美吉姆 于1983年由威廉凯普林（William Caplin）和 雅可夫、苏西 谢尔曼夫妇（Yakov & Susi Sherman）共同努力合作创立，开始的两家中心位于加利福尼亚的圣莫尼卡市和范奈斯市。利用其在儿童早期教育、运动机能学、体育、舞蹈以及体操领域的专业经验，研发出了一套完整的符合孩子天性的课程体系和教学设备，旨在通过每周一次的结构性课程，帮助孩子构建强健的体魄，培养良好的社交能力，同时树立自尊心和自信心。
2009年，美吉姆来到中国，并迅速占领了中国高端早教市场。经过短短3年的发展，美吉姆（中国）的会员人数就突破了10万人，并在此后的几年里持续保持稳步快速的增长。截止到2019年12月，共有500多家美吉姆国际儿童教育中心遍布全国30个省、市和自治区，美吉姆的品牌影响力逐年提升，成为越来越多中国家庭喜爱的早教品牌，客户满意度也稳定在较高的水平。
2010年美吉姆中国引进了拥有30年历史的音乐早教课程-Music Together，以及儿童艺术教育课程Abrakadoodle，成为国内素质儿童早期教育机构。
投资亮点
01
剥离制造业，聚焦早教赛道。7月7日，公司发布公告称，为调整产业结构，拟将持有的大连三垒科技有限公司（以下简称“三垒科技”）100%股权以人民币2.49亿元的价格转让给俞建模和金秉铎，未来将更加聚焦早教业务。疫情下，高度依赖线下场景的早教市场仍未完全复苏，而在线早教意外迎春，早教市场线上与线下融合发展进程加速。美吉姆作为拥有全国线下超500家店面的早教巨头，此次业务剥离，似乎代表了其全力“押注”早教业务的决心。但同时，作为去年才筹划在线早教业务的后来者，美吉姆若想让家长持续买单也面临挑战。
02
疫情对中小企业现金流带来挑战，加速行业供给端出清。美吉姆作为国内唯一早教上市公司，在现金流和品牌力方面具有较强优势。公司于疫情期间推出在线业务，同时公司明确线下为早教业务发展根基，线上业务旨在对线下的补充，提高市场覆盖广度，增加线下顾客粘性和获客渠道。在此行业整合背景下，公司聚焦早教发展，定位明确，有望焕发新的生机。
03
政策推动早教行业加速发展，作为头部品牌美吉姆有望持续快速扩张。近年来国家出台了一系列支持早教行业发展的政策，在学龄前教育阶段，早教行业处于加速发展期，成为民间资本最佳的发挥领域，各大早教机构开始加速布局抢占市场。2015 年我国早教市场规模不到 1500 亿元，预计 2020 年将超过 3000 亿元，CAGR 约 20%。公司依靠品牌优势，有望在快速发展和竞争激烈的市场竞争中胜出。过去三年公司每年增加 90 多家中心，我们预计未来 3-5 年公司一线城市有望实现门店数 50%增长，二线城市由于房租较低、人才充足、购物需求旺盛，发展空间大，预计门店数或可实现翻倍。三四年城市也有进一步下沉覆盖的空间，公司未来几年仍将处于快速扩张阶段。
投资建议
截至 5 月下旬，公司在江苏、海南、四川等地的95 家美吉姆中心已经复课，此后除北京外的中心仍在持续恢复。考虑到 2020年 2.49 亿元资产处置收益以及 2021 年制造业完全剥离，我们预计公司2020-2022 年净利润为 2.4/2.1/2.6 亿元。
从技术层面分析，周线形成双底结构，这周成交量创历史新高。日线级别上看，这周成交量持续放大，股价连续两天站上144/180两个重要均线，可以在股价再次回踩180日均线时再介入。综合评分7分！
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