历史上市场52次跌破3000点,市场信心再次受挫

近期市场在3000点左右反复波动，然后本周一度跌破3000点整数关口，市场信心再次受挫。这是a股历史上第53次跌破3000点。我认为3000点的底部特征非常明显，在历史上，3000点多次被证明是历史底部。历史上市场52次跌破3000点，52次跌破3000点，这次也不例外。短期内，市场跌破3000点，不破不立，也吸引了部分资金进入布局。临近年底，一些2024年市场布局的基金可能会利用许多高质量股票的价值来逢低买入布局。因此，建议我们保持信心和耐心。市场的持续下跌已经充分释放了各种风险，投资者的信心也相对较低。

芒格，一位著名的投资大师，刚刚去世，给我们留下了一个非常著名的观点，那就是一切都要反过来思考。正是因为当前经济增长存在一些问题，房地产市场和地方债券存在一些问题，政策放大需要解决，当前市场低迷的趋势提前反映了这种悲观预期和担忧。一旦政策能够超出预期，有效解决经济中的一些问题，2024年经济复苏的力度将显著改善，这将给资本市场带来超出预期的反弹机会。因此，为了保持信心和耐心，事实上，预期的坏消息已经反映在市场趋势中。我们关注的是2024年的政策和经济是否正在改变。如果转向好的方面，市场趋势也可能超出预期。前海开源战略顾问王宏远先生在2024年前海开源投资战略报告会上也明确表示，a股受多种因素影响，包括美国的压制、香港股市、人民币汇率、中国债券等一般被严重低估，2024年可能有估值修复的机会。在提振经济和市场表现方面，王元先生还提出了三点建议，包括通过提振市场信心，特别是居民信心来抓住机遇。首先，首次正式提出建立金融强国，资本市场的良好表现是金融强国的重要指标之一。王宏远先生认为，中国股市的长牛和慢牛已经有了坚实的基础，但在运营层面还有很多艰苦的工作要做。二是国内居民储蓄约20%，即20%～未来5~10年，30万亿元的居民储蓄很可能进入股票市场。通过直接购买股票或购买基金进入市场，主要问题是如何购买，何时购买。在大多数情况下，股市的底部区域开始被一些有先见之明的基金和外资布局，然后20万亿或30万亿基金追逐高水平，重复过去20年或30年股市负循环的旧故事。理想情况是国家通过顶层设计指导这20个～30万亿居民储蓄通过购买股票或基金进入市场底部的股票市场布局，努力在未来获得长期稳定和丰厚的财产收入。第三，王宏远先生对顶层设计的具体建议是指2005年至2007年股改期间的一些做法。当时，以万科和招聘为代表的一批优质公司通过“看跌权证”方案为市场提供了信心保障。如果国家能够出台相关政策，如发行20万亿或30万亿指数基金，失去国家资本保护，赚取人民的财产收入，未来消费和增加国内需求，实现共同繁荣，是中国发展成为中等发达国家的关键。在过去的一年里，美联储暴力加息以控制高通胀。连续11次加息将美国基准利率从零提高到5.25%~5.5%，对美国经济的影响对美国企业和居民的债务负担压力很大。因此，美联储可能要等到明年下半年才能考虑何时降息，至少12月份再次加息的可能性很小。首先，美联储的货币政策目标是抵御通货膨胀。在通货膨胀大幅下降后，下一步将稳步增长。目前，美国的CPI呈下降趋势，从去年的9%左右降至10月的3.2%，这表明持续加息导致通胀水平持续下降。美联储可能是今年7月最后一次加息。本轮加息本质上已经结束。美联储加息的结束无疑放松了全球资本市场，也有利于人民币等非美国货币的反弹。最近，人民币汇率从低点反弹到7.17点，这表明市场预计美联储将结束加息周期。中美货币政策偏差正在减少，这有利于人民币汇率进一步回升的可能性。与美元相比，人民币汇率预计明年将回到“6”字头，这无疑将促进中国资产价值的复苏，这是有益的。此外，美国经济现在有一定的衰退迹象，因此美联储可能会选择机会转向货币政策。由于美国经济增长几乎为零，只有1%左右，明年美联储的货币政策将有所放松，这也为全球央行提供了更大的货币政策空间。今年以来，黄金价格持续上涨。前海开源基金对今年的黄金表现持坚定乐观态度，金价创下新高。现在有人开始看每盎司2500美元的指数关口是否会突破。今年是多事之秋，地区形势紧张，市场预期美联储加息提前结束，有利于金价上涨。市场风险厌恶情绪的上升进一步提高了金价的表现，黄金价格仍保持着强劲的趋势。由于金价上涨，前海开源基金在黄金方面的一些产品在今年的表现也不错。