华为Mate60系列的热销给国内半导体产业链带来了哪些机遇和

Q: 你觉得今年电子板块的整体表现和近期电子板块的走势怎么样？

A:从行业指数来看，2023年1月3日至今，电子板块涨幅约为8.1 排名行业第五的百分点。具体到电子板块，光电板块涨幅约16%，电子制造板块涨幅约13%，被动器件和 PCB 涨幅在4%左右。然而，半导体领域的电池和集成电路领域的材料下降了约4.5%。总的来说，半导体领域从年初到现在下降了4-5个百分点。相反，光学、光电和电子制造 PCB 它呈现出上升趋势。下半年电子板块追赶的关键在于产业链的扩张，比如 PCB 光模块延伸到三类芯片和先进包装领域，下半年大幅增加。华为产业链也是市场持续关注的热点，预计未来将继续关注，包括今年。

Q:华为产业链的影响如何？特别是华为M7系列新能源汽车的销量和市场反应？

A:自8月份以来，华为产业链引起的市场关注度显著提高，特别是卫星通信和创新技术等运营产业链的增量效应带来了增量而非股票竞争。由于产品的创新，如华为的电子板块 M7 汽车系列的销量继续超过市场预期，包括12月份预期的关注 M9, 光学创新是市场热点。特别是华为汽车系列， M7, 在不到一个月的时间里，它就获得了超过5万份订单，这在业内是一个非常突出的表现，甚至可以与国内汽车制造新力量的销量相媲美。华为的成功部分归功于其技术创新能力，包括智能驾驶系统 ATS2.0的引入，以及鸿蒙 OS 智能驾驶舱和软硬件生态系统的基础构建。这些因素突出了华为在新能源汽车行业的技术和品牌优势，为其他汽车制造商提供了发展方向，推动了整个行业的进步。

Q: 华为新发布的手机对全球智能手机竞争格局有什么影响？

A:华为 Mate60对智能手机全球竞争格局的影响在于其更新节奏，迫使其他厂商加快更新步伐。以小米14手机为例，其发布反响良好，一周内销量可达100万。其他Android制造商也在逐步跟进华为的发布速度，整体市场表现良好。华为的新产品不仅在技术层面，而且在技术层面 Al 芯片在使用上进行了创新，同时也通过不断推进软硬件的整合，提高了整个电子板块的活力和竞争力。

Q: 在华为手机业绩下滑期间，国内外哪些手机品牌受益？华为接下来会继续投资手机行业吗？

A: 自2019年以来，由于美国政策的影响，华为手机的出货量持续下降，从峰值2.4亿部下降到约4000万部。在这个过程中，苹果，OPPO、小米等国内品牌有不同程度的收入，尤其是苹果和荣耀。三星和小米是国外市场的主要受益者。尽管如此，华为还是专注于高端手机市场，尤其是 Mate 和 P 以系列为核心的高端产品线。虽然GMSS在国外市场虽然在国外市场 授权问题在短期内可能不会显著增长，但对于国内市场，华为的回归，特别是在高端市场，也会对苹果、荣耀等品牌产生相对较大的影响，也会影响小米等其他品牌OPPO 和 vivo。

Q: 华为Mate60系列的热销给国内半导体产业链带来了哪些机遇和挑战？

A: 华为 Mate60系列的影响主要体现在三个方面。第一，推进国产化。自2019年以来，华为一直在受到美国的限制，特别是主控芯片的限制 SOC的国产化取得了显著进展。这说明国产化进程不会停滞，未来还会继续迭代。第二，对于高端手机市场的回归，如果华为的高端手机出货量从1000万增加到3000万到4000万，这将给供应链带来巨大的机遇，特别是进入高价值的高端市场，相应的利润率和市场空间将更大。第三，华为带来的增量机会，如加入卫星通信创新功能，可能会使消费者对新技术感兴趣，刺激市场需求，也可能推动整个智能手机市场从股票竞争转向增量市场，减缓市场收缩。

