市值一日蒸发逾百亿 “卖子”急刹车的沃森生物还是跌了

　　“你可以质疑我们的能力，但不能质疑我们的人品。”――这是李云春日前被网友推上热搜的金句，也是沃森生物（300142）（300142.SZ）在12月5日举办投资者电话交流会上，公司管理层面对投资者质疑时的表态。

　　最近，云南沃森生物技术股份有限公司是因涉嫌“贱卖”旗下疫苗公司，着实火了一把！自本月5日在“沃森生物转让泽润生物股权”的电话会议上李云春被投资者怒怼之后，6日公司便收到深交所就此事下发问询函。迫于舆论和监管的压力，7日沃森生物又发布公告称，“不卖”旗下疫苗公司上海泽润了；而且，为了表达不是“贱卖”，沃森生物继8日写下长达86页的深交所回复“小作文”后，再次挑灯夜战写下一份长达41页的云南证监局回复……

　　事件持续发酵，在股市、网络和社交媒体上皆引起轩然大波。不过，无论是李云春的金句、紧急叫停股权转让，还是公司86页、41页的“小作文”陈情，广大投资者却并不买账。在“电话会风波”后的第一个交易日，沃森生物开盘暴跌17.81%，截至当日收盘，股价跌幅为20%，报36.53元，公司市值为563.82亿元。仅仅一天，市值就跌去逾140亿元。到记者截稿日（12月11日），沃森生物股价已跌至34.87元。

　　从800亿元到11亿元，“贱卖”核心资产投资者原地爆炸

　　12月4日晚，沃森生物公告称，拟向淄博韵泽创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“淄博韵泽”）、永修观由昭德股权投资基金中心（有限合伙）（以下简称“永修观由”）转让所持有的子公司上海泽润生物科技有限公司32.60%股权，转让价格为11.41亿元。同时，淄博韵泽拟向上海泽润增资。本次交易完成后，沃森生物持有上海泽润股份的比例将由65.14%降至28.50%，不再拥有控股权。

　　公告一出，投资者炸了！在12月5日的电话会议上，投资者直指该交易涉嫌贱卖资产，损害二级市场股东利益，甚至要求更换上市公司董事长。对此，沃森生物董事长李云春全程淡定，一句“你可以质疑我们的水平能力差，但是不可质疑我们的人品”成为全网刷屏的段子。

　　11.41亿元卖掉上海泽润，投资者为什么会难以接受？

　　据记者了解，作为交易的标的，成立于2003年的上海泽润一直被视为沃森生物的核心资产。作为一家专注于新型重组人用疫苗产品的研发和产业化的生物科技公司，沃森生物看中的正是上海泽润多年来一直研发的二价和九价HPV疫苗。

　　HPV疫苗是一种主要用于预防宫颈癌的疫苗，根据国际癌症研究机构（IARC）的数据，中国是宫颈癌高发地，每年死于宫颈癌的人数全球排名第二，大于欧盟和美国的总和，仅次于印度。

　　“HPV疫苗可以用一针难求来形容，不少女性选择赴港接种，中国内地每年有近200万的女性到香港接种宫颈癌疫苗。”在杭州民生药业任职的资深医药从业者、自由投资人张庭杰向记者介绍，HPV病毒是引起宫颈癌的最主要原因，目前HPV疫苗主要有二价疫苗、四价疫苗和九价疫苗三种，它们分别对付不同的HPV类型感染。

　　据了解，上海润泽研发二价、九价HPV疫苗多年，其中二价疫苗注册申请在6月份获得受理，这意味着第二个国产二价HPV疫苗报产，距离正式上市只差临门一脚。与此同时，九价HPV疫苗也已启动临床试验。

　　那么，HPV疫苗的市场有多大？数据显示，目前国内适合进行宫颈癌疫苗接种的9岁-45岁女性共计约3亿人，即使按国产宫颈癌疫苗售价为进口疫苗的一半价格（约300元/剂，900元/人）计算，存量市场规模高达2700亿元，按1%的疫苗接种率估计市场需求为27亿元。如果我国将宫颈癌疫苗纳入计划免疫，市场规模还将扩大。

　　再来看看，研发生产出国内首款国产HPV疫苗的万泰生物（603392），自今年4月底上市后，股价已经暴涨几十倍，最新的市值已经接近800亿元。将上海润泽与其对标，一个估值近800亿元仍在继续前进，一个估值才35亿元就要卖掉，不禁让人咋舌。有分析人士指出，按照二价宫颈癌疫苗年产1500万支，单价329元/支计算，预计上海泽润年营收约为49亿元。如今打算11.41亿元“贱卖”，自然引起了投资者愤慨。

