25年计划分布式装机500GW

政府政策：

1)规划:25年分布式累计装机500GW，现累计装机250GW。

2)态度:政策持续积极。

3)弃风率/弃光率:讨论减少(原值96%)时，将发布文件。

4)兼并重组:地方政府与龙头企业合作，低价销售设备。

5)银行:继续支持龙头企业，严格审查二三线企业和新经营者的信用信息。

6)招标:不鼓励低价招标。二三线低价招标不能保质保量，售后不能保证。

7)欧盟政策:可持续性不明，影响小于双反。

行业：

1)装机：23年217GW，24年190-220GW，仍将保持高位。

2)市场分布:(1)前十国占比:70%降至52%，亚洲:30%升至40%。(2)23年1亿美元市场增加7个，5亿美元市场增加4个。(3)GW级市场:23年39个，25年53个。

3)市场分化:(1)价格:头企TOPCon报价0.9-1元//W，二三线报价0.85元/W。(二)开工率:头部70%以上，二三线不到40%。(三)产品利率。行业马太效应会加剧。

4)市场清算:二三线企业亏损，2-3季度后失去竞争；地方政府对项目投资的态度发生了变化。

5)出清时间:预计24年底产能出清。

其他：

1)水景流域一体化:灵活性高，发展空间大。初始规模为数千万千瓦。

2)海光项目:目前不考虑。山东海光在浅海和滩涂地区技术成熟。

Q&A

Q：光伏市场介绍。

A：国内的整体需求应该是我们认为有一些超出预期的性能。去年的安装确实超出了预期的发展。我们的供应增长速度快于我们的安装速度，整个行业的分化已经开始。首先是恐慌性降价的判断。最糟糕的供求关系应该已经接近过去，所以整体价格形式可能已经开始稳定下来，同时有一个反弹的节奏。二是对我们的分布式进行了调查和调查。调查结束后，如果你是红区，你应该提出你的整改计划。分布式政策也有保障。从与政府的沟通来看，发展的坚定信心并没有改变，25年计划分布式装机500GW，现在累计装机250GW。但现在确实面临着一些困难和问题，希望这些企业能提出自己的解决方案。第四，大家都很关注这个海外市场的一些报道，出口超过1亿美元的市场增加了7个，出口超过5亿美元的市场增加了4个。十大国家的比例从70%降低到52%，亚洲的比例从30%降低到40%，光伏产品体现了区域多元化。另一个方面是我们的全球，GW级市场23年39个，25年预计达到53个。因为中国的光伏供应世界和欧洲的所谓双反政策，我们不必太担心。

Q：今年国内装机能保持高增长吗？家庭分布式、家庭工商和地面是如何增长的？

A：今年同比不会有更高的增长。去年安装机器即将到来 217GW，这是前所未有的，我觉得今年的分布式比例很难说，家庭比例可能会下降，工商业，特别是在中东部，当地工商业分布式实际上发展速度的预期应该更好。预计24年装机190-220GW。这种分布式的发展还是有一定保障的。但如果你想谈论增长率，我认为它可以在高平台上运行，并且可以达到去年的水平。

Q：今年1月的安装情况如何？

A：在能源局公布的具体水平上，我们可以看到1月份的标准量保持了快速增长。24Q1价格较低，很多企业在此期间也设定了标准。

Q：限电会改变吗？弃光率和弃风率会改变吗？

A：总体预期是，加强能源评估是上限，弃风率和弃光率是下限。我们希望不要将弃光率和弃风率设置得太高，设置在90%以上，以扩大光伏装机。原设置在96%以上，边际成本高，实际上降低了光伏装机的潜力。以后会有具体的文件指导。

Q：产业链价格一直处于低位，价格还能上涨吗？

A：未来价格可以恢复到龙头企业，保持正常毛利和净利润，但其他企业利润较差。目前TOPCon价格为0.8元/W，将来可以恢复到0.9元/元/元W，也就是说，龙头企业的正常盈利能力，加速了市场的清算。目前TOPCon占70%以上，Perc的许多企业都在降价抛售商品。

Q：未来市场分化体现在哪里？

A：未来的差异体现在三个方面：一是价格和利润的差异。二是开工率差异化。一线企业开工率超过70%甚至100%，二三线企业开工率低于40%。三是利率差异化，一线企业质量高。

Q：TOPCon报价有低价区和高价区，具体如何发展？

A：infolink报价低，很多企业先报价进入集采，再解决供货问题。TOPCon报价0.9-1元/W，但随着成本的下降，不会有大幅反弹。未来，行业的马太效应将非常明显。与银行的沟通也表明，龙头企业的贷款将继续，二、三线企业和新经营者的信贷将更加严格，这也将加快行业的清理和分化。目前，总行正在梳理各分行的贷款情况，未来的支持力度将发生变化。

Q：23年12月装机量有虚装吗？

A：有这种现象，很多组件在统计时还没有进行过程，应该按要求完成并网。

Q：今年的招标需求如何？

A：整体乐观。价格和去年不一样。龙头企业抢占基本盘后，更多的是考虑利润，订单更有选择性。

Q：考虑到企业的市场份额和利润，当前企业的重点是否发生了显著变化？

A：由于占据了较大的基本盘，龙头企业拒绝了许多低价订单。许多二三线企业仍以低价抢占市场，我们也呼吁改变最低价中标。在与许多中央和国有企业沟通时，也明确表示，如果低价投标降低0.01-0.03元/W，但不能保证质量和售后服务，中标后不能按时交货或质量差，评估和问责的风险很大。因此，公司在招标时也应考虑是否以低价招标。我们认为低价招标将在未来得到改善。即使许多企业报告最低价格，他们也无法中标。

