源汽车销量约11.96万辆，占集团销量的比重提升2.2个百分点，高端品牌岚图销量同比增长118.5%；集团海外出口业务保持良好增长态势，实现出口销量8.12万辆，同比增长28.1%，创历史最好水准。

　　官方称，企业销量下滑也与合资非豪华乘用车市场占有率持续下滑有关，集团上半年合资业务完成61.29万辆的销量成绩，其中，东风日产销量同比下降28.0%，东风本田同比下降32.8%。

　　凌然认为，作为中国汽车产业的先行者与国家队，东风汽车集团被寄予厚望，但目前面临的市占率下滑问题必须正视并且做出改革。

　　研发费用 制图/白昊天

　　不过值得一提的是，东风汽车对于研发的投入较为重视。即便经营情况不佳，集团近年来的半年报研发投入都超过20亿元。对技术的投入可能是东风汽车在下一阶段竞争中翻盘的机会。

　　压力之下，东风汽车选择开启结构改革加速求变

　　凌然提到，东风汽车过去几年间，以稳字当头，在一些变革上并不激烈。但目前来看，东风汽车内部已感受到压力，迅速开启变革。

　　就在8月16日，东风汽车发起了东风乘用车新能源“跃迁行动”。该行动旨在由集团一体化管理“东风”品牌下东风风神、东风eπ、东风纳米三大产品系列品牌。

　　在此前，东风汽车有大量各自独立的品牌，风神、纳米、岚图、猛士、风行、风光等，百花齐放却又难以力往一处使。随着“跃迁行动”启动，东风汽车在自主新能源领域有了明确的布局。

　　首先，东风品牌与岚图、猛士并立。猛士负责品牌向上，打造纯电豪华越野；岚图负责高端出行，新技术应用；东风品牌则聚焦主流家用车群体。

　　东风汽车副总经理尤峥表示，风神将在DSMA平台上专做PHEV（插电混动）车型、节能车型；东风eπ会做纯电和增程，解决大6座与里程焦虑问题；东风纳米则主打纯电国民车。

　　据悉，东风汽车副总经理陈昊将亲自挂帅，推动东风品牌发展。凌然表示，过去东风汽车集团下辖公司很多，颇有“各自为战”之意。但集团很少直接管理子品牌发展，更多是战略层面的指导。

　　成都车展前夜，东风汽车还专门进行了纳米品牌发布。包括东风汽车集团、研究院和纳米的高管集体亮相，针对一系列东风汽车改革的问题进行了回应。

　　可以看出，东风汽车在改革之路上“牟足了劲”。但最终能否取得良好的成绩，还需要充足的产品来支持。

　　据了解，东风品牌下辖的eπ与纳米将迅速推出全新车型，eπ将发布新车，纳米则将上市首款车型。尤峥表示，未来三年，东风公司将在自主新能源领域投入500亿元，迭代推出18款自主乘用车新能源车型，投放22款商用车基础车型，同时在2024年实现自主乘用车主力品牌全新车型100%电动化。

　　在产品积极布局的同时，基于较大的研发投入，东风汽车还发布了多项技术。诸如固态电池技术、超级充电技术、四挡变速箱、高热效率发动机与芯片等。具尤峥介绍，在专利发布方面，东风汽车集团位列中国汽车企业榜首，一年获得专利超2400项。

　　凌然提到，东风汽车或许通过对研发的坚持投入获得了不少先进的技术与产品，但如何将产品与技术转化为品牌力，赢得用户们“真金白银”的认可，重新将市场份额拉高，或许是东风汽车集团在财报与规划外，相当核心的问题。

东风汽车股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有12家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计12.29亿股，占流通A股61.43%