　　深交所灵魂拷问，急转让是为冲刺股权激励考核目标？

　　“接盘方背景？是否专为此次收购而来？公司与上海泽润管理团队之间是否存在因股权激励不足影响发展的问题？HPV疫苗此前投入是否合理？预计后续还需大额投资有何依据？出售后依然是二股东，只留一个董事席位合适么？之前上海泽润使用募投资金效果如何？是否还有别的资金往来？是否为了满足股权激励要求而调节利润？董事会成员尽责了么？”一石激起千层浪，此事一出深交所立马向沃森生物发出关注函，发出七大灵魂拷问。

　　“当前上海泽润的产品研发虽稳步推进，未来前景广阔，但仍面临巨大投入与竞争挑战，包括二价HPV疫苗未来市场空间相对有限、九价 HPV 疫苗已有多家企业处在临床阶段、重组手足口病疫苗已有3家公司产品上市销售等，在这一背景下，唯有引入战略投资人、汇聚各方资源共同发展，才能推动上海泽润快速推进研发及产业化进程，获取先发优势。” 沃森生物作出进一步的解释，转让股权在交易协商过程中也可始终保障公司核心权益、适度分散经营压力与风险、积极回笼资金，推动公司在重磅产品、领先技术等关键领域布局，有利于公司的长远发展。

　　不过在不少投资人看来，哪怕沃森生物表态股权转让后仍锁定HPV疫苗等产品的经销权，有效保障投资者核心权益，但股价走势已反映出市场对沃森生物的真实态度。

　　“无论沃森生物如何辩解，管理层已经不可避免地给市场留下要么存在信用问题，要么存在眼光问题的判定。” 巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇表示，股票暴跌已说明机构投资者并不看好沃森生物未来能扭转现在的负面状态。目前机构投资者已分批出局，公司几番闹剧之后，沃森生物未来很可能将被多家投资机构列入黑名单；短期之内，除游资外恐难有大资金关注，建议势单力薄的散户投资者们还是尽力避开，走为上策。

　　张庭杰则持不同观点，他指出HPV疫苗研发领域，由于存在技术门槛高、研发周期长等属性，国内在该领域创业成功者寥寥。作为沃森生物的核心资产上海泽润手握HPV疫苗技术和资源优势，从长远来看其股票会回升，但是不建议当下入手，因为不排除继续暴雷的可能。

　　“在一级市场上，赚一元钱最多给你30倍的估值，但是在二级市场上，赚一元钱可以给你300倍，甚至是500倍的估值。这两家企业不在同一个市场，不好将上海泽润与估值近800万元的上市公司万泰生物进行简单对标，以此作为沃森生物是否估值过低和是否有利益输送的评判标准。”资深投资人谢飞向记者表示。

　　不过，据企查查显示，此次股权转让交易中的受让方淄博韵泽和永修观由拥有同一个大股东――杭州泰格。该公司通过旗下投资公司西安泰明间接持有淄博韵泽99.9%的股权，同时直接持有永修观由32.06%的股权，不禁让人对其背后的利益分配浮想联翩。

　　对于上海泽润35亿元的估值是否过低，公司高管、投资者、第三方人士各有说法，一时间未有定论。不过，有市场分析人士指出，在公司短期流动性高度充裕的情况下，沃森生物之所以急于转让上海泽润的部分股权，更多是出于冲刺公司股权激励考核目标的考量。

　　2018年7月，沃森生物曾披露《2018年股票期权激励计划（草案）》，该激励计划对于公司层面的考核要求为：2019年及2020年两年累计净利润不低于12亿元。但公司财报显示，沃森生物2019年净利润为1.94亿元；2020年前三季度，沃森生物实现净利润5.41亿元，照此计算，距离承诺的净利润数额还差4.65亿元。

　　如果沃森生物此次出售上海泽润股权成行，预计将产生约11.8亿元至12.8亿元的净利润。正因于此，不少人质疑沃森生物是在试图通过出售上海泽润股权，来达到2018年、2020年股票期权激励计划的业绩考核指标。

　　编辑｜冯麟然

沃森生物股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共110家主力机构，持仓量总计3.53亿股，占流通A股23.77%