Q：国家对光伏的整体态度是什么？

A：这是非常明确的支持。 此外，可以快速解决行业政策环境的变化和销售问题，包括修订分布式管理方法。上述25年配网5亿千瓦，即未来两年每年新增100GW分布式装机。从长远来看，未来电力市场的加速扩张更好地体现了光伏的低成本优势和经济性能。虽然目前电网的做法确实阻碍了行业的发展，但从长远来看，未来仍然是长期积极的。我们还与相关政策人员沟通，表示将始终支持政策。

Q：龙头企业马太效应明显，二三线公司会有什么心态？

A：大多数二三线公司仍然对行业发展持乐观态度，但接受订单的压力相对较大。另一方面，金融机构和投资者也暂停了对一些小项目的投资。特别是近两年价格低，二三线公司现金流运营困难。目前行业还有壁垒，组建团队是不可能长久的。

Q：龙头企业的涨价意愿是什么？

A：首先，龙头企业报价在行业高位，0.91-0.94元/W，二三线企业报价0.85元/W。第二，即使龙头企业把价格提高到正常毛利水平，二三线企业还是会赔钱。二三线企业在持续2-3个季度后就失去了竞争力。第三，地方财政投资前也会询问相关项目。在金融市场、地方财政和项目压力的三重作用下，企业之间的清算和分化速度将加快，结果将更加悲惨。

Q：地方企业的态度有变化吗？

A：变化很大。地方政府投资第一阶段项目后，将根据结果投资第二阶段。其次，我们还建议政府在工作报告中规范政府行为，如规定投资比例（不超过30%），以避免对项目的持续压力和输血。许多政府非常焦虑，不再支持项目资金，希望尽快从第一阶段项目中获得回报。

Q：是否会有未完成的项目？

A：有未完成的项目，现在以市场化的态度考虑未完成的项目。今年有合并重组的趋势，但我们认为合并重组的比例不会很高，除非项目设备好或龙头企业有扩大生产的想法。未完成的项目很正常，包括2008年4万亿计划中的未完成项目。

Q：能否实施公司产能规划？

A：许多上市公司宣布，他们报告好消息而不是坏消息。例如，他们宣布投资30GW项目。第一阶段后，地方政府的投资吸引政策没有达到预期，公司选择改变土地投资。但在公告中，原项目规划并没有减少，相当于新项目规划，导致恐慌性降价。现在整个产业链都超过了1000GW，许多计划都不会实施。

Q：产能清算涉及哪些因素？

A：首先，目前的利润率和产能规划将不是行业的正常状态。第二，价格已经稳定下来。第三，低价投标是否能保证质量和数量的供应。现在中央和国有企业也在审查这些问题，许多低价中标企业不能提供20年的保修，所以我们判断生产能力很快就清除了。

Q：什么时候能清除产能？

A：清算过程将持续1-1.5年。这一轮清算将从23Q4开始，预计24年底产能将清算。目前，价格已经过了最低点。市场依靠性价比竞争而不是补贴。市场仍在快速发展。1000GW仍然不是行业的上限。2030年，中国计划达到5500GW，1000GW的产能仍不是上限。

Q：二三线企业有兼并重组价值吗？

A：新设备确实优于二三线企业的旧设备，但也存在并购重组现象。例如，一些企业以低价抛售商品，可以产生并购重组的空间。地方政府也在推动一些项目。例如，以前计划向二三线企业提供资金和场地，但现在与头部协商是否可以以低价购买。

Q：行业繁荣的节奏是什么？

A：随着大基地和分布式政策的解决，仍能保持高水平。从国家政策和企业发展的角度来看，我们也希望保持目前的高水平，这也符合我们24年1.9-2.2亿千瓦的预期。此外，还应实施中央和国有企业项目的金额评估，包括大型基地和其他项目的开工。我们的月度会议也解决了问题，包括特高压建设速度和配网建设速度，意图也很明显。我们觉得行业被低估了，整体趋势有所改善，但并非所有企业都有所改善。在清算过程中，行业整合将发生。23Q4部分龙头企业亏损，二三线企业情况会更差。

Q：第二批大型基地项目CCR做了多少？最快的潜力是多少？

A：第一批、第二批和沙戈荒基地重叠，但我们更加关注中国第一流域水景流域一体化基地的规划，发展空间巨大。初步预算规模为数千万千瓦，国家一级已经在规划中。

Q：大型水景基地的优势是什么？

A：这些基地的调度和灵活性更强。这些基地的水电仍在建设中。一方面，这些基地可以解决供电不足和消费不足的问题。国家的总体目标是扩大产业发展，这是涉及国家安全的重大战略部署。目前，该行业增长迅速，矛盾突出迅速，国家正在解决。

Q：海光项目的发展如何？

A：目前，看海光还有很长一段时间要考虑。山东也在规划海上光伏项目，但大部分是浅海和滩涂，这些技术相对成熟。海上光伏项目仍有很长的路要走。

Q：今年欧洲光伏产业是否会受到欧盟强制劳动力审查的重大影响？

A：我认为影响不大。首先，该政策的可持续性尚不清楚。其次，这种政策更倾向于表达，与之前的双重反对相比影响更小。产业链研究