NAND Flash Wafer价格上涨,DDR4 8Gb和

随着人工智能消费电子产品的不断出现，对存储芯片的需求增加，库存减少。NAND flash已经涨价了。

几年后，我对半导体芯片最为乐观。AI PC是海光信息、龙芯中科、芯海科技等方向之一。

存储方向可能是周期反转最容易的方向，海外DDR芯片价格上涨，NAND flash涨价已经在进行中。

以市场为准，提前跟踪研究，走强后再买入。

相关上市公司梳理

兆易创新：公司依赖NOR Flash存储芯片开始(另外少量) SLC NAND），逐步拓展至 MCU、传感器和DRAM 存储芯片，各种业务在国际或国内市场具有很强的竞争力。在NOR 在Flash领域，公司的市场份额在世界上排名第三，在中国排名第一，拥有业内最完整的NOR Flash产品系列。

东芯股:国内SLC NAND领先，主流存储产品全覆盖。公司深入研发、设计和销售中小容量存储芯片，可提供 NAND、NOR、DRAM等主要存储芯片解决方案是国内少数主流存储产品全覆盖的芯片设计公司。华为哈勃是该公司的十大股东。

雅克技术：SK海力士的核心供应商。该公司是世界领先的前驱供应商，产品可用于1b DRAM，NAND200X层以上 3nm逻辑芯片。其韩国子公司UP Chemical 它是SK海力高端前驱体的核心供应商之一，也是国内长鑫的前驱体供应商。

江波龙：国内领先的存储模块制造商，前瞻性布局工作规则和汽车规级存储器。根据闪存市场(CFM)数据显示，2022年上半年，江波龙的emmc&UFS市场份额居世界第六。根据Trendforce的数据，2021年，江波龙自有品牌Lexar(雷克沙)在SSD渠道市场的市场份额约为6%，居世界第四。

香农核创：SK海力士国内代理商，合作发力SSD 业务。公司主要从事电子元器件产品分销业务，SK是最大的供应商 获得SK的海力士 海力士、MTK、赵毅创新的授权代理权形成了代理原厂线的优势。

联瑞新材料：HBM芯片封装材料上游材料核心供应商。公司支持HBM包装材料GMC使用的球硅和低谷 α球铝是HBM芯片封装材料的上游材料，由GMC封装材料制造商间接供应。

华海成科：公司颗粒状环氧塑料密封（GMC)可用于HBM包装，相关产品已通过客户验证，目前正处于送样阶段。与LMC(液体塑料密封)相比GMC(颗粒塑料密封)具有较大的成本优势，在先进的包装领域有一定的取代LMC的趋势。

百维存储:公司是业内为数不多的R&D封测一体化存储厂商之一。EMMC和其他嵌入式存储产品在中国处于领先地位，产品覆盖EPOP、eMCP、eMMC、UFS等，其中EMMC是目前智能终端设备的主流闪存方案，UFS是EMMC的替代品。根据公司招股说明书，EMMC和UFS的全球市场份额达到2.4%，居世界第八，国内厂商第二。

普冉股份：SONOS+ETOX双工艺引领技术行业。公司率先将SONOS工艺应用于NOR Flash研发设计，以ETOX工艺延伸产品布局为基础，以中大容量市场为主，连接SONOS工艺下的中小容量市场，形成核心技术体系和技术壁垒，出货量逐年增加。在非易失性存储芯片的基础上，公司创建了“存储+”战略 driver产品，拓宽产品矩阵。

恒硕股份:公司NOR Flash主要是128mb及以下的中小容量产品，可靠性高、性能高、功耗低、电压范围宽、温度范围宽。目前主要用于可穿戴设备、手机屏幕、物联网设备。TWS 耳机、电池驱动通信模块等终端设备，同时开展大容量(256mb/512mb/1gb)产品的研发。

兰起科技：全球领先的内存接口芯片。公司主要业务卡内存接口芯片质量轨道，行业障碍高，毛利润高。全球内存接口芯片认证，技术障碍高，行业模式高度集中。自DDR4世代以来，全球内存接口芯片只有兰起技术，IDT、Rambus三大玩家，由于市场竞争对手较少，内存接口芯片毛利率全年保持较高水平。

聚辰股份有限公司：公司是中国EEPROM芯片的领导者，也是汽车规格级EEPROM芯片的追赶者。目前，公司拥有三条主要产品线：非易丢失存储芯片、音圈电机驱动芯片和智能卡芯片。产品广泛应用于智能手机、液晶面板、蓝牙模块、通信、计算机及周边、医疗仪器、白色家电、汽车电子、工业控制等领域。该公司采用了典型的方法 Fabless 模式。

深度科技：公司EMS业务规模处于世界领先地位，并大力布局DRAMS、Flash和其他存储器密封测试和模块制造业务。目前，公司已成为中国唯一一家拥有从高端DRAM/Flash密封测试到模块制造完整产业链的企业，也是中国最大的独立DRAM内存芯片密封测试企业，在当地存储器密封测试领域具有显著的领先地位。

