又一个千亿市值的巨头诞生！

刚刚，“盲盒第一股”泡泡玛特在港股上市，股价直接翻倍暴涨超100%，报77.1港元/股，市值冲破千亿，为1065亿港元。

随后虽略有回落，但整体市值仍在千亿港元左右。而1年多以前，公司从新三板摘牌退市，市值只有20亿人民币。

在泡泡玛特上市暴涨下，泡泡玛特的创始人，85后的王宁，身价一下子冲破500亿港元。曾经，他表示为了省两块钱运费自己拉了N次； 如今靠着一个一个小盲盒，成为中国富豪榜上又以为新晋富豪。究竟为什么？

一年赚4.5亿

两年间净利润激增近300倍

根据泡泡玛特招股书，凭借涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，泡泡玛特的业绩实现快速增长。总收益从2017年的1.581亿元人民币，增加至2018年的5.145亿元人民币，2019年达到16.834亿元人民币。毛利率也提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。截至2020年6月30日止六个月的人民币8.17亿元。

净利润方面，2017至2019年分别录得160万元、9950万元和4.511亿元。

两年时间，净利润激增近300倍。 2020年6月30日止六个月分别录得纯利人民币1.41亿元。

今年双11，根据天猫生意参谋数据显示，泡泡玛特在2020年双十一期间总销售额超1.42亿，在天猫大玩具行业排在第一，也是天猫玩具行业第一个进入双十一亿元俱乐部的品牌旗舰店。

 业务核心为IP运营

泡泡玛特业务的核心为IP运营，并建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台， 包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广，通过该平台激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。截至2020年6月30日，泡泡玛特运营93个IP ，包括12个自有IP 、25个独家IP及56个非独家IP 。同时，作为中国最大的潮流玩具品牌，泡泡玛特正在通过“北京/上海潮流玩具展”等线下活动不断加固自身作为行业风向标的地位。

其中，最具代表性的无疑是“Molly”这一IP。2019年，基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，在2019年总收入的占比为27.1%。

投资人黑蚁资本管理合伙人何愚称，与王宁在2015年相识。何愚回忆，王宁当时对于商业模式转型就有了很清晰的规划，并敢于提出反常识的观点，比如IP的形成不一定需要内容，IP本身具备很强的“天赋”属性，泡泡玛特未来要做的是IP全产业链的平台。“所有事情的决胜点，他在一开始就想清楚了，并且开始布局。”

10年8轮融资

红杉是最大机构股东

泡泡玛特营收利润暴涨的同时，也迅速吸引了众多资本的青睐。

据天眼查数据显示，泡泡玛特至今为止一共完成了8轮融资，投资方有启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。

其中最近一次融资金额超1亿美元，为今年4月29日由华兴新经济基金和正心股联合领投。

上市后，公司执行董事兼CEO王宁持股49.8%，红杉资本持股4.39%，华兴资本持股1.75%。

85后创始人曾为省2块运费自己拉货两年 

如今身价超500亿

上市后，持有泡泡玛特近49.8%的股权的创始人夫妇，身价突破500亿港元。

创始人王宁及其妻子杨涛，均为出身1987年的年轻人。

资料显示，王宁毕业于郑州大学西亚斯国际学院。读书时，王宁主修广告学，2009年毕业迄今，他不停思考如何打造泡泡玛特。他曾在新浪公司工作一年，但还是想追求自己的事业。在香港旅游时，他注意到一家名叫LOG-ON的潮流零售连锁店，那里主营各式各样的玩具、化妆品、文具。他认为类似的经营形式在内地也能吃得开。

王宁在接受采访时表示，早年在大学经营格子铺，为了省两元一趟的运费，王宁自己骑着三轮车从批发市场来回跑了两年。“为了两块钱自己拉了N次货以后，那时候对两块钱的理解就和其他人不一样。”

2010年，王宁创立泡泡玛特，营业初期不温不火。业绩报告显示， 2014年至2016年曾连亏三年。2017年5月17日，泡泡玛特开始在新三板挂牌。

随着盲盒玩法的引入，以及众多IP的运营，泡泡玛特开始一飞冲天。2018年公司净利润约1亿元，去年实现净利润4.51亿元，同比增长高达353.29%。

2019年4月12日，从新三板完成退市。彼时市值20亿。泡泡玛特当时称，退市是根据公司的业务发展计划作出的商业及战略决策，且泡泡玛特董事希望通过港交所获得更多接触国际及市场的机会。

2020年6月1日，泡泡玛特正式向港交所递交招股书。 目前，泡泡玛特现有员工1500余人，泡泡玛特在全国63座城市开设线下直营门店140家，拥有近850台机器人商店。

盲盒能上瘾

60岁玩家一年花70多万买

盲盒，物如其名，就是买的时候不知道是什么，只能买完拆开后才能“一睹芳容”的盒子。

盲盒中大多为成套销售的玩偶手办，如索尼天使、乐高小人、 泡泡玛特等。后衍生出幸运盒子等实用性产品，盒子里大都是随机的耳机、手机壳、钥匙链等小物品，在商场及电影院里铺设广泛。

