• 通往卓越回报的路径必须通过非常规手段

  2024-01-09 09:27:45 收藏

  今日A股点评   中国股市

#拾麦种田# 2006年，我写了一份备忘录叫《敢于伟大》(Dare to Be Great)。主要讲的是要有远大的抱负，包括夸夸其谈循规蹈矩和投资官僚制度，断言通往卓越回报的路径必须通过非常规手段。当然，这并不简单，也不清楚，但我认为这是一般情况。假如你的行为和你的经理的行为是常规的，你很可能会得到常规的结果——不管是好是坏。只有当行为非常规时，你的表现才能非常规。。。只有当判断更好时，你的表现才能高于平均水平。市场参与者的共识被纳入市场价格。因此，如果投资者对构成共识的人的平均水平缺乏更好的洞察力，他们应该期待风险调整后的平均水平。我写备忘录已经很多年了，投资界变得更加复杂，但矩阵传达的信息和附带的解释仍然没有改变。简单地说，在那份备忘录中，我把问题简化为一句话：“我只是想：你不能采取和别人一样的行动，并期望赢得他们。霍华德马克斯霍华德马克斯是一个出人意料的投资者，坚持格雷厄姆的安全边际概念，追求卓越和伟大。“通往卓越回报的路径必须通过非常规手段”。他所说的“非常规手段”其实是“惊喜”，霍大师靠的不是优秀公司的现金流，而是周期。“惊喜”不一定超过平均水平。它可能是优秀的或错误的。这主要取决于能力和时间运气。优秀自然很好。错误也很常见。错误本身是不可避免的。能力和时间运气只能减少错误。有两种方法可以处理错误。一种是通过适应和出人意料地处理错误。这可能会解决问题，也可能会增加错误。第二，五守正底，四年持股最终会翻倍。霍华德马克斯对卓越的追求毫不掩饰。2022年，巴菲特亏损19%，其他大师大多亏损。霍大师利润18%，业绩优异。2023年，霍大师利润24%，超过年复利20%的历史水平，继续卓越。先有五守正底，再有出奇(非常规)的手段，是保证长期业绩持续卓越的途径。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统

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