消费回暖，索菲亚业绩渐进修复

　　近日，索菲亚（002572）（002572.SZ）发布2023年半年度业绩报告。

　　报告显示，2023上半年，索菲亚实现营业收入47.44亿元，归母净利润近5亿元；其中第二季度表现强劲，营业收入29.39亿元，同比增长5.63%；经营性现金流净额14.20亿元，同比大幅上升858.28%。

　　今年以来，随着行业消费回暖，索菲亚的盈利有所修复。从报告数据来看，索菲亚持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略落地，客单值提升驱动营收增长，公司旗下各品牌持续释放动力，利润率改善超预期，现金流及运营效率表现优秀。

　　索菲亚相关负责人告诉南方财经全媒体记者，“索菲亚业绩增长，一方面是因为多品牌、全品类、全渠道的大家居战略的持续发力，另一方面得益于国家政策对于家居行业的不断利好。”

　　多品牌战略持续释放动力

　　根据国家统计局数据，2012年-2022年，我国家具行业规模以上企业收入从5669.90亿元增长至7624.10亿元，年均复合增长率为3.01%。

　　家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均消费支出等因素的影响，今年上半年，规模以上家具制造业企业营业收入2898.20亿元，同比下降9.9%，整体家居市场消费乏力，消费信心略显不足，定制家居企业的经营环境短期内仍然面对挑战。

　　在行业不景气的情况下，索菲亚寻找战略转型的发展机遇，持续推动“多品牌、全品类、全渠道”战略落地，2023上半年实现营业收入47.44亿元，同比下降0.78%，其中第二季度营业收入29.39亿元，同比增长5.63%。

　　目前来看，索菲亚不断增强与装企的合作，通过索菲亚直营整装与经销商合作装企等方式，在全国范围与实力较强的头部家装企业开展战略合作，加大对前端流量的渗透，打造装企渠道的整家定制模式，实现与家装企业的相互导流和合作共赢。

　　2023上半年，索菲亚整装渠道建设持续发力，实现营业收入同比增长89.34%，为公司业绩增长提供新引擎。

　　据记者了解，截至2023年6月底，索菲亚直营整装事业部已合作装企数量184个，覆盖全国167个城市及区域。索菲亚相关负责人表示，“未来，整装渠道将持续开拓合作装企，扩大业务覆盖范围，同时不断深化现有合作装企业务，加快全品类产品布局。”

　　为满足不同消费人群的全屋定制消费需求，索菲亚以价格区间作为区分，打造了不同风格的四大品牌——“索菲亚”、“米兰纳”、“司米”和“华鹤”，形成覆盖全市场的品牌矩阵。其中，报告期内，索菲亚品牌实现营业收入42.77亿元，同比增长5.01%；子品牌米兰纳实现营业收入1.68亿元，同比增长58.64%。

　　值得注意的是，索菲亚上半年经营性现金流净额14.20亿元，同比大幅上升858.28%。随着业务规模的扩大，索菲亚的现金流状况进一步优化，究其原因，一方面，公司加强了应收账款和存货的管理，提高资金的使用效率；另一方面，内部管控能力逐渐增强，公司的销售、财务两大费用下降。

　　从毛利率水平来看，上半年索菲亚家居的核心业务家具制造业实现毛利率同比上涨2.61%，同时营业成本同比下降4.9%，主要是因为材料单价较同期下降，而营业成本下降则得益于板材利用率的提升。

　　截止至9月1日，6个月内，累计共36家机构对索菲亚2023年度业绩做出预测，预测2023年净利润均值为13.23亿元，较去年同比增长24.35%。山西证券的研报分析指出，2023年上半年公司营收增速转正，盈利能力明显回升，不过需要注意司米品牌招商不及预期、行业竞争加剧、大宗业务应收账款计提等风险。

　　存量市场趋势释放消费需求

　　目前，全球家居市场规模呈现波动增长。根据Statista平台公布的数据，2022年全球家具市场总价值为5570亿美元，2027年全球家具市场总价值预计将增长至7260亿美元，年复合增长率为5.44%。尽管短期内面临宏观经济下行、原材料价格波动等市场压力，市场仍普遍预计全球家具市场规模在未来几年将保持稳健增长。

　　当前，中国经济已从高速发展过渡到高质量发展时间，住宅市场也已从增量市场转变为存量市场。得益于“保交楼”政策的推动，全国房地产竣工端今年以来持续实现正增长，前期积累的大量未完工项目加快完工，竣工面积实现快速修复。

　　国家统计局统计数据显示，2023年1-7月，全国房屋累计竣工面积达到3.84亿平方米，同比增长20.5%。其中，7月单月快速复苏，实现竣工面积0.45亿平方米，同比增长33.14%。索菲亚相关负责人对此表示，“今年上半年以来，公司积极响应‘保交楼’政策，大力开发‘保交楼’工程业务。竣工亮眼表现将贡献未来家居需求，B端精装工程率先受益，未来C端零售将逐步实现复苏。”

　　此外，近日，国家发改委发布“恢复和扩大消费二十条措施”，其中家居消费占据相当重要的内容。此前，商务部等13部门发布了《关于促进家居消费若干措施的通知》，将“认房不用认贷”纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用，未来落地有望促进潜在合理需求释放。

　　随着外部环境向好、房地产市场发展仍有潜力、存量旧房翻新需求逐步释放等，未来定制家居行业预计将恢复稳定发展趋势。定制家居企业凭借对居住空间的高效利用，已成为家居领域新的消费增长点。

　　伴随着存量房时代的到来，定制家居的消费市场也在逐步从纯地产后周期属性，迭代为拥有更多内生改善需求为主驱动的消费品属性。

　　针对存量市场趋势，索菲亚相关负责人指出，索菲亚已进行前瞻性布局，在产品端，自2022年起逐步推出索菲亚橱柜、系统门窗、卫浴等全新品类，抢占旧改流量中的高频需求产品，通过产品迭代升级、系统提效、产能扩充、物流整合等提高供给效率；在渠道端，不断增强与装企的合作，加大对前端流量的渗透，打造装企渠道的整家定制模式，并在今年上半年开发毛坯拎包、拎包2.0等全新业务模式。

　　面对市场竞争加剧的风险，上述负责人补充称，“索菲亚坚持以用户为中心，以社区服务中心为支撑，提供全装修生命周期产品及服务，未来或将成为抢占毛坯、旧改市场的重要方式。”

索菲亚股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有126家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.29亿股，占流通A股35.90%