据国泰君安证券的老师分析，盲盒背后的营销逻辑与40年前日本诞生的扭蛋机类似，玩家投入100 日元硬币 后就能获得装有玩具的扭蛋，而扭蛋中装着的玩具样式也需要打开扭蛋后才能知晓，这种装置如今仍可在日本药妆店、便利店等处见到。2007 年，日本最大玩具制造商万代再次将扭蛋推至消费浪潮之中，针对30 岁左右消费人群推出的“机动战士高达”复刻人偶扭蛋，销量达 450 万。

很多盲盒玩家都像着了魔一样，不惜壕掷千金抽盲盒。有网友表示一旦入坑，便欲罢不能。

据报道，一对来自北京的夫妇，在盲盒潮玩上4个月花了20万，“买一个，你就想成套；成套之后，你又想集齐所有你没有的系列；集齐之后，你又想抽隐藏款。”

王宁也曾透露，还有一位60岁的玩家，一年花了70多万购买盲盒。

一个日本宅男，家里的盲盒公仔摆满一面墙，平均每个月花费40多万！

泡泡玛特曾在北京西单大悦城做过一次Molly展,单场商场展收获了10万左右的粉丝。

38岁的Nicole Song是北京一家金融公司的人力资源经理，也是一名盲盒忠实拥趸。她业余时间都花在了研究搜刮泡泡玛特潮玩上面了。如果一家店找不到想要的玩具，她就跑到网上找，通常是去咸鱼搜寻，有的泡泡玛特玩具标价高达数百美元。

Nicole Song感慨道：“盲盒与我过去见过的玩具太不一样了。我喜欢这些潮玩的设计，收集的过程有点像买彩票”。 

国泰君安此前曾分析过，盲盒营销紧抓当下用户消费心理，满足炫耀及收藏需求 ：

1. 系列产品满足收藏癖好

氪金族千千万，收藏癖占一半。

收集盲盒的单价不高，但种类繁多激发用户收藏欲望。收集是铭刻在人 类基因里的天性，从小浣熊干脆面里的卡牌，到麦当劳套餐中的玩具， 商家充分抓住消费者的收藏癖好展开营销。而那些方便购买又价格低廉的产品则在这方面具备先天优势。

盲盒单价并不高，一般在39-69元之 间；但新品不断，每个系列都会按照季节发售，而一个系列中又有十几 个款式，每个款式中的人设动作、表情、服装上都有细节变动，产品复 购率也因此大大提升。可见，对于大部分消费者来说，入门毫无门槛， 而一旦踏入，则很容易陷入不断购买的陷阱。在不断购买、收集的过程中获得满足感。

2.未知诱惑激发赌徒心理

盲盒之所以能成为当下如此风靡的娱乐产品，除了本身“萌趣”、“酷炫” 的外表对当下年轻人具有吸引力之外，购买时充满未知、打开后惊喜连 连的机制也对消费者具有极强的吸引力。从销售商品到销售情感。期待、满足、惊喜、失落，由于事先对盲 盒里的内容毫无了解，用户在交易过程中产生的这些感情是商家可 以预期的，而这些都被视为是占领消费者心智的设计。消费者购买和拆盲盒的过程中，与商家建立起一种娱乐化的情感关系，从而让整个购买过程更加有趣。

隐藏款带来惊喜营销。每个系列中未知造型的“隐藏款”也常是最令 盲盒消费者期待的，商家推出的盲盒中，常使用“固定款+隐藏款”的 模式。同时与其他品牌的合作而更具收藏价值，这除了加重盲盒爱好者的好奇之外，也吸引许多非盲盒爱好者抱着投机的心态加入其中。不少限定款甚至被炒至上千元。

3.作为炫耀与交流的社交货币

盲盒爱好者组建社群，打造专属社区，进行炫耀、交流以及交易。

由于盲盒购买具有强烈不确定性，获得限量款、隐藏款也十分不易，历经千 辛万苦得到的玩家也乐于在社交平台分享炫耀拆盲盒的战果。在微博、 B 站等社交、视频网站搜索盲盒，会发现不少拆盲盒的视频，播放量多达几十万。

此外，据悉，泛二次元人群已增至 3.46 亿，Z 世代、女性为盲盒的主力消费军。

Z 世代是在 ACG 伴随下成长起来的一代，以盲盒为代表的手办是泛二 次元市场的下游衍生。艾瑞数据显示，Z 世代文娱消费支出占比为 28.9%，娱乐习惯和为兴趣付费的能力都已经得到充分培养。天猫发布的《95 后玩家剁手力榜单》显示潮玩手办的烧钱指数位列第一， 成为 95 后年轻人中热度最高、最烧钱的爱好，90/95 后的贡献度亦首屈一指，在天猫国际潮流玩具品类中消费额占比达到 40%。