Q:目前我国半导体产业链国产化进程如何？半导体产业未来前景如何？

A: 中国半导体产业链从 EDA 在工具、设计端、封测端、相关材料设备等方面，国产化程度不同，仍存在不足。对于整个半导体行业的未来前景，随着本土化和产业创新的发展，预计国内半导体行业将继续增长，减少对外依赖，提高其在全球半导体行业的竞争力。随着市场需求的变化和技术的迭代，预计国内半导体行业将在各个环节实现更深入的自主控制，进一步提高产业链的整体竞争力和抗风险能力。

Q: 请谈谈你对半导体国产化发展的理解。

A:2018年中兴通讯被美国制裁后，半导体国产化浪潮兴起，2021年 年是一个重要的转折点。到那一年，我国在半导体设计领域取得了显著进展，特别是在税收、社会评价、CS、国内企业在模拟芯片和功率半导体领域的市场份额表现良好。然而，在大芯片领域，如 SOC 和GPU, 国产化率相对较低。在半导体制造方面，全球市场份额约占10~15%，趋势将上升。在包装测试中，我国全球市场份额可达30%，而设备材料为深水区，难以定位。目前，定位率约为10~15%，在光刻机等领域仍在努力取得突破。未来3~5年，国产化的重点将在设备材料和零部件领域。

Q:在未来几年的国产化中，你认为哪些领域是重点？

A:未来五年，国产化的重点应该是大型芯片设计领域，专注于与制造相关的先进工艺技术的突破。设备、材料和零部件也同样重要，特别是因为美国在202110月后限制了先进工艺设备和零部件的出口，这促进了国内这些领域的国产化努力。

Q:你认为电子产业链投资有什么投资机会？

A: 首先，我们应该考虑行业周期性。2021年8月是半导体板块的高点，然后进入去库存周期，然后芯片价格开始下跌。但自今年年初以来，半导体的各个环节都有所放松，这表明了新一轮的上升趋势。例如 LCD面板价格开始上涨，斯蒂欧拉的屏幕价格也在上涨。明年可能会有投资机会继续上涨，建议沿着产业链的上下游进行梳理。

Q:电子产业链，尤其是半导体产业，未来的投资前景如何？

A: 首先，电子产业链中的半导体是整个产业上游的关键环节。自2019年以来，半导体行业的大市场主要是5G 创新驱动，以网络建设为起点，主要炒作基站相关光模块 PCB。随着5G进入2020年 网络建设，市场关注转向终端设备，如5G 按照这个逻辑，手机，Al 创新有望沿着类似的模式发展，注重网络层面的创新和终端产品的创新。目前，市场已开始关注 GPU 芯片，光模块，PCB 以底层网络产品为代表。未来，随着网络投资，市场的焦点将更多地转向Al 例如，终端产品 Al 手机或 PC的发展。因为供应链制造商基于Al的Al制造商会响应终端制造商 例如，高通已经推出了基于Al的功能需求 的 SOC, 并且像 vivo 这类公司已经推出了Al 手机。这意味着市场将继续关注和投资于这些领域。此外，本地化也是市场关注的主要方向。随着国内先进资产的不断发展，以先进包装对应的设备、材料、零部件为代表的方向可能会继续受到市场的关注。同时，组装、原材料供应、结构件供应等中下游环节也是值得关注的投资方向。具体到华为产业链，华为不仅可以在半导体产业链中发挥拉动作用，还可以在中下游环节和软件服务领域带来机遇，尤其是华为基于鸿蒙的推出 OS 手机等产品将要求应用程序制造商开发相应的鸿蒙版本，为相关软件服务提供商提供技术支持和市场机会。需要特别注意的应用程序包括和美团，需要为鸿蒙开发这些终端应用程序 OS 因此，版本将对整个产业链产生明显的拉动作用。

Q: 对华为产业链的理解是什么？有人认为华为的产业链不如特斯拉和苹果。你觉得这个怎么样？

A:在某些方面，华为确实不同于苹果和特斯拉。虽然华为是通信领域的巨头，但在早期阶段，它不像苹果和微软那样是行业的发明者或发明者。它对产业链的影响不如微软和苹果那么大。这受其利润率和上游供应商议价能力的影响。华为在国际市场，特别是在海外，采取了更多的价格竞争策略，导致苹果和特斯拉的支付能力低于上游供应商。不过，自 2019年美国限制后，华为积极支持国内供应商，即使部分产品没有达到欧美制造商的水平，华为也积极采用，给下游制造商试错的机会。值得认可的是，华为的规模、上游供应商和对国内产业的贡献。展望未来 Al 工业，华为在云管端Al 该领域具有竞争力，其布局有助于降低工业周期的风险，确保公司不会落后。