【天风电子】NAND继续涨价，现货市场NAND价格缓慢上涨或正常

2023-11-14

本周上游资源方面，NAND Flash Wafer价格继续上涨，DDR4 16GB持平，DDR4 8Gb和4Gb价格下调。在渠道市场方面，整体市场需求相对平淡，但由于NAND资源供应有限，价格继续上涨，本周渠道SD价格上涨，部分品牌内存价格略有调整，本周渠道内存条价格下跌。在行业市场方面，由于NAND资源价格一路上涨，有实际需求的客户不得不接受涨价，但整体市场观望氛围浓厚，本周部分行业SATA上涨 SSD价格，其它价格保持不变。在嵌入式市场方面，本周现货嵌入式市场出现了一些噪音，使得有备货需求的客户转向观望态度。但由于嵌入式NAND供需更加紧张，原厂主导NAND供应，定价权更强，现货嵌入式价格盘整后更有可能继续上涨。本周嵌入式价格基本保持不变，部分EMMC价格跟进市场略有上涨。

四季度价格预测：1)NAND : 第四季NAND供应商扩大减产。 Flash合约价格季涨幅预计为8~13%，预计CSSD涨幅为8-13%，ESSD涨幅为5-10%，eMMC UFS增长10-15%，3D NAND wafers 涨幅13-18%。2)DRAM: DRAM合约价格将在第四季度上涨，季度上涨预计为3~8%， 其中PC DDR5、LPDDR4X5(X)、GRAPHICS DRAM、CONSUMER DRAM涨幅居前。

原厂:美光Q3收入40.1亿美元，环比增长7%，同比下降40%，亏损幅度较上季度下降，营业利润率也从上季度的-39%降至-30%。三星电子Q3收入67.40万亿韩元(约514亿美元)，环比增长12%，同比下降12%，季度利润环比增长。SK海力士Q3收入9.066万亿韩元(约69.1亿美元)，同比下降17%，环比增长24%，经营亏损环比下降38%，经营利润率从第二季度-39%上升至-20%，DRAM业务扭亏为盈。西部数据Q3收入27.50亿美元，环比增长3%，同比下降26%，较上季度经营亏损下降7.3%，业绩超出公司预期，闪存和HDD的利润率不断提高。

库存:美光Q3库存周转天数为170.2天，较22Q4峰值214.1天减少约44天；三星电子Q3库存周转天数为108.1天，较Q2120.1天减少12天；西部数据Q3库存周转天数为123.5天，较Q2135.4天减少约12天。

自22年底以来，天丰电子团队一直专注于提示板块机会，并关注存储板块的大机会：

1)存储芯片:兆易创新、北京君正、普冉、东芯、恒硕等

2)存储接口:澜起科技、聚辰股份等

3)存储模块及主控:江波龙、德明利、百维存储、朗科技等

4)存储密封测试及HBM产业链:长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农核创/万润科技等

5)待上市公司:长江存储/长新存储/得一微/联云科技/核天下等

每周电子行业存储价格跟踪：DDR4/DDR5上升趋势保持不变，NANDWafer显著回升

投资要点

DRAM：DDR4/DDR5的价格持续上涨趋势保持不变。根据DRAMexchange，上周(1128-1204)DRAM 18类现货价格环比涨跌为-2.2%~+3.7%，平均涨跌为+0.8%，前值为+0.3%。18个料号上周上涨12个，6个料号下跌。从结构上看，上周DDR4、DDR5材料数量的价格上涨趋势保持不变，大多数DDR416GB材料数量的价格上涨超过3%。我们认为，一些下游客户对明年的上涨持乐观态度，在月底需求疲软时吸收库存，使现货价格继续上涨。

NAND：颗粒周涨幅略有下降，NANDWafer显著回升。上周(1128-1204)NAND颗粒现货价格环比涨跌幅度为-2.9%~0.0%，31个品类平均涨跌幅度为0.7%，前值为0.0%。其中16款价格持平，15款价格下跌。NAND颗粒整体表现稳定，略有下降。而NANDWafer价格周涨幅为+6.7%，价格明显回升。在我们看来，原厂芯片对NANDWafer的长期涨价控价趋势保持不变，涨价有望继续传递到下游。

模块：积极布局产业链，迎接24年行业上行周期。根据闪存市场，魏刚董事长陈立白最近表示，仓储市场应从明年开始进入新的多头市场，明年也有机会出现产能不足，预计上行周期将达到一年半至两年。江波龙和金士顿共同签署了意向性备忘录，计划共同投资成立合资企业，提供高质量、高附加值的嵌入式存储产品。百维储存晶圆级先进封测制造项目也在东莞松山湖高新技术产业开发区正式落地，其16层Die、30~40μm超薄Die、多芯片异构集成等先进的包装工艺，是NAND、支持DRAM芯片和SiP包装产品的创新和大规模生产。我们认为，模块行业正在不断催化，所有制造商都在整合水平和垂直的产业链，预计未来将继续受益于存储的上升周期。

相关标的：

存储模块:江波龙(进入企业级&信创市场)、百维存储(R&D封测一体化)、朗科技(韶关数据中心逐步落地)、德明利(NAND主控+模块等。

存储芯片：兆易创新（NOR+DRAM龙头)、东芯股份、普冉股份等DDR5配套设施：澜起科技、聚辰股份等。