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  投资要点

  公司发布了2023年年报和24Q1季报:公司2023年收入18.2亿元,同比增长17.5%,归属于母亲的净利润2.8亿元,同比增长45.5%;单季度,Q4公司2023年收入6.1亿元,同比增长4.9%,归母净利润0.9亿元,同比增长108.1%;24Q1收入4.3亿元,同比增长22.2%,归母净利润0.7亿元,同比增长69.2%。公司23年毛利率30.4%,同比下降0.6pct,销售净利率为15.5%,同比增长3.0pct。公司23年毛利率30.4%,同比下降0.6pct,销售净利率为15.5%,同比增长3.0pct。公司业绩同比大幅增长的主要原因是产能扩张效果逐渐体现,新业务发展进展顺利。

  消费电子领域:复苏趋势明显,公司客户和产能稳步扩张。公司2023年消费电子领域收入15.2亿元,同比增长21.7%。消费电子上下游市场复苏,终端市场销售验证了行业复苏。根据canalys数据,23Q3全球智能手机出货量仅同比下降1%。根据IDC数据,23Q4全球智能手机出货量达到3.3亿台,同比增长8.5%,高于IDC预期。IDC预计2024年全球智能手机出货量将达到12亿部,同比增长2.8%。通过不断引进新项目,公司与客户保持深入的研发设计合作,深化与客户的合作关系。公司“昆山毛许路电子材料及设备及结构件产业化工程(二期)”主体工程建设已完成,产能逐步释放。在消费电子复苏的背景下,预计公司业务将继续增长。

  数通、新能源业务:产能持续扩张,预计消费电子业务将为业绩增长做出贡献。2023年通信产品收入2.6亿元,同比下降2.9%。公司通信行业主要从事精密金属结构件,新能源精密结构件主要是充电设备的精密结构产品。2023年,公司计划为惠州恒明达智能制造基地建设项目增加不超过11.6亿元的资金,开展新能源充电桩、储能等业务。预计新增产能44.1万套,预计产后年销售收入26亿元。客户进口进展顺利,产能逐步释放后,有望成为消费电子产品后的长期增长驱动力。

  盈利预测和投资评级:考虑到公司作为客户资源优质的模切业务企业,扩大了数通和新能源业务,客户发展顺利,我们保持了公司24-25年的盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润为4.5/7.1/8.3亿元,目前市值对应P/E为16.4/10.4/8.9倍,保持“买入”评级。东吴证券

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