布局未来增长极，科沃斯能否杀出扫地机器人内卷战

　　今年上半年，科沃斯（603486）实现营收71.44亿元，同比增长4.72%；实现归母净利润5.84亿元，同比下滑33.40%

　　扫地机器人行业增长正在“失速”？

　　据GfK、中怡康、NPD和Stackline数据统计，2023年上半年，全球扫地机器人市场规模达27.6亿美元，同比下降4.9%。在国内市场，中怡康零售推总数据显示，中国扫地机器人市场规模达63.6亿元人民币，同比下降0.6%，这较去年同期9%的增速相差甚远。

　　行业景气度的下滑，首先反映到头部企业的业绩上。日前，国内扫地机品牌龙头企业——科沃斯机器人股份有限公司（下称科沃斯，603486.SH）发布了2023年上半年业绩报告。数据显示，上半年科沃斯实现营收71.44亿元，同比增长4.72%；实现归母净利润5.84亿元，同比下滑33.40%。

　　在二级市场，业绩报告发布后的第一个交易日即8月28日，科沃斯开盘低走，甚至一度跌停。对于投资者的消极情绪，该公司迅速做出反应。8月31日晚，科沃斯发布公告称，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，增强公众投资者对公司的信心，推动公司股票价值的合理回归，切实保护全体股东的合法权益，控股股东创领投资提议公司通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于1亿元，不超过1.5亿元。截至9月1日收盘，科沃斯股价微增0.21%，报于53.14元/股，目前总市值为307亿元。

　　面对消费需求下降，科沃斯如何提高自有品牌市场渗透率，如何提升业绩？该公司相关负责人向《》研究员表示，下半年伴随消费市场持续复苏，公司一方面将继续全域布局线上线下（300959）渠道，深耕多个社交平台，拓展目标人群，持续挖掘新流量，并配合平台促销节点，推出多种优惠政策和折扣活动，激发消费市场活力。另一方面，公司于今年8月发布三款家用机器人新品，其中扫地机器人DEEBOT X2在功能性、智能性、交互性三大方面提升明显，有望打破行业当前的功能同质化现象，带动渗透率突破提升，助力公司销售额、盈利水平、市占率的进一步提升。

　　2023年以来科沃斯股价走势（元/股）

　　上半年增收不增利

　　成立于1998年的科沃斯，主要从事各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。

　　2023年上半年，科沃斯实现营业收入71.44亿元，同比增长4.72%。从业务板块来看，期内该公司科沃斯及添可两大自有品牌业务收入合计达到67.84亿元，较上年同期增长5.19%，占总收入的94.96%。其中，品牌服务机器人业务收入达35.04亿元，占总收入的49.05%，较上年同期增长0.22%；添可品牌高端智能生活电器业务收入32.80亿元，占总收入的45.91%，较上年同期增长11.08%。

　　在营收增长的同时，科沃斯的净利润却出现下降。上半年，该公司实现归母净利润5.84亿元，同比下降33.40%；销售毛利率为48.97%，同比减少2.02个百分点；净利率为8.17%，较上年同期减少4.7个百分点。

　　若将时间线拉长《》研究员注意到，2020年至2021年，科沃斯净利润实现高速增长，且净利润增速远高于营收增速，但此后增速趋缓。数据显示，2021年至2023年上半年，科沃斯归母净利润分别为8.50亿元、8.77亿元和5.84亿元，同比增速分别为543.25%、3.15%和-33.40%。

　　利润下降的背后，是整个扫地机器人市场价格的走低。据奥维云网数据，今年上半年，市场上扫地机器人全能款产品均价从5076元降至4084元，今年618期间，头部品牌价格已降至3000元左右。

　　在此情况下，科沃斯主动下调产品价格，上半年扫地机器人基站产品线上零售均价3788元、线下零售均价4457元，同比分别下降8.4%和15.7%。其中全能型产品价格调整最为显著，线上零售均价为4097元，较上年同期下降 20.6%；线下零售均价为4534元，较上年同期下降22.4%。

　　好的一面是，上半年科沃斯海外业务修复明显。财报显示，期内该公司科沃斯品牌海外收入同比增长26.5%，添可品牌海外收入同比增长24.2%，占各自收入比重分别达到 34.3%和30.9%。

　　国联证券（601456）研报表示，受宏观环境影响，科沃斯2022年海外尤其欧洲地区下滑明显，2023年开始逐步回暖，下半年促销季推动下，海外收入有望持续增长。

　　2023年上半年贵司主要会计数据

　　数据来源：公司公告

　　销售研发费用增加

　　2023年上半年，为了应对抖音等社交电商平台、站外渠道的竞争，科沃斯在市场营销投入方面加大了力度，进一步压缩了公司的利润空间。

　　财报数据显示，科沃斯上半年销售费用支出为22.97亿元，同比增加23.66%。其中，市场营销推广及广告费为13.72亿元，同比增长12.64%，占整个销售费用的近6成。

　　对于销售费用的增长，科沃斯方面向《》研究员表示，扫地机器人、洗地机产品渗透率当前仍处于较低水平，公司作为龙头企业需要通过市场教育提升消费者对品类的认可。

　　此外，科沃斯早前布局的割草机器人、商业清洁机器人以及添可食万等产品当前规模有限，需要研发及市场端持续投入支持。该公司上半年投入的研发费用为3.9亿元，同比增长10.86%。

　　科沃斯相关负责人称，公司始终保持较高的研发投入，不断围绕机器人三维空间理解、交互及AI算力等核心领域布局前沿技术，持续提升产品功能性、智能性及交互能力，优化用户使用体验。虽然这对公司目前经营利润产生一定压力，但从长远发展看，公司希望积极进取，持续打造更全面综合的产品业务组合，构筑多维发力的业务格局。

　　打造第二增长曲线成效如何？

　　面对近年来扫地机器人市场销量遭遇“停滞”，叠加扫地机器人赛道品牌层出不穷，行业竞争激烈，科沃斯在销售之外，开始开拓新业务，寻找新的业绩增长点。

　　《》研究员注意到，在2022年年报中，科沃斯就提及计划从2023年第二季度启动割草机、炒菜机器人等产品在国内外市场的商业化，打造全新增长引擎。

　　对于上述计划目前的进展情况，科沃斯相关负责人向《》研究员表示，今年第二季度，公司割草机器人在欧洲正式开售后获得市场广泛的认可。与此同时，公司积极与头部线下连锁零售商开展合作，共同推进产品在欧洲市场的销售和推广，扩大市场份额。在商用清洁机器人方面，产品DEEBOT PRO在写字楼、商业综合体、酒店等场景已陆续落地。公司计划借助自身线下渠道的显著优势，与线上租赁平台协同赋能，进一步提升商用清洁服务水平，同时深度打磨和建立商用场景标杆案例，力争实现未来更具规模的商业落地。

　　在智能料理机方面，上半年食万净菜实现突破，通过引入料包模块，在简化烹饪流程的同时，保证了菜品的美味和营养。此外，科沃斯还通过了ISO9001和ISO22000/HACCP双体系认证，并投入使用数智化工厂，进一步保障质量管理和食品安全。

　　在海外市场，9月2日，在2023年德国柏林国际电子消费品展览会（IFA），科沃斯携最新旗舰产品地宝X2 OMNI首次亮相海外。未来，公司将进一步加大对海外市场的投入，提升产品结构，优化渠道，扩大地域市场，继续推动下半年推动海外营收规模的持续快速成长。

科沃斯股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：已有275家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计4.59亿股，占流通A股80.74%