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  • CPI回落“3时代”,“通缩”时代到来!M2增速11%,“大水漫灌”或将重启!

    2020-05-13 11:02:48 收藏

5月12日,国家统计局发布了最新的“CPI”和“PPI”指数,这两个指数都出现了明显的回落,这说明中国有进入“通缩”的危险。

 

首先是居民消费价格的CPI指数,4月份出现明显回落,从3月份的4.3%大幅回落到3.3%,说明整体物价出现了下降,但同时也证明了整体消费的萎靡。

 

工业生产者出厂价格PPI也出现了持续的下降,从3月份的-1.5%下降到了4月份的-3.1%,创造了自从2017年以来的最低点。

 

说明整体生产扩张需求相当不足,对工业产品的需求出现了较大幅度的下降,导致工业产品价格大规模回落。

 

 

 

CPI和PPI分别代表了居民消费和制造业工厂消费,这两个价格指数都出现较大规模的回落,说明整体市场需求非常不振,中国有陷入“通缩”的迹象,这个时候货币政策就有了巨大的“发力”空间。

 

通俗来说,就是通胀隐患已经彻底消失,未来我们面临的,关键是通缩,消费不足,导致价格下降,会让厂家的市场利润下降,从而带来更大的失业风险。

 

在这种背景下,必须要推行更加宽松的货币政策。

 

5月10日,央行公布了《2020年第1季度中国货币政策执行报告》,这个报告的出台,验证了中国的“大水漫灌”模式可能将要重启。

 

【1】

M2增速连续达到“两位数”

而且增速明显加快

 

5月11日央行网站发布了《2020年4月金融统计数据报告》:广义货币(M2)余额209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比3月末和2019年3月份分别高出1个百分点和2.6个百分点。

 

 

4月份社融增量为3.09万亿,比去年同期多1.4万亿。人民币贷款增加1.7万亿元,同比多增6818亿元。M2(货币总供给)+社融(货币需求)双双大涨,货币贬值速度加快!

 

这种货币放水明显加快的政策转变,显然是跟央行对于整体经济形势的判断是息息相关的:

 

央行在《2020年第1季度中国货币政策执行报告》中明确提出:“2020年全球经济衰退已成定局”,“世界经济衰退风险加剧,国内经济面临挑战增多”,“加大宏观政策逆周期调节力度,坚定实施扩大内需战略”。

 

这些措辞的改变,意味着央行对于2020年的货币政策宽松将会达到一个新高点。

 

【2】

加大逆周期调节力度

删除“不搞大水漫灌”的说法

 

央行在报告中,还提及“要加大逆周期调节力度”,说白了,就是货币政策要跟经济增长形势“逆着干”。

 

但全社会的投资、消费、信贷搞的风风火火,经济有过热风险的时候,货币政策要收紧,采取加息、收紧贷款等手段给经济降温。

 

当整个经济处于下行状态时,货币政策要果断放松,降息降准、降银行负债成本,提振投资和消费意愿。

 

这就叫“逆周期调节”。所谓加大逆周期调节力度,就是要以更大力度来放水,执行更加宽松的货币政策。

 

央行的一季度报告中同时把2019年4季度报告中提及“M2和社融增速要跟经济发展相匹配”,改成了“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”。

 

也就是说下半年的M2增速和融资规模增速,可能还要更高。

 

报告中另外还有一个非常重要的变化:央行不再提及“看好货币供给总闸门”和“不搞大水漫灌”。

 

这是自从2018年以来,货币政策执行报告第1次删除了“不搞大水漫灌”的说法,这个时候不再做此表述,意味着什么很明显。

 

 

既然本次央行的报告把“闸门、大水”这些词汇给删了,那就意味着降息、降准还会继续,2020年将会是近5年以来货币最宽松的一年。

 

【3】

“大水漫灌”之下

“因城施策”被删除

 

那么2020年货币政策的“大水漫灌”,会给楼市带来什么样的变化?

 

很显然,楼市涨价的冲动肯定会重新点燃。4月份“抗疫抵押贷深圳炒房”事件就闹得沸沸扬扬,它说明只要放水,楼市就会出现异动。

 

为了预防类似事件的发生,央行这一次直接在报告中把“因城施策”给删除了,给房地产加上了一道“闸门”。

 

报告中提到:“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,不将房地产作为短期刺激经济的手段,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性”。

 

而就在整个2019年的货政报告中,我们都可以看到“因城施策”的基本原则,说明这次央行确实要搞大动作了,在进行大水漫灌的同时,要重点预防资金违规流入房地产领域。

 

这就意味着地方政府的“放宽房贷门槛,变相降低首付”的松绑权限,将被全部收回。

 

 

未来整个中国政策就形成了非常“诡异”的组合:货币快速增发+严格的楼市调控。一边是居民的现金货币贬值速度加快,而另一边则是房价不涨或是小涨,意图逼迫资金流向实体经济领域。

 

也就是说央行正在挥舞着鞭子,想方设法让货币流入到实体经济中。哪怕未来货币变得再多,银行手里的钱再充裕,也要跟房地产没关系,这或许是今年央行“大水漫灌”的政策意图。

 

但是这样的政策,恐怕很难起到大作用,原因主要是两个:

 

第一,全球疫情还在持续,2020年恐怕对于实体经济来说,盈利的可能性不高,实体经济还在“救命”阶段,而不在“扩张”阶段,对资金需求并不强烈。

 

第二,货币增速提高,贬值压力加大,会导致资金疯狂寻找“避险”通道,会进一步压低各种理财的回报率,包括国债、货币基金等回报率会进一步下降,居民理财的欲望会降低。

 

所以未来大量过剩的资金,要么进入股市炒股,要么安心投资买房,而对于大多数普通老百姓而言,买房可能依然是最佳的选择。

 

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