Q:半导体行业，尤其是先进的包装技术，前景如何？

A: 先进包装与传统包装的区别在于，它可以实现更好的性能、功耗和尺寸比，以满足更高密度的集成需求。这是半导体行业追求更小、更高性能设备的关键技术。未来，随着本地化趋势的深化，国内先进包装的发展值得投资者关注，这不仅是技术进步的表现，也是应对国际形势、确保供应链安全的重要方面。

Q: 目前电子产业链对先进包装的重视程度有什么变化，背后的原因是什么？

A: 现阶段，电子产业链非常重视先进包装。这主要是因为去年10月 7日，美国对中国先进制造业实施了一系列限制措施，特别是10月17日，13家战略公司被列入实体名单。这使得我们很难在短时间内突破5纳米或3纳米等先进制造技术，因此提高芯片性能的关键途径之一是包装技术的进步。

Q:什么是先进的包装技术，它能带来什么样的芯片性能改进？

A: 先进的包装技术可以类比于建筑从平房到多层建筑的变化，其本质是提高芯片的三维空间利用率。例如，我们可以通过2.5D 和 3D 包装技术，即将芯片建成多层结构，即使在不变的面积下，也能显著提高芯片的性能。它还包括异构集成，即包装各种不同类型的芯片，以提高集成度和性能。先进的包装提高了包装密度和尺寸，通过互联网技术实现了各层芯片之间的通信连接，解决了散热问题，这是一个新的挑战。与传统封装单位相比，先进封装的性能成本可能会降低。

Q:先进包装技术应用的主要领域是什么？先进包装需要哪些类型的芯片？

A:先进的包装技术主要用于芯片性能要求高的领域，如高性能计算、人工智能和5G 通信等。其中，类似 SOC 和GPU 这种大型芯片特别需要使用先进的先进包装技术来提高性能。在某些领域，如模拟射频，可能不需要先进的先进包装，因为它们对芯片性能的要求不是那么高。

Q: 明年上半年电子产业链投资的重要主线是什么？

A: 电子产业链投资的重要主线包括创新、安全和周期三个方向。首先，创新主要集中在Al 终端上的机会和应用，如5G、Al芯片和折叠屏市场。据估计，明年中国折叠屏手机出货量将达到800万至1000万部。未来也要关注钛合金、OLED等创新材料 提高领域渗透率。其次，安全方向主要集中在国产化上，如 Al核心设备的定位，包括取代有限芯片，为国内制造商带来了新的机遇。第三，在周期方面，我们应该关注涨价领域，如 LCD 面板和 OLED 屏幕价格的上涨直接反映了行业繁荣的提高，对上市公司的业绩产生了积极的影响。

Q: 在创新领域，特别是终端和应用，我们应该关注哪些具体方向？

A: 在创新领域，明年我们应该关注基于终端的应用程序。我们预计折叠屏幕市场仍将成为传统手机领域的一个重要增长点。其他值得注意的方向也包括 OLED 技术的应用及其渗透性的不断提高，钛合金材料的使用，以及3D打印和微光通信等创新技术。

Q: 国产化在安全投资领域会发挥什么作用？

A:定位是安全投资领域的核心内容，特别是在外国制造商面临限制的背景下，国内设备、材料和零部件的定位提供了巨大的市场空间。例如，美国限制向中国出口高端产品 GPU 芯片为国内公司开发和生产替代产品提供了机会。国内上市公司有可能填补这一需求空缺，并在其中发挥重要作用。

Q:涨价领域对周期货行业的影响如何？A: 行业内部分品类的价格上涨，如 LCD 面板和 OLED 屏幕通常是行业繁荣的表现。这种价格上涨通常会直接提高上市公司的业绩。投资者在考虑周期性行业的投资时，应该关注价格上涨周期中的领域，因为它们可能会在短到中期带来更好的回报。坚持核心资产