从中长期来看，黄金价格的长期趋势是上升的，因为央行不断发行纸币，纸币数量的增加，无疑导致包括美元在内的黄金含量下降，反过来是黄金价格的长期上涨，因为100年没有发现大型金矿，事实上，黄金产量非常有限，但纸币的发行是无限的，导致黄金的保存功能非常强。当然，从长远来看，黄金的投资回报不如高质量股权的投资价值，所以巴菲特对高质量公司的股权持乐观态度，而不是黄金的表现，但分阶段，如今年股市价格下跌，黄金的优势突出，这是一个分阶段的表现。从长远来看，持有好公司和好基金的长期年化收益率超过黄金，黄金是无息资产。因此，其价值的上升往往反映了风险规避的情绪，以及各国央行在扩大货币政策、发行大量纸币时的综合结果。因此，对于投资者来说，黄金可以通过布局部分头寸来分配，从而降低整个投资组合的风险，但绝大多数头寸不应该分配在黄金上。从长远来看，持有高质量的股票，特别是在市场低迷时，当好股票被打到20%或30%的折扣时，超额回报显然更大。在此期间，中美关系缓和，成为人们关注的焦点。特别是在旧金山举行的APEC会议上，中美两国的会议引起了全世界的关注。成为本次APEC会议最重要的事件。中美关系是世界上最大的国家关系，中美贸易关系是世界上最大的贸易关系。因此，中美关系的缓和无疑有利于全球经济复苏，这对中美人民都有好处。最近，中国进一步扩大了对六个国家的开放，这无疑是一个积极的信号。未来，我们可能会在短期内向更多的国家居民开放免签证渠道，这将促进不同国家之间的贸易和旅游交流。它还可以提振国内经济的表现和市场需求。目前，世界上出现了一些紧张局势。大国需要在竞争与合作之间找到更好的平衡，共同努力促进全球经济复苏，这应该是大家所期待的。房地产市场是当前经济的一大风险点，所以在7月24日会议明确认识到当前房地产市场的新形势，10月金融工作会议也重申房地产市场在供需关系发生了很大变化，许多二三线城市房地产供过于求，所以房价下跌。一线城市大部分楼盘价格也有所下跌。关键是成交量大幅萎缩。很多城市的二手房成交量只有高点的30%~40%，有的更低。因此，许多房地产开发商无法及时收回资金，新房销售受阻，存在资金链断裂的风险。近日，金融支持房地产出台了三个“不低于”，特别强调民营房地产企业应给予贷款支持，防止房地产市场风险溢出。但目前，这些政策的效果并不明显，房地产市场仍相对低迷，仍需要继续扩大政策。目前，一些二三线城市已经放开了限购、限贷等行政限制。一线城市还没有放开。下一步可以预期的好处是，一线城市将完全取消限购。现在，房地产将回归商品房属性和市场化交易，这将吸引一些高净值人士买房，从而增加买房需求。只有稳定了房价，交易量才会逐渐回升。在房价下跌的过程中，投资者往往买入而不是买入，这可能会导致房地产市场的成交量进一步萎缩，这不利于经济复苏。由于房地产是国民经济的支柱产业，房地产上游有50多个产业，采取有力措施果断放开一线城市的购买限制、贷款限制等行政限制，使房地产市场交易活跃起来。对许多行业来说，拯救房地产市场就是拯救自己。但也有人担心，一线城市放开限购限贷后，房价可能会再次爆炸。其实这个概率几乎为零，因为现在大家对房地产市场发展前景的预期已经从根本上扭转，人口开始负增长，很多城市的房地产供过于求，所以即使放开限购，也不会有大量的排队。另一点是，许多人担心房地产市场是否会转移股市的资金，导致股市恶化。相反，只有当房地产市场稳定，经济复苏的预期增强时，股市的信心才会增强，股市才会有更好的表现。虽然芒格离开了我们，但巴菲特还活着。无论是巴菲特还是芒格，他们的一个重要概念是学会与伟大的企业一起成长，而不是试图一夜暴富。那些想一夜暴富的人的最终结果是一夜暴富，甚至一夜暴富。这是一条客观规律。因为一旦你认为一夜暴富会导致杠杆化，而杠杆化是聪明人唯一的死亡方式，芒格已经多次提到这一点，所以芒格强调你应该学会慢慢致富。事实上，巴菲特在股东大会上多次表示，投资必须是时间的朋友，才能慢慢变得富有。他的好朋友，亚马逊董事长贝索斯曾经开玩笑说，你每年都会召开股东大会，每年2月也会写信给投资者关于你的头寸和投资概念，但为什么没有人像你一样成为世界富人，然后巴菲特幽默地说，因为没有人愿意像我一样慢慢致富，这是非常值得思考的。在过去的八年里，我五次去奥马哈参加股东大会，感受到价值投资的魅力。每年，全球4万人飞往美国中部的小镇奥马哈，聆听两位老人的见解。我一直坚持向投资者推广巴菲特的价值投资。我希望你能在a股市场波动很大，调整时间长的市场特征中坚持中国特色价值投资，抓住一些好资产被错杀的机会，逢低布局可以获得超额回报。