事件:12月18日，五粮液召开共建共享大会，全国1000多名合作伙伴出席，董事长、总经理等人发言，总结今年丰硕成果，明确明年工作政策，展望龙年美好未来。会议颁发了各种奖项。除了常规考核，还增加了营销过程的激励，厂商也一起发展。
会议总结：我们认为，会议显示了对公司未来发展的信心。在过去的一年里，五粮液的工作圆满完成，品牌、产品和渠道都有所突破。24年，公司的两大营销策略将给公司带来新的氛围。1)控制产品数量，提高价格，增加经销商利润，建立制造商命运共同体。公司将选择适当调整第八代五粮液出厂价格的机会，将普五配额降低20%，使普五批价格站稳1000元。除常规考核外，普五还增加了2-3%的过程激励，充分体现了公司与经销商共同发展的信心。2)白酒产品多样化，提高公司利润业绩。1618、随着系列酒配额的增加，18款系列酒和草药酒的创新为公司白酒的多元化战略提供了支持，并在很多方面支持公司利润的增加。
会议内容：
盘点2023：全年营销目标圆满完成，品牌更强，产品更好，渠道更广。
品牌方面：品牌文化挖掘、高端平台合作、丰富的品牌创新。企业加强白酒文化研究，有序推进白酒文化系列、白酒文化圣地城等项目，与央视春节联欢晚会、人民日报等高端平台合作，使产品进入千家万户。该品牌荣获2023年中国十大最强品牌第三、全球500强品牌价值第59、中国大型酒厂等荣誉。
产品：产品矩阵丰富，技术再创佳绩，倍增工程加快。五粮液紧跟1+3产品，全年开发18款文化酒，产品矩阵持续丰富。五粮液本草酒于今年6月上市，品类布局逐步完善。产品质量不断提高，五粮液在各种技术评价中不断取得好成绩。今年12月底，10万吨生态酿酒一期逐步投产，许多项目取得进展，进一步提高了五粮液优质白酒的供应能力。
渠道：传统、团购、新渠道多点开花。传统渠道继续提高质量和扩张能力。全年新开发经销商110家，核心终端2.6万家，三家店开始建设，店铺数量超过1700家，覆盖全国300多个城市。五粮液浓香酒经销商数量实现两位数增长，空白市场持续减少。企业与各大金融机构、协会机构、高校、外事机构携手，精准培育目标消费者，有效提升高端千层影响力。企业加快了抖音、快手、视频三大电子商务平台的布局，加强了新渠道的独家产品体系，产品在线销售量巨大。
展望2024：机遇与挑战并存，机遇大于挑战，五大攻坚战为公司带来了新的增长点。
多重积极的“三期叠加期”为公司带来了发展机遇。工作会议发出多个积极信号，宏观经济持续改善，为行业发展提供坚实支持；从国家、省到城市，提出了有利于企业发展的政策措施，也是公司发展的重要战略机遇期；白酒行业持续集中，上市白酒企业收入同比增长13%，达到67.7%；利润总额同比增长15.6%，占行业94%，公司作为行业龙头品牌，有望享受行业集中带来的红利。坚持打五场硬仗，给公司带来新的增长。坚持五场艰苦的战斗，为公司带来新的增长。2024年，公司的营销工作将从五个方面进行：形象提升、份额提升、市场拓展、质量提升、效率提升和利润提升，推动价格加速，合理回归品牌价值。
投资建议：未来，随着行业集中度的不断提高，公司凭借其卓越的品牌实力不断优化产品结构，预计业绩将稳步提升。预计公司23-25年营收分别增长15.10%/14.15%/12.92%至851.36/971.79/1097.37亿元，归属于母公司的净利润分别增长15.92%/15.31%/14.59%至309.40/356.77/408.81亿元，对应当前PE16.73/14.51/12.66x，目前估值有安全边际，强烈推荐。
(方正证券-五粮液:量价策略更清晰，核心合作伙伴支持更多)
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