康弘药业五年将募资57亿布局主业 10年研发眼科一类新药研发费率24%

　　长江商报记者明鸿泽

　　医药制造企业康弘药业（002773.SZ）正在大规模进行产业布局。

　　12月4日晚，康弘药业（002773）披露定增预案，拟募资不超过34.72亿元，用于眼科用药等产业项目建设。

　　今年3月，康弘药业完成了可转换公司债券发行，募资16.30亿元，投向KH系列生物新药产业化项目等。

　　康弘药业是一家家族企业，由柯尊洪一家三口实际控制、经营管理。公司成立于1996年，致力于生物制品、中成药、化学药及医疗器械研发、生产、销售及售后服务的医药集团。

　　2015年6月26日，公司登陆A股市场时，IPO募资6.21亿元，这笔募资投向了康弘药业固体口服制剂异地改扩建等项目。

　　长江商报记者发现，上市五年来，康弘药业将完成累计约57.23亿元股权融资，这些募资全部用于产业布局。

　　公司坚持研发创新。公司历时10年研发的康柏西普眼用注射液，填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的市场空白。

　　2019年，康弘药业研发投入约7.88亿元，占营业收入的24.18%，公司研发人员接近500名，超过员工总数的10%。

　　拟再募资加码眼科用药布局

　　康弘药业抛出一份上市以来最大规模的募资计划，以完善产业布局。

　　这次募资计划通过定增来实施。定增预案显示，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份，募资不超过34.72亿元，拟发行股份数量不超过1.84亿股股份，发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　本次募资，康弘药业计划用于四个项目建设，即康柏西普眼用注射液国际III期临床试验及注册上市项目、康柏西普眼用注射液RVO/DME适应症国际III期临床试验及注册上市项目、化学原料药基地建设项目、道地药材种植基地及育苗中心项目，拟分别使用募资6.08亿元、19.65亿元、7.66亿元、1.33亿元。这四个项目总投资约50.05亿元，不足部分公司将通过自筹资金解决。

　　针对上述募投项目，康弘药业称，当前生物技术在引领未来经济社会发展中的战略地位日益凸显，生物技术产业正加速成为继信息产业之后的又一个新的主导产业。中国也出台了多项政策大力支持生物医药产业发展，在一些经济、科技发达地区，正在积极建设国家生物产业基地，有力地带动了中国生物医药产业的发展。此外，受专利药逐步到期、新兴地区市场快速发展等因素影响，仿制药药品品种及数量迅速上升，市场规模持续增长，推动了原料药市场需求提升，特色原料药在医药产业链中的地位愈显重要。

　　康弘药业表示，本次募投项目的实施，将有效提升其生物制品研发能力，提高眼科领域产品竞争优势，推动康弘药业康柏西普眼用注射液参与全球眼底病市场竞争。

　　据披露，康柏西普眼用注射液是康弘药业历时近10年自主研发的原创生物1类新药，适应症为湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD），是国内企业可生产的第10个抗体药物，填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的市场空白。

　　此外，原料药等项目建设，将有利于康弘药业化学原料药基地转型升级，保障原料药稳定供应，提高原料药质量控制能力。

　　长江商报记者注意到，这是康弘药业上市以来因为产业布局而进行的第三次募资。

　　2015年，康弘药业首发募资6.21亿元，用于康弘药业固体口服制剂异地改扩建、康弘药业研发中心异地改扩建等项目建设。目前，这两个项目均已完成。

　　今年3月，公司通过发行可转换公司债券募资16.30亿元，这些募资分别投向H系列生物新药产业化建设、康柏西普眼用注射液产业化等项目。

　　对比定增和可转债募资的建设项目发现，在布局康柏西普眼用注射液这一创新药方面具有连续性，可见公司投资力度较大。

　　综上所述，如果本次定增募资事项顺利完成，上市以来的五年，康弘药业股权累计将达57.23亿元，这些募资，全部用于产业布局，涉及研发中心建设、原料药、眼科用药等多个领域。

　　扣非净利持续十年增长

　　一心一意进行产业布局的康弘药业，未来或将迎来经营业绩爆发式增长。在目前的投资期，公司经营业绩也在持续增长。

　　今年前三季度，康弘药业实现23.48亿元，较去年同期的24.10亿元下降2.56%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为5.79亿元，去年同期为5.52亿元，同比增长4.85%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为5.22亿元，同比增长3.57%。前三季度经营业绩增速放缓，主要受新冠肺炎疫情影响。

　　长江商报记者发现，近10年来，康弘药业经营业绩呈现持续增长势头。2009年，公司实现营业收入6.38亿元、净利润0.82亿元、扣非净利润0.83亿元。历经不间断增长，到2018年，公司营业收入达32.57亿元，较2009年增长约4.11倍，2019年是公司公开数据以来的唯一一次年度营收调整。净利润方面，除2014年出现过一次调整外，其余年度均为正向增长，2019年达7.18亿元，较2009年增长约7.76倍。

　　一般而言，扣非净利润能最大限度反映一家公司主营业务盈利能力。2009年以来的10年，康弘药业的扣非净利润表现为不间断增长，2019年，其扣非净利润达6.42亿元，较2009年增长约6.73倍。

　　截至今年9月底，公司资产负债率为32.03%，期末货币资金为16.31亿元、理财产品17.85亿元，对应的债务只有应付债券13.66亿元，主要是公司发行的可转换公司债券。未来，一旦债券转成股权，公司无需偿还这笔债务。由此可见，公司现金流较为充足。

　　稳定的盈利能力使得康弘药业具备持续派发现金红利的能力。2015年上市以来，公司已经实施了五次现金分红，累计派发红利8.14亿元。

　　持续进行产业布局，未来康弘药业的经营业绩或将更好看。

　　2019年，公司IPO募投项目康弘药业固体口服制剂异地改扩建项目投入使用，产能利用率达113.55%，当年实现经济效益约2.36亿元，已经达到预期效益。

　　值得一提的是，康弘药业在研发方面的投入不菲，且持续加码。2014年，公司研发投入为0.84亿元，2015年增长至1.15亿元，2016年至2019年，分别为1.46亿元、3.50亿元、3.49亿元、7.88亿元。2019年，研发投入占营业收入的24.18%。这一比例，在A股255家医药制造公司中，位居第十三位，如果不算科创板公司，则位居第四位。

康弘药业股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共20家主力机构，持仓量总计3.78亿股，占流通A股60.68%